Schnellschätzung und endgültiger HVPI — warum die Inflationszahl der Eurozone zweimal im Monat wechselt

Wer die Inflation im Euroraum am Monatsanfang prüft und zwei Wochen später erneut, sieht möglicherweise zwei verschiedene Zahlen für denselben Monat. Da ist nichts kaputt. Eurostat veröffentlicht den Harmonisierten Verbraucherpreisindex (HVPI) nach einem zweistufigen Zeitplan, und beide Stufen sind offiziell.

Die beiden Veröffentlichungen

Die Schnellschätzung erscheint am oder um den ersten Arbeitstag nach Monatsende. Sie ist Eurostats frühester Blick auf die Preisentwicklung und bewusst schnell statt vollständig: Sie beruht auf den Länderdaten, die zu diesem Zeitpunkt vorliegen, und umfasst das Aggregat für den Euroraum sowie eine Aufgliederung in die Hauptkomponenten — Energie, Nahrungsmittel, Industriegüter ohne Energie und Dienstleistungen.

Die endgültige Veröffentlichung folgt etwa zur Mitte desselben Monats. Bis dahin haben alle Mitgliedstaaten vollständig gemeldet, und die Zahl erscheint mit dem gesamten Detail: jedes Land, jeder Teilindex sowie die Monats- und die Jahresrate.

Zwischen diesen beiden Terminen ist die Schnellschätzung die beste verfügbare Zahl. Nach der endgültigen Veröffentlichung ist die endgültige Zahl maßgeblich.

Wie weit liegen sie auseinander?

Meist sehr nah beieinander — die Schnellschätzung ist eine gute Schätzung, keine Vermutung. In den meisten Monaten bestätigt die endgültige Zahl die Schnellschätzung genau oder verschiebt sie um ein Zehntel Prozentpunkt. Genau deshalb reagieren Märkte überhaupt auf die Schnellschätzung: Sie ist verlässlich genug, um darauf zu handeln.

Aber „meist" ist nicht „immer". Eine Revision von 0,1 Prozentpunkten ist üblich, und größere Bewegungen treten auf, wenn spät meldende Länder anders ausfallen als erwartet oder wenn sich eine volatile Komponente — vor allem Energie — mit der vollständigen Stichprobe anders einordnet. Ein Zehntelpunkt klingt unbedeutend, bis die Gesamtrate genau auf dem 2-%-Ziel der EZB liegt, wo 2,0 % und 2,1 % völlig unterschiedlich gelesen werden.

Warum das immer wieder Verwirrung stiftet

Drei praktische Fallen:

1. Eine Schnellschätzung mit einer endgültigen Zahl vergleichen. Vergleicht man die Schnellschätzung dieses Monats mit der endgültigen Zahl des Vormonats, sieht man teils den Unterschied zwischen zwei Arten von Schätzung, nicht eine echte Preisänderung. Gleiches mit Gleichem vergleichen.

2. Eine Zahl ohne ihren Stand zitieren. „Die Inflation im Euroraum lag bei 2,8 %" ist unvollständig, wenn die endgültige Zahl auf 2,9 % revidiert wurde. Jede zitierwürdige Zahl trägt ein Datum und eine Stufe.

3. Annehmen, veröffentlicht heiße eingefroren. Eurostat revidiert von Zeit zu Zeit auch frühere Monate, wenn nationale Statistikämter ihre Daten aktualisieren. Eine Zahl von vor drei Monaten kann sich legitim ändern.

Was dieser Tracker tut

euroflation übernimmt beide Stufen. Die Schnellschätzung erscheint, sobald Eurostat sie veröffentlicht, und wenn die endgültige Veröffentlichung eintrifft, überschreibt der endgültige Wert die Schnellschätzung für denselben Monat — die Seite zeigt also stets die maßgeblichste verfügbare Zahl für jeden Zeitraum, nicht diejenige, die wir zuerst abgerufen haben.

Dasselbe gilt für Rückrevisionen: Aktualisiert Eurostat einen früheren Monat, aktualisiert sich unsere Zahl beim nächsten täglichen Abgleich. Das bedeutet, dass eine hier gelesene Zahl sich ändern kann, um der Quelle zu entsprechen. Wir halten das für richtiges Verhalten — lieber mit Eurostat übereinstimmen als einen veralteten Wert einfrieren, um konsistent zu wirken.

Wo eine Zahl noch eine Schnellschätzung ist, weist die Seite darauf hin, sodass immer klar ist, welche Stufe man vor sich hat.

Die Kurzfassung

• Schnellschätzung — erster Arbeitstag nach Monatsende. Schnell, auf Aggregatebene, verlässlich auf etwa ein Zehntel Prozentpunkt.
• Endgültige Zahl — Monatsmitte. Vollständig, mit dem gesamten Länder- und Komponentendetail, und maßgeblich.
• Beide sind offiziell. Keine ist falsch. Man sollte sie nur niemals im selben Vergleich vermischen.

Die aktuelle Zahl für den Euroraum findet sich auf der Eurozone-Seite, die vollständige Länderrangliste in der Vergleichsansicht und der Unterschied zwischen dem harmonisierten Index und dem nationalen Verbraucherpreisindex in HVPI versus VPI.

Quelle: Eurostat (HVPI). euroflation ist ein unabhängiger Tracker und steht in keiner Verbindung zur EZB, zu Eurostat oder zur EU. Nichts hiervon ist eine Finanzberatung.