Γιατί ο ουγγρικός πληθωρισμός μεταβάλλεται τόσο έντονα — και τι κρύβει ο γενικός δείκτης

Η Ουγγαρία ανήκει στην Ευρωπαϊκή Ένωση, αλλά όχι στη ζώνη του ευρώ. Έχει δικό της νόμισμα, το φιορίνι, και δική της κεντρική τράπεζα, τη Magyar Nemzeti Bank (MNB), η οποία καθορίζει τα ουγγρικά επιτόκια και θέτει στόχο πληθωρισμό 3%, συν ή πλην μία μονάδα στον εθνικό δείκτη τιμών καταναλωτή. Οι αποφάσεις της ΕΚΤ δεν εφαρμόζονται.

Αυτό που ξεχωρίζει την Ουγγαρία είναι η απόσταση που διένυσε ο γενικός δείκτης και το πόσο η διαδρομή του διαμορφώθηκε από την πολιτική. Ρυθμιζόμενα τιμολόγια ενέργειας, πλαφόν στα καύσιμα και στα τρόφιμα και όρια στα περιθώρια κέρδους έσπρωξαν τον αριθμό πάνω και κάτω. Οι υπηρεσίες, των οποίων οι τιμές επηρεάζονται από την ταχεία αύξηση των μισθών, κινήθηκαν πολύ λιγότερο, γι’ αυτό ο γενικός δείκτης και οι υποκείμενες πιέσεις συχνά αφηγούνται διαφορετικές ιστορίες. Τον Αύγουστο του 2026 ο γενικός δείκτης ήταν 1,8%, κάτω από το 3,2% της ευρωζώνης, ενώ ο πληθωρισμός υπηρεσιών παρέμενε στο 5,5%.

Από την υψηλότερη κορύφωση στην ΕΕ

Η Ουγγαρία είχε υψηλό πληθωρισμό ακόμη και πριν από την ενεργειακή κρίση. Στον εναρμονισμένο δείκτη της ΕΕ (ΕνΔΤΚ), ο πληθωρισμός ήταν κατά μέσο όρο 3,4% τόσο το 2019 όσο και το 2020, έναντι περίπου 1% ή λιγότερο στην ευρωζώνη. Έπειτα ανέβηκε: 7,4% τον Δεκέμβριο του 2021, 18,6% τον Αύγουστο του 2022, 25,0% τον Δεκέμβριο του 2022 και κορυφώθηκε στο 26,2% τον Ιανουάριο του 2023. Ήταν η υψηλότερη μηνιαία επίδοση οποιουδήποτε κράτους μέλους της ΕΕ το 2022–23 και η υψηλότερη ουγγρική ένδειξη σε σειρά που αρχίζει το 1997. Η ευρωζώνη είχε ήδη κορυφωθεί τρεις μήνες νωρίτερα, στο 10,7%.

Ο πληθωρισμός έμεινε διψήφιος για 17 μήνες, από τον Μάιο του 2022 έως τον Σεπτέμβριο του 2023, και για το 2023 συνολικά η Eurostat υπολογίζει την Ουγγαρία στο 17,0%, την υψηλότερη ετήσια επίδοση στην ΕΕ. Στην πενταετία έως τον Αύγουστο του 2026, οι τιμές στην Ουγγαρία αυξήθηκαν περίπου διπλάσια από ό,τι στην ευρωζώνη.

Πλαφόν τιμών: πρώτα συγκράτηση του δείκτη, έπειτα άλμα

Τα πλαφόν στην ενέργεια και στα καύσιμα δεν εξαφάνισαν τον πληθωρισμό. Καθόρισαν πότε θα εμφανιστεί.

• Οικιακή ενέργεια. Οι τιμές ηλεκτρικού ρεύματος και φυσικού αερίου για τα νοικοκυριά καθορίζονται διοικητικά. Από την 1η Αυγούστου 2022 η ρυθμιζόμενη τιμή ίσχυε μόνο έως έναν ετήσιο όγκο κατανάλωσης, ενώ η επιπλέον κατανάλωση κόστιζε περισσότερο. Ο ενεργειακός πληθωρισμός εκτινάχθηκε από 8,9% τον Ιούλιο του 2022 σε 27,3% τον Αύγουστο, και το συνολικό επίπεδο τιμών αυξήθηκε 3,7% μόνο εκείνον τον μήνα, η μεγαλύτερη μηνιαία άνοδος τουλάχιστον από το 2019.
• Καύσιμα. Το πλαφόν των 480 HUF ανά λίτρο στη βενζίνη και στο ντίζελ ίσχυσε από τις 15 Νοεμβρίου 2021 έως την κατάργησή του, έπειτα από ελλείψεις καυσίμων, στις 6 Δεκεμβρίου 2022. Ο ενεργειακός πληθωρισμός ανέβηκε από 27,1% τον Νοέμβριο του 2022 σε 38,7% τον Δεκέμβριο και 44,0% τον Ιανουάριο του 2023.
• Τρόφιμα. Από την 1η Φεβρουαρίου 2022 έως τις 31 Ιουλίου 2023 οι τιμές ορισμένων βασικών αγαθών, όπως η ζάχαρη, το αλεύρι, το λάδι και το γάλα, πάγωσαν στα επίπεδα του Οκτωβρίου 2021, ενώ υποχρεωτικές προσφορές ίσχυσαν από τον Ιούνιο του 2023 έως τον Ιούνιο του 2024. Ο κατάλογος ήταν περιορισμένος: ο πληθωρισμός τροφίμων (μαζί με αλκοόλ και καπνό) κορυφώθηκε παρ’ όλα αυτά στο 37,7% τον Φεβρουάριο του 2023.

Στη συνέχεια τα ίδια μέτρα λειτούργησαν αντίστροφα. Έναν χρόνο μετά από κάθε άλμα, η επίδραση βάσης κατέβασε την ετήσια επίδοση: ο ενεργειακός πληθωρισμός έπεσε στο -11,7% τον Ιανουάριο του 2024 και ο γενικός δείκτης υποχώρησε από 26,2% σε 3,6% σε λίγο περισσότερο από έναν χρόνο.

Το φιορίνι και βασικό επιτόκιο 13%

Ένα ασθενέστερο νόμισμα αυξάνει την τιμή σε φιορίνια για όλα όσα εισάγει η Ουγγαρία. Το 2021 ένα ευρώ κόστιζε κατά μέσο όρο περίπου 358 φιορίνια· στις 13 Οκτωβρίου 2022, στο χαμηλότερο σημείο της διολίσθησης του φιορινιού το 2022, κόστιζε 430,65. Η MNB διατήρησε το βασικό επιτόκιο στο 13% από τον Σεπτέμβριο του 2022 έως τον Οκτώβριο του 2023 και τον Οκτώβριο του 2022 δεσμεύτηκε να καλύπτει απευθείας τις ανάγκες συναλλάγματος για εισαγωγές ενέργειας.

Έκτοτε το νόμισμα λειτούργησε προς την άλλη κατεύθυνση. Το φιορίνι ενισχύθηκε αισθητά την άνοιξη του 2026, κάτι που, σύμφωνα με την MNB, συνέβαλε στη μείωση του πληθωρισμού τροφίμων και αγαθών.

Το δεύτερο κύμα ελέγχων: όρια στα περιθώρια κέρδους

Από τις 17 Μαρτίου 2025, οι μεγάλες αλυσίδες τροφίμων δεν μπορούσαν να επιβάλουν σε κατάλογο βασικών κατηγοριών περιθώριο υψηλότερο από τον μέσο όρο του Ιανουαρίου 2025 και αρχικά ούτε πάνω από 10%. Ο κατάλογος έχει έκτοτε διευρυνθεί σε περισσότερες από 40 κατηγορίες, ενώ παρόμοιο όριο καλύπτει είδη φαρμακείου και προσωπικής φροντίδας από τις 19 Μαΐου 2025. Τον Μάιο του 2026 και τα δύο όρια ενσωματώθηκαν στον νόμο περί εμπορίου, χωρίς ημερομηνία λήξης. Η MNB υπολογίζει ότι κατά την εφαρμογή τους μείωσαν εφάπαξ τις τιμές κατά περίπου 1,4 ποσοστιαίες μονάδες και εκτιμά ότι περίπου το ένα τέταρτο αυτής της επίδρασης θα επέστρεφε αν καταργούνταν.

Το 2026 η Eurostat καταγράφει περίπου το ένα πέμπτο του καλαθιού καταναλωτή της Ουγγαρίας ως διοικητικά καθοριζόμενες τιμές, δηλαδή τιμές που ορίζονται ή επηρεάζονται από κυβερνητικές αποφάσεις, από περίπου ένα ένατο το 2025, κυρίως λόγω των ορίων σε τρόφιμα και είδη φαρμακείου.

Η υπερπροσφορά γάλακτος και χοιρινού κρέατος στην ΕΕ, η οποία σύμφωνα με την MNB μείωσε απότομα τις τιμές παραγωγού, πρόσθεσε καθοδική πίεση στα τρόφιμα. Τα τρόφιμα, το αλκοόλ και ο καπνός αποτελούν περισσότερο από το ένα τέταρτο του ουγγρικού καλαθιού, οπότε όταν υποχωρούν, ακολουθεί και ο γενικός δείκτης.

2026: χαμηλός γενικός, υψηλός πυρήνας

Τον Αύγουστο του 2026:

Ο γενικός δείκτης της Ουγγαρίας βρισκόταν στην 26η θέση μεταξύ 30 ευρωπαϊκών οικονομιών· ο δομικός στην 6η θέση. Ο πληθωρισμός τροφίμων ήταν ο χαμηλότερος σε σειρά που αρχίζει το 2001. Και ο χαμηλός γενικός δείκτης είναι πρόσφατος: η Ουγγαρία βρίσκεται κάτω από την ευρωζώνη μόνο από τον Φεβρουάριο του 2026, για επτά μήνες από τους 92 από τον Ιανουάριο του 2019.

Η ενέργεια είναι η μεγαλύτερη διαφορά. Μετά το άλμα του πετρελαίου την άνοιξη του 2026, ο ενεργειακός πληθωρισμός της ευρωζώνης ανέβηκε από -3,1% τον Φεβρουάριο σε 14,3% τον Αύγουστο. Στην Ουγγαρία παρέμεινε μεταξύ -0,1% και 3,0% από τον Μάρτιο έως τον Αύγουστο, με τη βοήθεια των ρυθμιζόμενων οικιακών τιμολογίων, προστατευμένης τιμής καυσίμων από τις 10 Μαρτίου 2026 (καταργήθηκε με νόμο που ψηφίστηκε στις 23 Ιουνίου 2026) και χαμηλότερου ειδικού φόρου κατανάλωσης στα καύσιμα. Καμία επίσημη εκτίμηση δεν αποδίδει συγκεκριμένο μέρος του χάσματος σε καθέναν από αυτούς τους παράγοντες.

Γιατί οι υπηρεσίες παραμένουν υψηλά

Ο πληθωρισμός υπηρεσιών ήταν κατά μέσο όρο 8,6% το 2024 και 7,5% το 2025, περίπου διπλάσιος από της ευρωζώνης, και στο 5,5% τον Αύγουστο του 2026 παρέμενε ο 8ος υψηλότερος μεταξύ 30 ευρωπαϊκών οικονομιών.

Η κινητήρια δύναμη είναι οι αμοιβές. Ο κατώτατος μισθός αυξήθηκε κατά 9% το 2025 και 11% το 2026, ενώ η MNB χαρακτηρίζει την αύξηση των ουγγρικών μισθών την υψηλότερη στην περιοχή. Προειδοποιεί ότι η επίμονη υψηλή αύξηση μισθών μπορεί να ενισχύσει τον πληθωρισμό σε υπηρεσίες έντασης εργασίας.

Οι χρεώσεις τραπεζών και τηλεπικοινωνιών προσθέτουν δεύτερη ώθηση. Σύμφωνα με δημοσιεύματα του ουγγρικού Τύπου, εθελοντικό πάγωμα χρεώσεων ίσχυε έως τα τέλη Ιουνίου του 2026 και η MNB συνέδεσε τη μηνιαία άνοδο των τιμών υπηρεσιών τον Ιούλιο του 2026 με ανατιμολογήσεις στους δύο κλάδους.

Δύο ουγγρικοί δείκτες πληθωρισμού

Τα ουγγρικά μέσα ενημέρωσης αναφέρουν διαφορετικό αριθμό. Η στατιστική υπηρεσία KSH δημοσιεύει δύο δείκτες στην ίδια μηνιαία ανακοίνωση:

Ο ΔΤΚ είναι ο αριθμός που παραθέτουν τα ουγγρικά μέσα και στον οποίο εφαρμόζεται ο στόχος 3% της MNB. Ο ΕνΔΤΚ είναι ο εναρμονισμένος δείκτης της ΕΕ που χρησιμοποιεί αυτός ο ιστότοπος για κάθε χώρα. Οι συντελεστές στάθμισής του περιλαμβάνουν τις δαπάνες ξένων επισκεπτών και καταγράφει τις αλλαγές στα ρυθμιζόμενα τιμολόγια τον μήνα εφαρμογής τους, όχι όταν φτάνουν στους λογαριασμούς. Οι δύο δείκτες συνήθως βρίσκονται κοντά, αλλά μπορούν να αποκλίνουν: τον Αύγουστο του 2022, τον μήνα της αλλαγής στην οικιακή ενέργεια, ο ΔΤΚ ήταν 15,6% και ο ΕνΔΤΚ 18,6%. Περισσότερα για τη διαφορά στο ΕνΔΤΚ έναντι ΔΤΚ.

Πώς να διαβάζετε τον ουγγρικό αριθμό σε αυτόν τον ιστότοπο

• Παρακολουθείτε τον πυρήνα και τις υπηρεσίες, όχι τον γενικό δείκτη. Τα τρόφιμα και η ενέργεια στην Ουγγαρία κινούνται με τις πολιτικές αποφάσεις και τις επιδράσεις βάσης· οι υπηρεσίες δείχνουν την υποκείμενη πίεση.
• Περιμένετε απότομα σκαλοπάτια όταν αλλάζουν τα πλαφόν. Η κατάργηση του πλαφόν στα καύσιμα τον Δεκέμβριο του 2022 εκτίναξε τον ενεργειακό πληθωρισμό· η MNB εκτιμά ότι περίπου το ένα τέταρτο της επίδρασης των ορίων περιθωρίου θα επέστρεφε αν καταργούνταν.
• Συγκρίνετε με χώρες εκτός ευρώ όπως η Ρουμανία, η Πολωνία και η Τσεχία.
• Η MNB, όχι η ΕΚΤ, καθορίζει τα ουγγρικά επιτόκια. Μετά την απόφαση του Αυγούστου του 2026, το βασικό της επιτόκιο ήταν 5,50%.

Ζωντανά στοιχεία υπάρχουν στη σελίδα πληθωρισμού της Ουγγαρίας και η πλήρης κατάταξη στην προβολή σύγκρισης. Σχετικά άρθρα: το μοτίβο επιβολής και άρσης πλαφόν στη Ρουμανία, η άλλη κορύφωση του 2022 στις χώρες της Βαλτικής, ένας παρόμοιος διαχωρισμός τροφίμων και υπηρεσιών στη Σλοβακία και τι μετρά η σειρά τροφίμων στο Πληθωρισμός τροφίμων έναντι γενικού πληθωρισμού.

Η σύντομη εκδοχή

• Η Ουγγαρία είχε την υψηλότερη κορύφωση πληθωρισμού στην ΕΕ, 26,2% τον Ιανουάριο του 2023, και την υψηλότερη ετήσια επίδοση το 2023, 17,0%.
• Τα πλαφόν στις τιμές ενέργειας και καυσίμων κράτησαν χαμηλά τον δείκτη το 2022 και έπειτα άφησαν τις αυξήσεις να εμφανιστούν σταδιακά· όρια περιθωρίου σε τρόφιμα και είδη φαρμακείου ισχύουν από το 2025 και πλέον έχουν κατοχυρωθεί στον νόμο.
• Οι υπηρεσίες και ο πυρήνας παραμένουν υψηλά (5,5% και 3,8% τον Αύγουστο του 2026), παρότι ο γενικός δείκτης είναι 1,8%.
• Οι ουγγρικές ειδήσεις αναφέρουν τον ΔΤΚ της KSH (1,3% τον Αύγουστο του 2026), όχι τον ΕνΔΤΚ που χρησιμοποιείται εδώ.

Στοιχεία: Eurostat (ετήσιες μεταβολές ΕνΔΤΚ, συντελεστές στάθμισης και σύνθεση διοικητικά καθοριζόμενων τιμών), Κεντρική Στατιστική Υπηρεσία της Ουγγαρίας (KSH, δείκτης τιμών καταναλωτή), Magyar Nemzeti Bank (βασικό επιτόκιο, Έκθεση Πληθωρισμού Ιουνίου 2026) και ΕΚΤ (συναλλαγματικές ισοτιμίες αναφοράς ευρώ), τελευταία διαθέσιμα στοιχεία τον Αύγουστο του 2026. Το euroflation είναι ανεξάρτητος tracker και δεν συνδέεται με την ΕΚΤ, τη Eurostat, την MNB ή την ΕΕ. Τίποτα εδώ δεν αποτελεί χρηματοοικονομική συμβουλή.