Zakaj je francoska inflacija nižja — in poznejša — od inflacije evrskega območja

Zgodba o francoski inflaciji je manj odvisna od moči šokov kot od tega, kdaj in kako jim je dovoljeno preiti v cene. Država določa regulirano tarifo za elektriko gospodinjstev, ščit iz leta 2022 je energetski šok prenesel v poznejša leta in na državni proračun, cene velikih blagovnih znamk v supermarketih pa se ponovno pogajajo enkrat letno. Ob energetskem šoku leta 2022 je bil rezultat nižji in poznejši vrh, nato dohitevanje ob prihodu računa, osnovna inflacija pa je ostala mirnejša kot v evrskem območju.

Avgusta 2026 je harmonizirana inflacija v Franciji znašala 2,6%: 18. mesto med 21 članicami evrskega območja in pod 3,2-odstotnim povprečjem območja, čeprav je bila francoska energetska inflacija nad območjem.

Razlika, ki je pomembna

Avgust 2026, Francija v primerjavi z evrskim območjem (21 članic):

Energija je vroča; skoraj vse drugo je mirno. Francoska osnovna inflacija je bila 20. od 21, storitve pa predstavljajo skoraj polovico francoske košarice, zato mirna storitvena inflacija drži skupni indeks nizko tudi ob skoku goriva.

2022: šok, ki ga je prevzela država

Ko so cene energije v letih 2021–22 skokovito narasle, je Francija dovolila prenos le dela podražitve. V okviru bouclier tarifaire (tarifnega ščita) je bila regulirana tarifa za plin zamrznjena na ravni oktobra 2021, dvig regulirane tarife elektrike pa je bil februarja 2022 omejen na 4%, medtem ko bi običajna formula regulatorja zahtevala 35,4%. Od 1. aprila 2022 je na črpalkah veljal 15-centni popust na liter pred davki.

Nacionalni statistični urad INSEE je ocenil, da bi bila brez ščita francoska inflacija med drugim četrtletjem 2021 in drugim četrtletjem 2022 višja za 3,1 točke (merjeno z nacionalnim CPI). V harmoniziranih podatkih je Francija leta 2022 v povprečju beležila 5,9%, v primerjavi z 8,4% v evrskem območju, najnižjo letno stopnjo med sedanjimi 21 članicami (letna povprečja Eurostata).

Razlog ni bila poceni jedrska energija. Francoska jedrska proizvodnja je leta 2022 zaradi pregledov korozije padla na 279 TWh, najnižjo raven po letu 1988 (upravljavec omrežja RTE). Šok so ublažile tarife, plačal pa ga je državni proračun.

2023–24: račun prihaja v obrokih

Ščit stroške odloži, ne odpravi. Regulirana tarifa elektrike je bila zvišana po korakih: +15% februarja 2023 (formula je kazala približno +99%), ponovno avgusta 2023 in še februarja 2024. Zadnji korak je bil predvsem delna vrnitev davka na elektriko proti predkrizni ravni, ne tržna cena. Vsak korak se je v indeksu pojavil kot enomesečni skok.

Francija je tako dosegla poznejši in nižji vrh: 7,3% februarja 2023, štiri mesece po 10,7-odstotnem vrhu evrskega območja oktobra 2022. Nato, ko so cene elektrike drugod že padale, je bila Francija vsak mesec od avgusta 2023 do februarja 2024 nad evrskim območjem, tudi za 1,6 točke (oktober 2023: 4,5% proti 2,9%).

Hrana je dodala drugi pozni val. Cene velikih blagovnih znamk v supermarketih se določijo enkrat letno v pogajanjih od 1. decembra do 1. marca. Francoska inflacija hrane je bila vse leto 2022 pod evrskim območjem, nato pa od aprila 2023 do marca 2024 nad njim, kar se ujema s prenosom stroškovnega šoka na francoske police v enem krogu na začetku leta 2023.

Vlada se je odzvala s prostovoljnim trimestre anti-inflation (protiinflacijskim četrtletjem) od 15. marca 2023, ko so trgovci znižali marže izbranih izdelkov, ter z zakonom z dne 17. novembra 2023, ki je naslednji rok prestavil na januar 2024.

2025: znižanje tarife in leto zelo nizke inflacije

Isti mehanizem je deloval v obratni smeri. Regulirana tarifa elektrike se je 1. februarja 2025 znižala za približno 15%, kar je odražalo veleprodajne cene, ki so padale od leta 2023. Francoska energetska inflacija je bila od februarja do decembra negativna, INSEE pa je opozoril tudi na padec cen telekomunikacij, konkurenčni učinek, ki ga je opisal kot značilnega za Francijo.

Francija je leta 2025 v povprečju beležila 0,9%, v primerjavi z 2,1% v evrskem območju, drugo najnižjo stopnjo med 21 državami (nižji je bil le Ciper). Januarja 2026 je dosegla 0,4%, najnižjo raven po decembru 2020.

2026: tokrat se je cena na črpalki lahko zvišala

Naftni šok, ki se je začel marca 2026 in ga ECB pripisuje vojni na Bližnjem vzhodu, se je razvil drugače. Francoska energetska inflacija se je z −2,9% februarja zvišala na 16,5% avgusta, nad 14,3% evrskega območja. INSEE je junija 2026 pojasnil, da Francija za razliko od sosed ni sprejela splošnega ukrepa za ublažitev cen goriva in da njen vozni park uporablja več dizelskega goriva, ki ga je naftni skok prizadel močneje.

Podpora je namesto tega prišla kot ciljna denarna pomoč, na primer Grands Rouleurs za dnevne migrante z nižjimi dohodki. Denar ne spremeni cene na črpalki, zato ne zniža izmerjene inflacije. Leta 2022 je Francija zatrla cenovni signal; leta 2026 je cene prepustila in nekaterim gospodinjstvom izplačala nadomestilo.

Regulirana tarifa elektrike se je medtem komaj premaknila. Zgrajena je iz veleprodajnih cen, zglajenih čez dve leti, in se spreminja na določene datume, običajno 1. februarja in 1. avgusta.

Zakaj osnovna inflacija ostaja mirna

Stabilnejši del zgodbe je zunaj energije. Francoska inflacija storitev je dosegla vrh le pri 4,3% julija 2022; evrsko območje je doseglo 5,6% julija 2023. Analiza INSEE iz junija 2026 ugotavlja počasnejšo rast cen hotelov in restavracij v Franciji zaradi zmernosti plač ter manj dinamične cene hrane kot drugod, kar je po navedbah urada večletni trend.

Za razliko od Belgije Francija nima indeksacije plač v celotnem gospodarstvu. Indeksirana je le minimalna plača (SMIC): samodejno se zviša, ko je nacionalni CPI za najrevnejšo petino gospodinjstev brez tobaka od zadnjega zvišanja narasel za najmanj 2%. Pravilo se je ponovno sprožilo 1. junija 2026 (+2,41%).

Zadržane so bile tudi najemnine. Indeks, ki ureja zvišanje obstoječih najemnih pogodb, je bil od sredine leta 2022 do začetka leta 2024 omejen na 3,5%, francoske najemnine HICP pa od leta 2019 niso narasle za več kot 2,6% letno.

Dve francoski številki inflacije

Francoski bralci navadno vidijo nacionalni CPI urada INSEE (IPC). To spletišče uporablja harmonizirani indeks (IPCH ali HICP), ki ga cilja ECB in je edini primerljiv med državami. INSEE oba objavi v istem sporočilu:

Razlika je predvsem v utežeh: ker ima energija v HICP večjo utež, ta ob skoku energije raste hitreje od IPC in ob padcu energije hitreje upada. SMIC in številne zasebne pogodbe se indeksirajo z IPC, ne HICP. Več v članku HICP in CPI.

Kaj to pomeni za ECB

Francija nima lastne obrestne mere. Svet ECB določa eno mero za vseh 21 članic, guverner Banque de France pa ima v njem en glas. ECB je junija in septembra 2026 zvišala obrestne mere. Avgusta 2026 je bila osnovna inflacija evrskega območja 2,4%, francoska pa 1,3%, francoska brezposelnost pa je julija znašala 8,3% v primerjavi s 6,4% v območju.

Francija zato živi z mero, prilagojeno razmeram v območju, ne svojim. En pridržek: septembra 2026 je Banque de France pričakovala, da se bo francoska osnovna inflacija ob prenosu energetskega šoka leta 2027 zvišala na približno 2,3%. Trenutna mera je na strani z odločitvijo ECB o obrestnih merah.

Na kratko

• Francoski vzorec je nizko, nato pozno: regulirane tarife in letni cenovni krogi odlagajo šoke, ki nato pridejo po korakih.
• Francija je imela leta 2022 najnižje povprečje med 21 članicami evrskega območja (5,9%), vendar je bila ob umiku ščita od avgusta 2023 do februarja 2024 nad območjem.
• Spremljajte 1. februar in 1. avgust, ko se spremeni regulirana tarifa elektrike; leta 2026 je treba spremljati gorivo, ne elektrike.
• Za temeljni trend glejte osnovno inflacijo in storitve, ki so bile avgusta 2026 med najnižjimi v evrskem območju.
• Preverite, kateri indeks navaja naslov: IPC urada INSEE ali harmonizirani HICP.

Aktualni podatki so na strani o inflaciji v Franciji in strani o inflaciji hrane v Franciji, uvrstitev v primerjalnem pogledu, indeksacijski kontrast v Zakaj je belgijska inflacija višja, širša slika pa v Ena valuta, enaindvajset stopenj inflacije in Kako ECB določa obrestne mere.

Viri: Eurostat (HICP, brezposelnost), najnovejši podatki do avgusta 2026; INSEE, CRE, RTE, francoska vlada, Banque de France in ECB za ukrepe politike in nacionalni CPI. euroflation je neodvisen spremljevalnik in ni povezan z ECB, Eurostatom ali EU. Nič od navedenega ni finančni nasvet.