ХИПЦ срещу ИПЦ — защо инфлацията в еврозоната се мери с друг аршин

Когато в заглавията се говори за „инфлацията в еврозоната“, зад тях стои един съвсем конкретен измерител: Хармонизираният индекс на потребителските цени (ХИПЦ). Това е индексът, за който Европейската централна банка е поставила цел от 2%, същият, който Евростат публикува за всяка държава членка по единно определение, и същият, който се използва на всяка страница на този тракер. Вашата страна почти със сигурност публикува и национален индекс на потребителските цени (ИПЦ) — а двата показателя не са едно и също нещо.

Какво всъщност означава „хармонизиран“

Целият смисъл на ХИПЦ е в съпоставимостта. Преди него всяка държава измерваше инфлацията по свой начин — различни потребителски кошници, различни методи, различен обхват — така че нямаше как честно да се твърди, че испанската инфлация е по-висока или по-ниска от нидерландската. ХИПЦ решава този проблем, като налага единна методология за целия ЕС, така че един процентен пункт в Лисабон да означава същото като един процентен пункт в Хелзинки. Именно това изобщо придава смисъл на един общ агрегат за еврозоната.

Националният ИПЦ, обратно, е изграден за вътрешна употреба и следва националната традиция. Той отговаря на въпроса „как се променят цените за хората тук?“, използвайки конвенциите, които националният статистически институт прилага отдавна.

Трите разлики, които имат значение

1. Жилищата, обитавани от собствениците им. Това е голямата разлика. Повечето национални ИПЦ включват някаква мярка за разходите по притежаването на собствено жилище — лихва по ипотечен кредит или вменен наем. Засега ХИПЦ до голяма степен изключва жилищата, обитавани от собствениците им. В периоди на бързо поскъпване на жилищата или на ипотечните лихви национален ИПЦ, който отчита жилищния фактор, може да бъде осезаемо по-висок от ХИПЦ. (ЕЦБ и Евростат отдавна работят по проект за включване на жилищата, обитавани от собствениците им, в ХИПЦ, но той все още не е изцяло отразен в основния показател.)

2. Обхват — кого и какво. ХИПЦ отчита разходите на всички на икономическата територия — включително домакинствата в селските райони, институционалните домакинства и парите, похарчени от чуждестранни посетители — и изключва някои позиции, които националните индекси може да запазват. Националните ИПЦ често се насочват към по-тясно дефинирано „типично домакинство на местни жители“.

3. Тегла. И двата индекса претеглят категориите според това колко домакинствата харчат за тях, но точните тегла и графикът за актуализирането им се различават, така че едни и същи ценови изменения могат да изместят двата индекса с леко различни величини.

Колко се разминават?

Обикновено се движат близо един до друг — в рамките на няколко десети от процентния пункт. Разликата се разширява при определени условия, най-често когато разходите за жилище правят нещо драматично: национален ИПЦ, който включва лихвата по ипотека, ще отчете повишенията на лихвите, които ХИПЦ просто не вижда. Затова в цикъл на затягане на паричната политика е нормално националното число, което гражданинът усеща, да е над хармонизираното число, по което действа ЕЦБ.

Към кой от двата да гледате?

• За сравнение между държави или за преценка какво ще предприеме ЕЦБ използвайте ХИПЦ. Той е единствената съпоставима мярка в целия блок и е реалната цел на ЕЦБ.
• За усещане за собствените ви разходи за живот националният ИПЦ може да отчита жилищния фактор по-добре и да е по-близо до личния ви опит.

Нито единият не е „грешен“ — те отговарят на различни въпроси. Този тракер използва ХИПЦ навсякъде, защото задачата му е да сравнява еврозоната с една и съща линийка и да показва числото, по което се ориентира централната банка. Можете да видите общото число за блока на страницата за еврозоната, а пълното класиране по държави — в изгледа за сравнение.

Източник: Евростат (ХИПЦ) и Европейската централна банка. euroflation е независим тракер и не е свързан с ЕЦБ, Евростат или ЕС. Нищо тук не представлява финансов съвет.