Защо инфлацията в Нидерландия се колебае повече — и защо спадът през 2023 г. беше аритметичен

Хармонизираната инфлация в Нидерландия (ХИПЦ) достигна 17,1% през септември 2022 г. — повече от всяка друга страна в еврозоната извън трите балтийски държави. Тринадесет месеца по-късно беше −1,0%. След това остана над средното за еврозоната през всеки месец на 2024 и 2025 г. През август 2026 г. беше 2,8% спрямо 3,2% за еврозоната: 17-о място сред 21-те членки в класацията.

Нидерландия не е просто страна с висока инфлация. Нейната инфлация се движи с по-големи колебания и стъпки, а причините са предимно вътрешни: как енергията влиза в кошницата, цените, които държавата определя или облага на фиксирани дати, и стегнатият трудов пазар.

Скокът през 2022 г. отчасти се дължеше на измерването на енергията

Газът имаше необичайно голяма тежест в нидерландската кошница: 3,7% от ХИПЦ през 2022 г. срещу 2,2% в еврозоната (тегла на позициите на Eurostat).

Методът беше също толкова важен, колкото теглото. До май 2023 г. Статистическата служба на Нидерландия (CBS) определяше цените на електроенергията и газа само според новосключените договори, използвайки тарифите, докладвани на регулатора за потребителите ACM. Когато цените на едро експлодираха, тарифите по новите договори скочиха веднага, докато домакинствата с договори с фиксирана цена — около половината през лятото на 2021 г. според CBS — все още плащаха старите тарифи. Така индексът регистрираше поскъпването веднага щом го срещнеха новите клиенти.

Енергията обяснява разликата през 2022 г.; базисната инфлация беше само с 1,6 пункта над тази в еврозоната. По-късно CBS преизчисли националния ИПЦ според действително платеното от домакинствата. За септември 2022 г. тази изследователска серия показа 7,8% срещу публикуваните 14,5%. От ноември 2022 г. тя беше по-висока, а до май 2023 г. двете ценови равнища почти съвпаднаха. Методът промени момента на поскъпването, не общия му размер, а публикуваните данни не бяха ревизирани.

Оттогава кошницата се промени. През 2026 г. енергията тежи 7,2% в нидерландския ХИПЦ срещу 9,0% в еврозоната, така че при равни други условия енергиен шок като поскъпването на горивата през 2026 г. повишава по-слабо общата инфлация в Нидерландия.

Защо изглеждаше, че цените падат през 2023 г.

Обратът беше също толкова рязък и предимно аритметичен.

• Ноември 2022 г.: общата инфлация спадна от 16,8% на 11,3%, след като цените се понижиха с 3,9% за един месец — най-големият месечен спад от началото на серията през 1996 г. Причината бяха енергийните тарифи. Платените на домакинствата €190 през ноември и отново през декември се брояха за подкрепа на доходите и според CBS нямаха ефект върху ИПЦ или ХИПЦ.
• Януари 2023 г.: таванът на енергийните цени, действащ през цялата 2023 г., намали цената на единица и така влезе в индекса. Енергийната инфлация премина от +30,0% през декември 2022 г. на −0,2% през януари 2023 г.
• От юни 2023 г.: CBS премина към метод, включващ съществуващите договори. Всеки годишен темп вече сравняваше месец по новия метод с месец по стария метод година по-рано. Септември и октомври 2022 г. бяха върхът по стария метод, затова през септември и октомври 2023 г. бяха отчетени −0,3% и −1,0%, а енергията беше на −38,2% и −40,2%.

През септември 2023 г. Нидерландия беше единствената от днешните 21 членки на еврозоната с отрицателна инфлация. Този резултат беше огледалният образ на прекомерния скок през 2022 г. Той не означаваше спад на разходите за живот.

Наемите и акцизите се движат на стъпки

Някои нидерландски цени се променят веднъж годишно по правило. Наемите се повишават на 1 юли в рамките на законови максимуми, затова от 2020 г. серията на наемите по ХИПЦ прави една стъпка всеки юли и остава без промяна през следващите единадесет месеца.

Наемите бяха задържани от 2021 до 2023 г., докато енергийните цени експлодираха, а после се повишиха на стъпка през 2024 г. Таваните по закон са обвързани с предишния ръст на заплатите или предишната инфлация: от юли 2026 г. максимумът за социалните наеми е средната инфлация от предходните три години плюс 0,5 пункта. Така нидерландските наеми отразяват по-ранната инфлация със закъснение. Тежестта им също е по-голяма: 7,7% от нидерландския ХИПЦ през 2026 г. срещу 5,8% в еврозоната. Повече в Цени на жилищата, наеми и инфлация.

Акцизите действат по същия начин. Акцизът върху тютюна се повиши рязко през април 2023 и април 2024 г., а нидерландската инфлация при храните, напитките и тютюна нарасна от 3,1% през април 2024 г. на 7,4% през февруари 2025 г., докато еврозоната остана между 2,3% и 2,9%. De Nederlandsche Bank (DNB) отдаде голяма част от разликата на косвени данъци като акцизите. Акцизът върху горивата е намален от април 2022 г.; към септември 2026 г. правителството предлага намалението постепенно да отпадне до 2029 г., ако парламентът го одобри. С оттеглянето на намалението цените на горивата ще се повишават на стъпки.

Стегнатият трудов пазар поддържа инфлацията при услугите

Безработицата в Нидерландия беше средно около 3,5% през 2022 и 2023 г. срещу приблизително 6,6% в еврозоната. През август 2026 г. тя беше 4,0% срещу 6,4% за еврозоната през юли.

Законовата минимална заплата се повиши с 10,15% на 1 януари 2023 г. Заплатите по колективни договори нараснаха с 6,1% през 2023 г. и 6,6% през 2024 г. — най-много от 1982 г. —, а после с 5,0% през 2025 г. (CBS). Прочитът на DNB е, че по-стегнатият трудов пазар е задържал ръста на нидерландските заплати над този в еврозоната, а цените на услугите до голяма степен се определят от разходите за труд.

Инфлацията при услугите и базисната инфлация достигнаха връх през май 2023 г. съответно на 7,5% и 8,2%, осем месеца след общата инфлация. Услугите останаха над еврозоната през всеки месец на 2024 г. и през всеки месец след септември 2025 г. Докато устойчивостта на белгийската инфлация идва от автоматичното индексиране на заплатите, нидерландският вариант преминава през недостига на труд и колективните договори.

Нидерландската обща инфлация е различен индекс

Нидерландските новини обикновено цитират ИПЦ, а не показания тук ХИПЦ, макар CBS да изчислява и двата от едни и същи цени. ИПЦ включва условен наем за собствениците на жилища — малко над 12% от кошницата му през 2026 г. — и разходите на жителите в чужбина. ХИПЦ не включва нито едното, което оставя по-голям дял на енергията и помага да се обясни защо през 2022 г. той беше толкова над ИПЦ.

Годишни темпове, публикувани от CBS.

CBS препоръчва за индексиране на договори да се използва ИПЦ. Общите разлики са обяснени в ХИПЦ срещу ИПЦ.

Какво може и какво не може да направи ECB

Нидерландия използва еврото от 1999 г., затова лихвените ѝ проценти се определят от Управителния съвет на ECB, в който президентът на DNB Олаф Слейпен участва от 1 юли 2025 г. Целта е 2% в средносрочен план, симетрична и измервана чрез ХИПЦ на еврозоната като цяло, в който Нидерландия има дял около 5,8% през 2026 г. Както отбелязва DNB, членовете на еврозоната не могат да определят собствен лихвен процент или валутен курс, затова специфичната нидерландска разлика е задача за националната политика. Актуалната лихва е на страницата за лихвеното решение на ECB, а механизмът — в Как ECB определя лихвените проценти.

Как да четем нидерландския показател

• Първо проверете енергията и точно коя енергия. През 2026 г. автомобилните горива движеха покачването, докато битовият газ, електроенергията и централното отопление през юли бяха само с 1,1% по-скъпи от година по-рано (CBS).
• Очаквайте стъпки. Наемите се променят всеки юли, а акцизите — на бюджетни дати; всяка стъпка остава в годишния темп дванадесет месеца.
• Проверявайте кой индекс цитира заглавието. Нидерландска новинарска стойност обикновено е ИПЦ и няма да съвпада с тази страница.
• Следете услугите и наемите за вътрешната тенденция и сравнявайте с еврозоната, а не с един съсед.

Актуалните данни са на страницата за инфлацията в Нидерландия, заедно с инфлацията на наемите и безработицата. По-широката история е в Една валута, двадесет и една инфлационни ставки.

Накратко

• Нидерландската инфлация се колебае повече: 17,1% през септември 2022 г. и −1,0% през октомври 2023 г.
• Скокът и спадът се дължат до голяма степен на начина, по който се измерваше енергията: тарифи по нови договори до май 2023 г. в кошница с голямо тегло на газа.
• Наемите и акцизите се движат на годишни стъпки, а таваните на наемите следват предишните заплати или инфлация.
• Стегнатият трудов пазар задържа услугите над еврозоната през 2024 г. и през по-голямата част от 2025 г.
• От август 2019 до август 2026 г. нидерландските цени се повишиха с приблизително 32% срещу около 27% в еврозоната (натрупано от годишните темпове на Eurostat).

Данни: Eurostat (ХИПЦ, тегла на позициите), Статистическата служба на Нидерландия (CBS: ИПЦ, наеми, заплати), De Nederlandsche Bank и ECB, последните налични към август 2026 г. euroflation е независим информационен сайт и не е свързан с ECB, Eurostat, CBS, DNB или ЕС. Нищо тук не представлява финансов съвет.