Do Brent à bomba — como um barril de petróleo bruto se torna um litro de gasolina e com que rapidez os preços reagem

A 6 de outubro de 2026, o último dia no ficheiro da EIA, o preço spot do petróleo Brent (EIA) era de 125,44 USD por barril. À taxa de câmbio de referência do BCE nesse dia, 1,1269 dólares por euro, são 111,31 € por barril. Um barril contém 158,987 litros, pelo que um litro de petróleo bruto equivalia a 70 cêntimos. O Boletim Petrolífero Semanal da Comissão Europeia relativo à segunda-feira, 5 de outubro, situava o preço médio nas bombas da UE em 2,01 € por litro de gasolina Euro-super 95 e em 2,15 € por litro de gasóleo. Um ano antes, no boletim de 6 de outubro de 2025, a gasolina custava 1,62 € e um litro de petróleo bruto equivalia a 36 cêntimos.

Este artigo faz as contas, descreve o que existe entre o petróleo bruto e a bomba, mostra o que faz a taxa de câmbio e pergunta com que rapidez os preços nas bombas acompanham o petróleo: o que concluem o blogue de economistas do BCE e os estudos publicados, e o que mostram, em episódios isolados, os dados semanais deste site. A mistura de produtos das refinarias e os crack spreads estão em Porque é que o gasóleo é mais caro do que a gasolina na Europa; os impostos especiais de consumo e o IVA por país estão em Como se compõe o preço de um litro de combustível. O valor atualizado está na página Preço do petróleo Brent.

As contas de um barril

O glossário da EIA define um barril de petróleo como «uma unidade de volume igual a 42 galões norte-americanos», ou seja, 158,987 litros: a tabela de conversão do NIST indica 1,589 873 × 10² litros.

O preço aqui utilizado é o «Europe Brent Spot Price FOB» diário da EIA, em dólares por barril. A página de definições da EIA descreve o Brent como «uma mistura de petróleo bruto produzida na região do Mar do Norte que serve de referência ou “marcador” para a fixação do preço de várias outras correntes de petróleo bruto» e indica a Refinitiv, uma empresa do grupo LSEG, como fonte. É um preço spot, e não o preço de um contrato de futuros. A partir daqui, é designado por preço spot do Brent.

Para obter o preço por litro, divide-se pela taxa de câmbio de referência do BCE (dólares norte-americanos por euro) e depois por 158,987. O BCE atualiza normalmente as taxas por volta das 16:00 CET nos dias úteis, exceto nos dias de encerramento do TARGET; num dia sem taxa, este artigo usa a última anterior. Para a segunda-feira 5 de outubro de 2026, a data do boletim: 125,51 USD ÷ 1,1204 = 112,02 € por barril; 112,02 € ÷ 158,987 = 0,705 € por litro de petróleo bruto.

Fonte: EIA; taxas de câmbio de referência do BCE; cálculo da euroflation. 6 de outubro de 2025 e 5 de outubro de 2026 são as segundas-feiras dos boletins da Comissão utilizados adiante.

À taxa de 5 de outubro de 2026, cada 10 USD num barril são 5,6 cêntimos num litro de petróleo bruto:

Uma grelha de conversão à taxa de 5 de outubro de 2026, e não preços observados. Fonte: cálculo da euroflation.

O que este valor é. É uma conversão do preço spot: o preço de um barril de Brent num dia, em euros e por litro. Não corresponde ao que qualquer refinaria pagou, pois isso depende da qualidade, do frete, da data de compra e das condições do contrato; estas contas não tomam em consideração nenhum desses fatores. Nem um litro de petróleo bruto se transforma num litro de gasolina: em 2023, um barril de 42 galões processado em refinarias norte-americanas deu cerca de 19,57 galões de gasolina acabada para motores, 12,47 de óleos combustíveis destilados e quantidades menores de combustível de aviação e outros produtos.

O que existe entre o petróleo bruto e a bomba

O blogue de julho de 2026, escrito por economistas do BCE que afirmam que as opiniões expressas são suas e não necessariamente as do BCE, divide o preço nas bombas em cinco partes: petróleo bruto, custos e margens de refinação, custos e margens de distribuição, impostos especiais de consumo e IVA. Os custos e margens de refinação são «calculados como a diferença entre a contribuição dos preços dos produtos refinados e a contribuição dos preços do petróleo bruto». Os custos e margens de distribuição «abrangem todas as atividades entre a refinação e a venda final do produto».

Para a média da UE, o preço da Comissão sem impostos menos o petróleo bruto por litro deixa os custos e margens de refinação e de distribuição em conjunto. As notas do gráfico 3 do blogue descrevem o mesmo passo: «Os custos e margens de refinação e de distribuição são calculados como a diferença entre os preços no consumidor antes de impostos e os preços do petróleo bruto.»

Euros por litro. Fonte: Comissão, Boletim Petrolífero Semanal, médias da UE com e sem impostos; Brent como na primeira tabela; cálculo da euroflation. As parcelas são arredondadas separadamente, pelo que uma linha pode diferir da sua soma em 0,001. A Comissão assinala as médias da UE de 2025 e 2026 como provisórias, porque usam ponderações de consumo provisórias que podem mudar.

Entre as duas datas, a parte do petróleo bruto num litro subiu 34 cêntimos. A parte entre o petróleo bruto e os impostos subiu 3 cêntimos na gasolina e 23 cêntimos no gasóleo; os impostos subiram 1 cêntimo e 4 cêntimos. O preço na bomba subiu, por isso, menos do que o petróleo bruto em termos percentuais: o petróleo bruto 95%, a gasolina 24% e o gasóleo 40%. O blogue explica que os impostos especiais de consumo e o IVA «representam uma parte grande e em grande medida fixa do preço», pelo que uma dada subida percentual dos preços do petróleo bruto «resulta numa variação percentual muito menor no posto». A repartição dos impostos por país está no artigo sobre o preço dos combustíveis, as margens de refinação no artigo sobre o gasóleo.

O blogue diz que a sua componente de petróleo bruto «tem sido, em média, de cerca de 0,47 € por litro de gasóleo» desde 2021, «variando entre 0,28 € e 0,80 €», e que atingiu 0,73 € na primeira semana de abril de 2026. A conversão acima, para a segunda-feira de cada semana da Comissão desde 11 de janeiro de 2021 (a primeira semana da Comissão em 2021 no ficheiro de histórico) até 20 de julho de 2026, tem uma média de 0,47 € e varia entre 0,28 € e 0,77 €. O BCE não indica a sua conversão, pelo que isto é uma comparação, e não uma replicação. O ficheiro da EIA mostra um máximo diário de 138,21 USD por barril em 7 de abril de 2026, ou 0,752 € por litro.

Euro e dólar

A série da EIA está em dólares, pelo que o preço de um barril em euros pode evoluir de forma diferente do preço em dólares. Um mais a variação do preço em euros é igual a um mais a variação do preço em dólares, a dividir por um mais a variação do número de dólares por euro; um número mais baixo de dólares por euro significa um euro mais fraco.

Variação percentual = valor final ÷ valor inicial − 1; a primeira linha usa médias mensais dos valores diários. Fonte: EIA, BCE; cálculo da euroflation. A tabela não diz porque é que a taxa de câmbio se moveu.

A primeira linha pode ser verificada com uma fonte primária. O Boletim Mensal do BCE de fevereiro de 2006 dizia que a subida dos preços do petróleo bruto e do gás natural em 2005 foi «amplificada pela apreciação do dólar dos EUA» e que «em termos de euros, o preço do petróleo bruto Brent era 62% mais elevado em dezembro de 2005 do que um ano antes». Nos ficheiros da EIA e do BCE, as médias mensais dão 62,1% em euros e 43,5% em dólares.

O máximo do ficheiro não cai na mesma data em dólares e em euros. Em dólares, é de 143,95 USD em 3 de julho de 2008 (90,62 € a 1,5885). Em euros, é de 122,85 € em 13 de junho de 2022 (128,44 USD a 1,0455): o preço em dólares nesse dia estava 10,8% abaixo do máximo de 2008, enquanto o preço em euros estava 35,6% acima do seu valor em 3 de julho de 2008. De 6 de outubro de 2025 a 5 de outubro de 2026, o preço em dólares subiu 87,1% e o preço em euros 95,0%, à medida que a taxa passou de 1,1678 para 1,1204.

Com que rapidez os preços nas bombas seguem o petróleo: o que dizem os estudos

O blogue de economistas do BCE, que o artigo sobre o preço dos combustíveis também utiliza, diz que, em geral, a transmissão é «rápida, no prazo de um ou dois meses, e completa» e que uma subida de 0,10 € por litro nos preços do petróleo bruto «normalmente resulta numa subida de 0,10 € por litro nos preços nas bombas antes de impostos». Por trás estão estudos com dados da área do euro, que partem de preços diferentes: o blogue do petróleo bruto, Meyler dos preços do petróleo, o Occasional Paper 113 do preço do produto refinado em Roterdão. «Foguetes e penas» é o nome da questão de saber se os preços nas bombas sobem mais depressa do que descem. A tabela apresenta o enquadramento e os resultados de cada fonte.

As citações são das fontes ligadas. «Resumo lido» significa que só foi lido o resumo da página ligada; os textos do BCE foram lidos nas passagens citadas.

Onde os resultados são sólidos e onde são frágeis ou divergentes. Quanto à rapidez, as fontes para a área do euro dão valores da mesma ordem de grandeza, retomando as mais recentes as mais antigas: a maior parte da transmissão em três a seis semanas nos estudos e nos artigos do BCE mais antigos, «no prazo de um ou dois meses» no blogue de 2026. Quanto ao sentido, não concordam. Meyler e o documento do grupo de trabalho do SEBC, com dados semanais, encontram pouca assimetria economicamente relevante para a área do euro no seu conjunto. O estudo alemão ao nível dos postos conclui que a assimetria é a norma. O blogue resume que os estudos anteriores para a área do euro não encontraram assimetria ou eram inconclusivos, e que trabalhos mais recentes sugerem que a transmissão pode ser mais lenta na descida. Os resultados dependem do país, do período e da frequência dos dados, e nenhuma destas fontes esclarece se os preços nas bombas da área do euro descem mais devagar do que sobem.

Dois estudos clássicos, de outros mercados e anteriores ao euro, encontraram alguma assimetria. O estudo de Bacon sobre a gasolina no Reino Unido, com dados quinzenais de 1982 a 1990 (documento de trabalho do Oxford Institute for Energy Studies, 1990; publicado na Energy Economics, 1991), situa o desfasamento médio em 4,38 quinzenas para uma subida de custos de 1 péni por litro e em 4,77 para uma descida, «cerca de uma semana mais lento no caso da descida de custos», uma diferença «não suficientemente grande, com cerca de uma semana, para levar a uma rejeição decisiva da opinião de que o mercado britânico de gasolina a retalho é altamente concorrencial». Na versão em documento de trabalho de 1992 do seu estudo norte-americano (Quarterly Journal of Economics, 1997), Borenstein, Cameron e Gilbert referem que «quase toda a resposta a uma subida do preço do petróleo bruto surge no preço na bomba no prazo de 4 semanas, enquanto as descidas são transmitidas gradualmente ao longo de 8 semanas», e sugerem os custos de existências ou o poder de mercado como explicações possíveis.

Com que rapidez os preços nas bombas seguem o petróleo: o que mostram os dados deste site

Ao lado do «um ou dois meses» do blogue, eis episódios isolados dos ficheiros que estão por trás deste site. Descrevem essas semanas; não são um teste da conclusão do blogue, não estabelecem nenhuma lei e não conseguem ver nada que dure menos de uma semana.

Método. As médias da UE da Comissão (gasolina Euro-super 95 e gasóleo rodoviário) estão datadas à segunda-feira e incluem o Reino Unido nas semanas de 2014–16. O Brent é o fecho da EIA nessa segunda-feira ou antes dela, em euros por litro como acima. «Antes de impostos» é o preço da Comissão sem impostos. Para cada oscilação, toma-se a primeira segunda-feira com o valor mais alto ou mais baixo numa janela, e o intervalo conta-se a partir do Brent.

Euros por litro. Janelas pesquisadas para cada oscilação: 1 de maio a 29 de setembro de 2014; 28 de setembro de 2015 a 28 de março de 2016; 21 de fevereiro a 18 de abril de 2022; todo o ano de 2022; 2 de março a 1 de junho de 2026; 8 de junho a 3 de agosto de 2026. Os episódios e as janelas foram escolhidos depois de se olhar para os dados, e janelas mais largas alteram alguns intervalos (uma janela de um ano em torno do máximo de 2014 coloca o máximo do gasóleo em janeiro de 2014). † 6 de abril de 2026 foi feriado sem preço da EIA, pelo que se usa o fecho de 2 de abril (127,61 USD). Fonte: EIA, BCE, Comissão Europeia; cálculo da euroflation.

Em 11 das 12 comparações, o preço antes de impostos inverteu-se no prazo de quatro semanas após o Brent em euros, o que cabe dentro do «um ou dois meses» do blogue. A exceção é a gasolina na primavera de 2026, que continuou a subir durante sete semanas depois de o Brent se inverter, enquanto o gasóleo se inverteu na mesma semana; os dados não dizem porquê, pois o preço antes de impostos inclui margens de refinação e de distribuição, além do petróleo bruto. O resultado depende também da forma como a semana é definida: com a média dos sete dias que terminam na segunda-feira em vez do fecho de segunda-feira, os intervalos deslocam-se até três semanas e, num episódio (março de 2022, ambos os combustíveis), o preço na bomba inverte-se duas semanas antes do Brent. Em todas as 594 variações entre semanas consecutivas da Comissão, de janeiro de 2015 a outubro de 2026 (15 delas abrangendo uma semana de feriado omitida), a correlação entre a variação do Brent nesta semana e a variação do preço da gasolina da UE antes de impostos k semanas depois é de 0,36 para k = 0, 0,58 para k = 1, 0,16 para k = 2 e 0,12 para k = 3 (gasóleo 0,34, 0,58, 0,15, 0,10). Uma correlação mostra movimento conjunto, e não quanto de uma variação é transmitido. O documento do grupo de trabalho cita também um estudo que concluiu que se fazem menos alterações de preços às segundas-feiras, porque os mercados de Roterdão estão fechados ao fim de semana, pelo que um preço de segunda-feira reflete pouco das notícias do fim de semana.

Para a oscilação de 2026, a tabela põe as médias da UE ao lado da afirmação do blogue do BCE de que uma subida de 0,10 € no petróleo bruto «normalmente resulta numa subida de 0,10 € por litro nos preços nas bombas antes de impostos».

Euros por litro; o Brent de 6 de abril é o fecho de 2 de abril. Fonte: EIA, BCE, Comissão Europeia; cálculo da euroflation.

De 23 de fevereiro a 6 de abril, a gasolina antes de impostos subiu 28 cêntimos e o gasóleo 52, contra 31 do petróleo bruto. De 6 de abril a 6 de julho, o gasóleo antes de impostos desceu 34 cêntimos e a gasolina 11, contra 31 do petróleo bruto. Em 6 de julho, o Brent estava ao seu nível de 23 de fevereiro, enquanto o preço antes de impostos era 18 cêntimos mais alto nos dois combustíveis; o blogue do BCE refere margens de refinação próximas de máximos nas três primeiras semanas de julho. Nestas semanas mexeram-se tanto as margens como o petróleo bruto, pelo que a tabela não consegue isolar o petróleo bruto, e é um episódio, não um teste da conclusão do blogue nem da questão sobre os preços em queda.

Como ler os valores atualizados

• É o preço spot da EIA. A página Preço do petróleo Brent mostra o preço spot do Brent da EIA, e não o preço de um contrato de futuros.
• Não é ao minuto. A tabela de preços spot da EIA mostrava uma data de publicação de 7 de outubro de 2026 e uma publicação seguinte a 15 de outubro de 2026, pelo que o valor mais recente pode ter uma semana ou mais. Compare-o com o preço na bomba da mesma segunda-feira.
• Dólares ou euros. O valor em euros usa a taxa de câmbio do BCE do mesmo dia, ou a última anterior. Um euro mais fraco aumenta o preço de um barril em euros sem qualquer variação no preço em dólares.
• Cêntimos por litro. Divida o preço de um barril em euros por 158,987; à taxa de 5 de outubro de 2026, 10 USD num barril são 5,6 cêntimos num litro de petróleo bruto.
• O petróleo bruto não é o preço na bomba. A refinação, a distribuição, o imposto especial de consumo e o IVA acrescem-lhe, e um barril dá vários produtos. Os preços atuais nas bombas estão na página dos preços dos combustíveis, no ranking da gasolina e na página do gasóleo na área do euro.

A versão curta

• Um barril tem 158,987 litros. A 5 de outubro de 2026, o preço spot do Brent equivalia a 70 cêntimos por litro de petróleo bruto, 35% dos 2,01 € de um litro de gasolina da UE; um ano antes, 36 cêntimos, 22% de 1,62 €. É uma conversão, e não o que uma refinaria pagou.
• O preço de um barril em euros não é o preço em dólares. De 31 de dezembro de 2021 a 13 de junho de 2022, subiu 80% em euros contra 66% em dólares.
• O blogue de economistas do BCE conclui que a transmissão ao preço nas bombas antes de impostos é rápida e completa, em geral «no prazo de um ou dois meses»; estudos mais antigos para a área do euro situam a maior parte dela entre três e seis semanas.
• Os resultados sobre os preços em queda são mistos. Os estudos para a área do euro com dados agregados encontram pouca assimetria economicamente relevante; um estudo alemão ao nível dos postos encontra um padrão de foguetes e penas. Os resultados dependem do país, do período e da frequência dos dados.
• Os dados semanais deste site são episódios isolados. Em seis oscilações selecionadas desde 2014 (12 comparações, gasolina e gasóleo), o preço da UE antes de impostos atingiu o máximo ou o mínimo no prazo de quatro semanas após o Brent em euros 11 vezes e uma vez após sete semanas; janelas de pesquisa mais largas alteram algumas destas.

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Dados: EIA (Europe Brent spot price FOB, diário; definições; rendimentos das refinarias), BCE (taxas de câmbio de referência do euro; o blogue «Do poço à bomba: como se formam os preços dos combustíveis», 31 de julho de 2026; Boletim Mensal 2/2006; Boletim Económico 7/2018 e 4/2022; Occasional Paper 113), Comissão Europeia (Boletim Petrolífero Semanal até 5 de outubro de 2026), NIST (SP 811) e os estudos ligados no texto. euroflation é um monitor independente e não está associada à EIA, à Comissão Europeia, ao BCE nem à UE. Nada do que aqui se apresenta constitui aconselhamento financeiro. As citações foram traduzidas dos originais em inglês.