Kodėl Portugalijos infliacija seka turistus — ir nepastebi būsto kainų bumo

Portugalijos infliacija nėra neįprastai didelė: nuo 2018 m. pabaigos iki 2026 m. rugpjūčio vartotojų kainos joje pakilo maždaug 26 %, o euro zonoje — apie 28 %. Kitoks yra jos krepšelis. Suderintasis indeksas apima turistų išlaidas, todėl jame daugiau svorio tenka viešbučiams ir restoranams, o mažiau — energijai. Šis posvyris ir konkrečiomis datomis taikytų mokesčių bei energetikos priemonių virtinė padeda paaiškinti Portugalijos infliacijos judėjimą po 2021 m.

Portugalijoje 2026 m. rugpjūtį suderintoji infliacija siekė 3,6 %, palyginti su 3,2 % euro zonoje ir 2,9 % Vokietijoje. Tarp 21 euro zonos narės ji užima 9-ą vietą, šiek tiek aukščiau vidurio.

Du infliacijos rodikliai ir turistai viename iš jų

Portugalijos žiniasklaida skelbė, kad 2026 m. rugpjūčio infliacija buvo 3,3 %. Tai nacionalinis indeksas — IPC. Šioje svetainėje rodomas suderintasis IHPC (SVKI), siekęs 3,6 %. Portugalijos statistikos institutas (INE) abu rodiklius sudaro beveik tuo pačiu metodu; skiriasi tai, kieno išlaidos įtraukiamos. SVKI apima nerezidentų išlaidas. 2026 m. restoranams ir apgyvendinimui tenka 105,4 promilės IPC krepšelio ir 167,0 SVKI krepšelio.

Todėl, kai pirmauja viešbučių ir restoranų kainos, IHPC paprastai būna aukštesnis už IPC. Skiriasi ir grynosios infliacijos matai: INE inflação subjacente (2,6 % 2026 m. rugpjūtį) nėra šios svetainės grynoji infliacija (3,1 %), kuri, be energijos, neįtraukia jokio maisto, alkoholio ir tabako. Plačiau — SVKI ir VKI.

Į viešbučius ir restoranus pasviręs krepšelis

Eurostat 2026 m. svoriai rodo, kaip smarkiai skiriasi Portugalijos krepšelis:

Todėl viskas, kas keičia viešbučių ir restoranų kainas, labiau judina Portugalijos indeksą. Kai per pandemiją turistai išnyko, paslaugų infliacija nukrito iki −3,3 % (2021 m. birželį). Jiems grįžus ji pakilo iki 8,0 % viršūnės 2023 m. rugpjūtį, palyginti su 5,6 % viršūne euro zonoje, ir nuo 2023 m. sausio buvo didesnė už euro zonos rodiklį 31 iš 44 mėnesių. Banco de Portugal 2023 m. spalį susiejo su turizmu susijusias paslaugas su atsparesne grynąja infliacija.

Energija: šokas, kurį Portugalija pajuto silpniau

Portugalijos energijos infliacija pasiekė 31,9 % viršūnę 2022 m. birželį, palyginti su 43,9 % viršūne euro zonoje. Padėjo keli dalykai. Pirma, energija krepšelyje sveria mažiau. Nuo 2022 m. birželio 15 d. iki 2023 m. gruodžio 31 d., Antra, Portugalija ir Ispanija, gavusios Europos Komisijos pritarimą, apribojo didmeninei elektros kainai nustatyti naudojamų dujų kainą, pradėdamos nuo €40 už MWh (Ispanijos analizė aptaria kitą pusę). Trečia, Portugalija sumažino mokesčius: nuo 2022 m. gegužės 2 d. maždaug 20 centų už litrą degalų, o nuo 2022 m. spalio 1 d. pirmosioms 100 kWh namų ūkio elektros energijos taikė 6 % PVM. Nė vienas mūsų rastas oficialus šaltinis neatskiria šių priežasčių indėlio į skirtumą.

Šie 2026 m. buvo kitokie. Energijos infliacija padidėjo nuo −2,4 % vasarį iki 13,5 % rugpjūtį, arti euro zonos 14,3 %. INE rugpjūčio pagreitėjimą nacionaliniame indekse beveik visiškai priskyrė dyzelinui, o ECB didesnes energijos kainas sieja su konfliktu Artimuosiuose Rytuose. 2026 m. kovą vyriausybė įvedė laikiną degalų mokesčio (ISP) nuolaidą, koreguojamą kas savaitę.

Maistas: duomenyse matomos PVM atostogos

Maistas Portugalijoje sveria maždaug trečdaliu daugiau, o maisto infliacija pasiekė aukštesnę viršūnę: 19,0 % 2023 m. vasarį, palyginti su 15,5 % viršūne euro zonoje. Nuo 2023 m. balandžio 18 d. iki gruodžio 31 d. Portugalija panaikino PVM 46 pagrindiniams maisto produktams, kuriems įprastai taikytas 6 % tarifas. Maisto infliacija sumažėjo nuo 17,3 % 2023 m. kovą iki 8,7 % gegužę, pirmąjį mėnesį, kai sumažinimas atsispindėjo, ir iki 1,9 % gruodį.

Po metų pasirodė veidrodinis vaizdas. Nuo 2024 m. gegužės metinis rodiklis lygino apmokestintas kainas su neapmokestintomis, o maisto infliacija šoktelėjo nuo 0,7 % balandį iki 3,3 % gegužę. Bendroji infliacija pasiekė 3,8 %, palyginti su 2,6 % — tai didžiausia Portugalijos persvara prieš euro zoną bent nuo 2019 m.; Eurostat SVKI esant pastoviems mokesčių tarifams maždaug 0,4 punkto šio skirtumo priskiria mokesčių pokyčiams.

Vertinant ištisus kalendorinius metus, mokesčių pokyčiai sumažino Portugalijos infliaciją maždaug puse punkto ir 2022, ir 2023 m., o nuolaidas atšaukus 2024 m. pridėjo apie 0,65 punkto. Laikinas mokesčių mažinimas perkelia infliaciją tarp metų, bet jos nepanaikina. Žr. Portugalijos maisto infliacijos puslapį ir maisto infliacija bei bendroji infliacija.

Nuoma: dvigubai spartesnis tempas nei euro zonoje

Nuomos infliacija viršijo euro zonos rodiklį visus 44 mėnesius nuo 2023 m. sausio. 2024 m. ji vidutiniškai siekė 6,97 %, palyginti su 2,91 %, o 2026 m. rugpjūtį — 5,2 %, dvigubai daugiau nei 2,6 % euro zonoje.

Indeksas apima visas galiojančias nuomos sutartis, kurių metinis atnaujinimas remiasi teisiniu koeficientu: 2023 m. apribotas iki 2 %, vėliau 6,94 % 2024 m., 2,16 % 2025 m. ir 2,24 % 2026 m. Vis dėlto nuomos infliacija išliko arti 5 %. Mūsų vertinimu, tai rodo, kad naujos ir atnaujintos sutartys perkainojamos rinkos lygiu. Nuoma krepšelyje sveria mažai, todėl bendrąjį rodiklį kelia tik nežymiai. Žr. Portugalijos nuomos infliacijos puslapį.

Būsto kainos ir hipotekos: už indekso ribų

Portugalijos būsto kainos 2026 m. pirmąjį ketvirtį per metus pakilo 17,8 %, palyginti su 4,7 % euro zonoje. Tai buvo sparčiausias augimas tarp Eurostat duomenis teikiančių euro zonos narių penktą ketvirtį iš eilės. Kainos ten kasmet nuo 2019 m. lenkė euro zoną. Banco de Portugal nurodo ribotą pasiūlą ir didelę paklausą, kurią skatino vyriausybės priemonės ir užsienio pirkėjai.

Niekas iš to neįtraukiama į infliacijos rodiklį. SVKI matuoja vartojimą, ne būsto pirkimą, ir neįtraukia hipotekos palūkanų. Tačiau Portugalijos skolininkai ECB sprendimus pajunta greitai: naujų hipotekų palūkanų norma padidėjo nuo 0,81 % 2021 m. rugsėjį iki vidutiniškai 4,01 % 2023 m. ir buvo 2,96 % 2026 m. liepą. Banco de Portugal skaičiuoja, kad iki 2026 m. pabaigos apie 14 % būsto paskolų likučio jau buvo pasibaigęs arba turėjo baigtis fiksuotų palūkanų laikotarpis. Žr. būsto kainos, nuoma ir infliacija.

Ką tai reiškia ECB

Portugalija eurą naudoja nuo 1999 m., todėl jos palūkanas nustato ECB valdančioji taryba, kurioje Banco de Portugal valdytojas posėdžiauja su kitų nacionalinių bankų valdytojais ir Vykdomąja valdyba. Tikslas — simetriški 2 % vidutiniu laikotarpiu, matuojami euro zonos SVKI. ECB didino palūkanas 2026 m. birželį ir rugsėjį (dabartinis lygis nurodytas sprendimo dėl palūkanų puslapyje). Portugalijoje griežtesnė politika per hipotekas greitai paveikia namų ūkių biudžetus, nors jos taikomas indeksas neapima nei būsto kainų, nei hipotekos sąnaudų. Žr. kaip ECB nustato palūkanų normas.

Kaip skaityti Portugalijos rodiklį šioje svetainėje

• Tikėkitės skirtumo nuo naujienų. Portugalijos antraštėse pateikiamas IPC ir čia rodomas IHPC paprastai skiriasi keliomis dešimtosiomis, o viešbučių kainoms pirmaujant — labiau.
• Stebėkite paslaugas ir lyginkite metinius pokyčius. Paslaugos perteikia turizmo poveikį, o viešbučių kainos tokios sezoniškos, kad mėnesiniai pokyčiai savaime yra dideli.
• Būstą vertinkite atskirai. Nuoma įtraukta į indeksą; būsto kainos ir hipotekos sąnaudos — ne.
• Lyginkite su euro zona. Euro zonos puslapis yra tinkamas atskaitos taškas.

Naujausi skaičiai pateikti Portugalijos infliacijos puslapyje, reitingas — palyginimo rodinyje, o būsto duomenys — Portugalijos būsto kainų puslapyje. Platesnis vaizdas — Viena valiuta, dvidešimt vienas infliacijos tempas.

Trumpai

• Nuo 2018 m. pabaigos kainos Portugalijoje pakilo šiek tiek mažiau nei euro zonoje; 2026 m. rugpjūtį ji su 3,6 % buvo 9-a tarp 21 euro zonos narės.
• SVKI apima turistų išlaidas: restoranams ir apgyvendinimui tenka 167,0 promilės, palyginti su 115,6 euro zonoje.
• Energijos smūgis buvo silpnesnis, o maisto viršūnė aukštesnė 2022–2023 m.; konkrečiomis datomis taikytos mokesčių priemonės perkėlė indeksą tarp metų.
• Nuoma auga dvigubai sparčiau nei euro zonoje; būsto kainos, kylančios sparčiausiai tarp duomenis teikiančių euro zonos narių, yra už indekso ribų.

Duomenys: Eurostat (SVKI, SVKI esant pastoviems mokesčių tarifams, prekių grupių svoriai, būsto kainų indeksas), INE (IPC ir IHPC), Banco de Portugal (hipotekos ir būsto rinkos duomenys) ir ECB (palūkanų normos); naujausias SVKI mėnuo — 2026 m. rugpjūtis. euroflation yra nepriklausoma stebėsenos priemonė, nesusijusi su ECB, Eurostat, INE, Banco de Portugal ar ES. Tai nėra finansinis patarimas.