ΕνΔΤΚ έναντι ΔΤΚ — γιατί ο πληθωρισμός της ευρωζώνης μετριέται με διαφορετικό μέτρο

Όταν τα πρωτοσέλιδα λένε «πληθωρισμός της ευρωζώνης», εννοούν ένα συγκεκριμένο μέγεθος: τον Εναρμονισμένο Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (ΕνΔΤΚ / HICP). Είναι ο δείκτης που η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα στοχεύει στο 2%, αυτός που η Eurostat δημοσιεύει για κάθε κράτος μέλος με τον ίδιο ορισμό, και αυτός που χρησιμοποιείται σε κάθε σελίδα αυτού του tracker. Η χώρα σας σχεδόν σίγουρα δημοσιεύει και έναν δικό της εθνικό δείκτη τιμών καταναλωτή (ΔΤΚ / CPI) — και οι δύο δεν είναι το ίδιο πράγμα.

Τι σημαίνει στην πραγματικότητα «εναρμονισμένος»

Όλο το νόημα του ΕνΔΤΚ είναι η συγκρισιμότητα. Πριν από αυτόν, κάθε χώρα μετρούσε τον πληθωρισμό με τον δικό της τρόπο — διαφορετικά καλάθια, διαφορετικές μέθοδοι, διαφορετική κάλυψη — οπότε δεν μπορούσες ειλικρινά να πεις αν ο ισπανικός πληθωρισμός ήταν υψηλότερος ή χαμηλότερος από τον ολλανδικό. Ο ΕνΔΤΚ το διορθώνει αυτό επιβάλλοντας μία ενιαία μεθοδολογία σε επίπεδο ΕΕ, ώστε μία ποσοστιαία μονάδα στη Λισαβόνα να σημαίνει το ίδιο πράγμα με μία ποσοστιαία μονάδα στο Ελσίνκι. Αυτό είναι που κάνει εν γένει ουσιαστικό ένα συγκεντρωτικό μέγεθος για τη ζώνη του ευρώ.

Ένας εθνικός ΔΤΚ, αντιθέτως, είναι φτιαγμένος για εγχώρια χρήση και ακολουθεί την εθνική παράδοση. Απαντά στο ερώτημα «πώς μεταβάλλονται οι τιμές για τους ανθρώπους εδώ;» χρησιμοποιώντας όσες συμβάσεις χρησιμοποιεί εδώ και χρόνια η εθνική στατιστική υπηρεσία.

Οι τρεις διαφορές που έχουν σημασία

1. Ιδιοκατοικούμενη στέγη. Αυτή είναι η σημαντική. Οι περισσότεροι εθνικοί ΔΤΚ περιλαμβάνουν κάποιο μέτρο του κόστους ιδιοκατοίκησης — τόκους στεγαστικού δανείου ή τεκμαρτό ενοίκιο. Ο ΕνΔΤΚ, προς το παρόν, εξαιρεί σε μεγάλο βαθμό την ιδιοκατοικούμενη στέγη. Σε περιόδους ταχείας ανόδου των τιμών κατοικίας ή των στεγαστικών επιτοκίων, ένας εθνικός ΔΤΚ που αποτυπώνει τη στέγαση μπορεί να «τρέχει» αισθητά πιο θερμά από τον ΕνΔΤΚ. (Η ΕΚΤ και η Eurostat έχουν ένα μακροχρόνιο έργο για την ενσωμάτωση της ιδιοκατοικούμενης στέγης στον ΕνΔΤΚ, αλλά αυτή δεν έχει ακόμη ενταχθεί πλήρως στον βασικό δείκτη.)

2. Κάλυψη του ποιος και του τι. Ο ΕνΔΤΚ καταμετρά τις δαπάνες όλων όσων βρίσκονται στην οικονομική επικράτεια — συμπεριλαμβανομένων των αγροτικών νοικοκυριών, των συλλογικών νοικοκυριών και των χρημάτων που ξοδεύουν οι αλλοδαποί επισκέπτες — και εξαιρεί ορισμένα στοιχεία που οι εθνικοί δείκτες ενδέχεται να διατηρούν. Οι εθνικοί ΔΤΚ συχνά στοχεύουν σε ένα στενότερο «τυπικό νοικοκυριό κατοίκου».

3. Συντελεστές στάθμισης. Και οι δύο δείκτες σταθμίζουν τις κατηγορίες ανάλογα με το πόσα ξοδεύουν τα νοικοκυριά σε αυτές, αλλά οι ακριβείς συντελεστές στάθμισης και τα χρονοδιαγράμματα επικαιροποίησής τους διαφέρουν, οπότε οι ίδιες μεταβολές τιμών μπορούν να μετακινήσουν τους δύο δείκτες κατά ελαφρώς διαφορετικά μεγέθη.

Πόσο μπορούν να αποκλίνουν;

Συνήθως κινούνται παράλληλα — εντός μερικών δεκάτων της ποσοστιαίας μονάδας. Το χάσμα διευρύνεται υπό συγκεκριμένες συνθήκες, πιο συχνά όταν το κόστος στέγασης κάνει κάτι δραματικό: ένας εθνικός ΔΤΚ που περιλαμβάνει τόκους στεγαστικών δανείων θα αποτυπώσει αυξήσεις επιτοκίων που ο ΕνΔΤΚ απλώς δεν βλέπει. Έτσι, σε έναν κύκλο νομισματικής σύσφιξης είναι φυσιολογικό ο εθνικός αριθμός που νιώθει ο πολίτης να βρίσκεται πάνω από τον εναρμονισμένο αριθμό βάσει του οποίου δρα η ΕΚΤ.

Ποιον πρέπει να κοιτάτε;

• Για να συγκρίνετε χώρες ή να εκτιμήσετε τι θα κάνει η ΕΚΤ, χρησιμοποιήστε τον ΕνΔΤΚ. Είναι το μόνο απολύτως συγκρίσιμο μέγεθος σε ολόκληρο το μπλοκ, και είναι ο πραγματικός στόχος της ΕΚΤ.
• Για μια αίσθηση του δικού σας κόστους ζωής, ο εθνικός σας ΔΤΚ μπορεί να αποτυπώνει καλύτερα τη στέγαση και να είναι πιο κοντά στη δική σας εμπειρία.

Κανένας από τους δύο δεν είναι «λανθασμένος» — απαντούν σε διαφορετικά ερωτήματα. Αυτός ο tracker χρησιμοποιεί παντού τον ΕνΔΤΚ, επειδή η δουλειά του είναι να συγκρίνει τη ζώνη του ευρώ με έναν ενιαίο, συνεπή χάρακα και να δείχνει το μέγεθος βάσει του οποίου χαράσσει πορεία η κεντρική τράπεζα. Μπορείτε να δείτε τον αριθμό για το σύνολο του μπλοκ στη σελίδα της ευρωζώνης και την πλήρη κατάταξη των χωρών στην προβολή σύγκρισης.

Πηγή: Eurostat (ΕνΔΤΚ) και Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Το euroflation είναι ανεξάρτητος tracker και δεν συνδέεται με την ΕΚΤ, τη Eurostat ή την ΕΕ. Τίποτα εδώ δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή.