Warum Spaniens Inflation stärker schwankt — und früher dreht — als die des Euroraums

Über längere Zeit hat Spanien nicht mehr Inflation als der Euroraum. Seine Inflation ist volatiler. Von Januar 2019 bis August 2026 stiegen die Verbraucherpreise in Spanien um 29,7 % und im Euroraum um 29,6 % — praktisch gleich stark. Auf dem Weg dorthin stieg Spaniens Inflation jedoch früher, fiel früher und schlug in beide Richtungen stärker aus. Zwei Dinge erklären diese Schwankungen: wie spanische Haushalte Strom bezahlen und wie oft spanische Regierungen die im Index enthaltenen Steuern ändern. Ein dritter Faktor, die Zusammensetzung des spanischen Warenkorbs, erklärt mit, warum die Dienstleistungsinflation hoch bleibt, wenn sich die Energie beruhigt.

Der jüngste Wert zeigt dieses Muster. Im August 2026 lag Spaniens harmonisierte Inflationsrate bei 4,6 %, gegenüber 3,2 % im Euroraum. Damit stand Spanien auf Rang 6 der 30 europäischen Volkswirtschaften dieser Website und Rang 4 der 21 Euroländer. Der Abstand von 1,4 Punkten war so groß wie seit Juli 2022 nicht mehr.

Zuerst hinauf, zuerst hinunter

Vor dem Energieschock lag Spanien unter dem Euroraum. Dann stieg es zuerst und fiel zuerst.

Spaniens Energieinflation erreichte im März 2022 60,3 %, gegenüber 43,9 % im Euroraum. Die Gesamtrate gipfelte im Juli 2022 bei 10,7 %. Der Euroraum erreichte genau dieselben 10,7 % drei Monate später im Oktober, als Spaniens Inflation bereits fiel. Bis Juni 2023 war Spanien auf 1,6 % gesunken, während der Euroraum noch bei 5,5 % lag. Ab Oktober 2023 lag Spanien in den meisten Monaten wieder über dem Euroraum, seit Mai 2025 in jedem Monat.

Ein Strompreis, der täglich festgelegt wird

Der wichtigste Einzelgrund ist der regulierte Haushaltsstromtarif PVPC (precio voluntario para el pequeño consumidor). Das spanische Recht beschreibt ihn als dynamischen Preis, der die Volatilität des Großhandelsmarkts vollständig übernimmt. Die Banco de España formuliert es einfacher: Beim PVPC trägt der Verbraucher das Preisrisiko. Großhandelspreise erreichten spanische Rechnungen fast sofort, anders als in den meisten europäischen Ländern. Bis Ende 2022 erfasste das spanische Statistikamt INE den Haushaltsstrom im Index zudem ausschließlich über diese regulierten Tarife.

Eine Eurostat-Reihe zeigt das Ergebnis. Im März 2022 lagen Spaniens Strompreise 107,8 % über dem Vorjahr, gegenüber 41,0 % im Euroraum. Ein Jahr später lagen sie 51,8 % darunter, während sie im Euroraum noch um 4,5 % stiegen. Im Euroraum insgesamt wird ein größerer Teil der Haushaltsenergiepreise administriert, also von einer Regulierungsbehörde festgelegt und nur selten geändert. Solche Preise wiegen im Euroraum-Warenkorb 2026 16,24 Promille, in Spaniens Warenkorb 1,75 Promille.

Seit Januar 2024 verbindet der PVPC Terminmarktpreise mit dem Tagesmarkt: 25 % im Jahr 2024, 40 % im Jahr 2025 und 55 % im Jahr 2026. Die Banco de España erwartete, dass dies Spaniens Übertragungsgeschwindigkeit jener des Euroraums annähert. Großhandelsschocks sollten spanische Rechnungen daher langsamer erreichen als 2022–2023.

Der Steuerkalender

Spanien setzte zudem stark auf Maßnahmen, die den Index zu festen Terminen bewegen:

• Die iberische Ausnahme: eine Begrenzung des Gaspreises für die Stromerzeugung, anfangs auf 40 € je MWh, vom 15. Juni 2022 bis 31. Dezember 2023.
• Stromsteuern: Die Mehrwertsteuer sank im Juni 2021 von 21 % auf 10 % und ab Juli 2022 auf 5 %; die Stromsteuer ab September 2021 von rund 5,1 % auf 0,5 %. Beide kehrten 2024 stufenweise zurück.
• Kraftstoff: Von April bis Dezember 2022 gab es für alle 20 Cent Nachlass je Liter.
• Grundnahrungsmittel: Von Januar 2023 bis September 2024 galt 0 % Mehrwertsteuer auf Produkte wie Brot, Milch, Eier, Obst und Gemüse, danach bis Ende 2024 ein ermäßigter Satz.

Der HVPI von Eurostat zu konstanten Steuersätzen zeigt den Nettoeffekt. Steueränderungen hielten Spaniens Inflation 2022 um rund 0,7 Punkte und 2023 um 0,4 Punkte niedriger. Mit der Rückkehr der Steuersätze erhöhten sie sie 2024 und 2025 jeweils um rund 0,4 Punkte. Der Kraftstoffnachlass war eine Subvention und keine Steuersenkung und erscheint daher nicht in diesem Maß; nach Schätzung der Banco de España erhöhte sein Ende Spaniens Inflation 2023 um 0,4 Punkte.

Vorübergehende Steuersenkungen beseitigen Inflation also nicht, sondern verschieben sie zwischen Jahren. Jede Stufe erscheint, wenn eine Maßnahme beginnt oder endet, und zwölf Monate später noch einmal spiegelbildlich, wenn sie aus der Jahresrate herausfällt. Der Erklärtext zu Rumänien zieht eine ähnliche Lehre aus Preisobergrenzen. Speziell zu Lebensmitteln siehe Lebensmittelinflation und Gesamtinflation.

2026: dieselbe Verdrahtung, ein neuer Schock

Im Frühjahr 2026 folgte auf den Ende Februar begonnenen Krieg unter Beteiligung Irans ein Öl- und Gaspreisschock. Ab dem 22. März senkte Spanien die Mehrwertsteuer und andere Steuern auf Strom, Gas und Kraftstoffe. Von April bis Juni lag Spaniens Energieinflation unter der des Euroraums (6,3 % gegenüber 10,9 % im Mai). Die Senkungen wurden zwischen Juni und September 2026 stufenweise zurückgenommen. Im August lag Spaniens Energieinflation bei 17,1 %, gegenüber 14,3 %. Die Gesamtrate stieg von 2,5 % im Februar auf 3,9 % im Juli; ihr Sprung auf 4,6 % im August fiel mit dieser Rücknahme und höheren Ölpreisen zusammen.

Was bleibt, wenn sich Energie beruhigt: Dienstleistungen

Energie erklärt die Ausschläge. Sie erklärt nicht, warum Spaniens Kern- und Dienstleistungsinflation seit April 2025 in jedem Monat über der des Euroraums lagen.

Ein Teil der Antwort liegt im Warenkorb. Der HVPI zählt, was alle in Spanien ausgeben, einschließlich der Touristen. Restaurants und Beherbergung machen 18,1 % des spanischen Warenkorbs 2026 aus, gegenüber 11,6 % im Euroraum. Das INE zählte 2025 eine Rekordzahl internationaler Besucher: fast 96,8 Millionen. Im August 2026 lagen die Beherbergungspreise 8,6 % über dem Vorjahr, gegenüber 3,5 % im Euroraum. Keine amtliche Quelle schlüsselt den Dienstleistungsabstand nach Tourismus, Löhnen und anderen Ursachen auf. Ein starker Arbeitsmarkt stützte jedoch die Nachfrage, und der Mindestlohn stieg von 900 € monatlich im Jahr 2019 auf 1.221 € im Jahr 2026.

Mieten sind nicht der Treiber. Die HVPI-Mieten stiegen im August 2026 um 2,5 %, etwas weniger als die 2,6 % im Euroraum, obwohl Spaniens Hauspreise Anfang 2026 um 12,8 % über dem Vorjahr lagen. Der HVPI erfasst die von bestehenden Mietern gezahlten Mieten. Jährliche Anpassungen laufender Verträge waren von April 2022 bis Ende 2024 gesetzlich begrenzt. Seit 2025 veröffentlicht das INE einen Referenzindex für Anpassungen (IRAV), der nie über der VPI-Rate liegen darf. Hauskäufe fehlen vollständig im Index: siehe Hauspreise, Mieten und Inflation.

Die Zahl in spanischen Medien ist nicht die auf dieser Seite

Spanische Medien führen mit dem nationalen Verbraucherpreisindex, dem IPC: 4,3 % im August 2026. Diese Website verwendet den harmonisierten Index, den IPCA (HVPI): 4,6 %. Das INE berechnet beide aus denselben Preisen. Der IPCA folgt dem Inlandskonzept, umfasst also die Ausgaben von Touristen und gibt Restaurants, Hotels und Freizeit ein höheres Gewicht. Die Schnellschätzung des INE für den IPCA im August lag bei 4,5 %, der endgültige Wert bei 4,6 % (siehe Schnellschätzung und endgültiger Wert).

Die beiden Kernraten messen Unterschiedliches. Die inflación subyacente des INE schließt im IPC-Warenkorb nur Energie und unverarbeitete Lebensmittel aus. Die Kernrate dieser Website schließt im HVPI-Warenkorb Energie, sämtliche Lebensmittel, Alkohol und Tabak aus. Mehr unter HVPI und VPI.

Ein Zinssatz für einundzwanzig Volkswirtschaften

Spanien verwendet den Euro seit 1999, seine Zinssätze legt daher der EZB-Rat fest, nicht Madrid. Das mittelfristige Ziel liegt symmetrisch bei 2 % und wird am HVPI des Euroraums gemessen; Spaniens eigener Abstand steuert die Politik also nicht. Spaniens Inflation erreichte im Juli 2022 ihren Höchststand, im Monat der ersten EZB-Erhöhung. Im September 2023, als der Einlagensatz seinen Gipfel von 4,00 % erreichte, war Spaniens Gesamtrate bereits auf 3,3 % gesunken. Seit dem 16. September 2026 liegt der Einlagensatz bei 2,50 %. Der Belgien-Erklärtext betrachtet dasselbe Problem eines einheitlichen Zinses, Wie die EZB die Zinsen festlegt erklärt die Mechanik.

So lesen Sie Spaniens Zahl auf dieser Website

• Beobachten Sie Kernrate und Dienstleistungen, nicht nur die Gesamtrate. Die Gesamtrate bewegt sich mit Energie; Dienstleistungen zeigen, was anhält.
• Rechnen Sie damit, dass Spanien zuerst dreht. Große Energiebewegungen kehren sich um, und Spaniens Bewegungen kommen meist früher und fallen größer aus.
• Prüfen Sie den Steuerkalender. Eine Maßnahme erscheint bei Beginn oder Ende und zwölf Monate später erneut.
• Vergleichen Sie IPCA mit IPCA. Der IPC in spanischen Medien ist ein anderer Index.
• Vergleichen Sie mit dem Euroraum, nicht mit einem einzelnen Nachbarn. Die Euroraum-Seite ist der angemessene Maßstab.

Die aktuellen Werte stehen auf der Inflationsseite Spaniens, die vollständige Rangfolge in der Vergleichsansicht. Den breiteren strukturellen Zusammenhang erklärt Eine Währung, einundzwanzig Inflationsraten.

Kurzfassung

• Von Januar 2019 bis August 2026 stiegen die Preise in Spanien um 29,7 %, im Euroraum um 29,6 %: derselbe Trend mit größeren Ausschlägen.
• Strom ist die größte Quelle der Ausschläge: Unter dem PVPC-Tarif stiegen Spaniens Strompreise im März 2022 binnen Jahresfrist um 107,8 % und fielen ein Jahr später um 51,8 %.
• Vorübergehende Steuersenkungen verschieben Inflation zwischen Jahren: Sie dämpften sie 2022 und 2023, die Wiederherstellung der Steuersätze erhöhte sie 2024 und 2025 jeweils um rund 0,4 Punkte.
• Dienstleistungen sind das, was anhält: seit April 2025 in jedem Monat über dem Euroraum, in einem Warenkorb, in dem Restaurants und Beherbergung 18,1 % ausmachen, gegenüber 11,6 %.

Zahlen: Eurostat (HVPI, HVPI zu konstanten Steuersätzen, Produktgewichte), Instituto Nacional de Estadística (IPC und IPCA), Banco de España und EZB (Zinssätze), letzter HVPI-Monat August 2026. euroflation ist ein unabhängiger Tracker und weder mit EZB, Eurostat, INE, Banco de España noch der EU verbunden. Dies ist keine Finanzberatung.