Dlaczego inflacja w Holandii waha się mocniej — i dlaczego dołek z 2023 roku był efektem arytmetycznym
Inflacja w Holandii sięgnęła 17,1% w 2022 r., rok później była ujemna, a w 2024 i 2025 r. przewyższała strefę euro. Przyczyny są głównie krajowe.
Zharmonizowana inflacja (HICP) w Holandii osiągnęła 17,1% we wrześniu 2022 roku — więcej niż w każdym państwie strefy euro poza trzema krajami bałtyckimi. Trzynaście miesięcy później wynosiła −1,0%. Następnie w każdym miesiącu 2024 i 2025 roku przekraczała średnią strefy euro. W sierpniu 2026 roku była na poziomie 2,8%, wobec 3,2% w strefie euro: 17. miejsce wśród 21 członków w rankingu.
Holandia nie jest po prostu krajem wysokiej inflacji. Jej inflacja wykonuje większe wahnięcia i skoki, głównie z przyczyn krajowych: sposobu ujmowania energii w koszyku, cen ustalanych przez państwo lub podatków zmienianych w określonych terminach oraz napiętego rynku pracy.
Skok z 2022 roku częściowo wynikał ze sposobu pomiaru energii
Gaz miał wyjątkowo duży udział w holenderskim koszyku: 3,7% HICP w 2022 roku, wobec 2,2% w strefie euro (wagi pozycji Eurostatu).
Metoda była równie ważna jak waga. Do maja 2023 roku holenderski urząd statystyczny CBS wyceniał energię elektryczną i gaz wyłącznie na podstawie nowo zawieranych umów, korzystając z taryf zgłaszanych organowi ochrony konsumentów ACM. Gdy ceny hurtowe wystrzeliły, taryfy nowych umów natychmiast wzrosły, podczas gdy gospodarstwa domowe ze stałą ceną — według CBS około połowa latem 2021 roku — wciąż płaciły stare stawki. Indeks rejestrował więc podwyżki, gdy tylko dotykały nowych klientów.
| Stopa roczna | Holandia, wrz. 2022 | Strefa euro, wrz. 2022 | Holandia, sie. 2026 | Strefa euro, sie. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| HICP ogółem | 17,1% | 10,0% | 2,8% | 3,2% |
| Energia | 113,8% | 40,5% | 11,7% | 14,3% |
| Inflacja bazowa (bez energii, żywności, alkoholu i tytoniu) | 6,4% | 4,8% | 2,7% | 2,4% |
| Usługi | 5,8% | 4,3% | 3,4% | 3,0% |
| Żywność, napoje i tytoń | 10,5% | 11,9% | −0,5% | 1,1% |
| Faktyczne czynsze | 3,0% | 1,9% | 4,4% | 2,6% |
Energia wyjaśnia różnicę z 2022 roku; inflacja bazowa przewyższała strefę euro tylko o 1,6 punktu. CBS później przeliczył krajowy CPI według kwot rzeczywiście płaconych przez gospodarstwa domowe. We wrześniu 2022 roku ta seria badawcza wskazywała 7,8%, wobec opublikowanych 14,5%. Od listopada 2022 roku przebiegała wyżej, a do maja 2023 roku oba poziomy cen niemal się zrównały. Metoda zmieniła moment wzrostu, nie jego łączną skalę, a opublikowanych danych nie skorygowano.
Koszyk od tamtej pory się zmienił. W 2026 roku energia stanowi 7,2% holenderskiego HICP, wobec 9,0% w strefie euro. Przy pozostałych warunkach bez zmian szok energetyczny, taki jak wzrost cen paliw w 2026 roku, podnosi więc holenderski wskaźnik ogółem w mniejszym stopniu.
Dlaczego w 2023 roku ceny zdawały się spadać
Odwrócenie było równie gwałtowne i głównie arytmetyczne.
- Listopad 2022: wskaźnik ogółem spadł z 16,8% do 11,3%, gdy ceny obniżyły się w ciągu miesiąca o 3,9% — najmocniej od początku serii w 1996 roku. Odpowiadały za to taryfy energetyczne. Kwoty 190 € wypłacone gospodarstwom domowym zarówno w listopadzie, jak i w grudniu uznano za wsparcie dochodów, które według CBS nie wpłynęło na CPI ani HICP.
- Styczeń 2023: limit cen energii, obowiązujący przez cały 2023 rok, obniżył cenę jednostkową, więc trafił do indeksu. Inflacja energii spadła z +30,0% w grudniu 2022 roku do −0,2% w styczniu 2023 roku.
- Od czerwca 2023: CBS przeszedł na metodę obejmującą istniejące umowy. Każda stopa roczna porównywała odtąd miesiąc liczony nową metodą z miesiącem sprzed roku liczonym metodą starą. Wrzesień i październik 2022 roku były szczytem starej metody, dlatego wrzesień i październik 2023 roku przyniosły −0,3% i −1,0%, a energia −38,2% i −40,2%.
We wrześniu 2023 roku Holandia była jedynym spośród dzisiejszych 21 członków strefy euro z ujemną inflacją. Odczyt ten był odbiciem przeszacowania z 2022 roku. Nie oznaczał spadku kosztów utrzymania.
Czynsze i akcyza zmieniają się skokowo
Niektóre holenderskie ceny zmieniają się z mocy przepisów raz w roku. Czynsze rosną 1 lipca, w granicach ustawowych limitów. Dlatego od 2020 roku seria czynszów HICP wykonuje jeden skok w lipcu i pozostaje płaska przez następne jedenaście miesięcy.
| Lipiec roku | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Inflacja czynszów (HICP) | 0,8% | 3,0% | 2,0% | 5,4% | 4,9% | 4,4% |
Czynsze ograniczano od 2021 do 2023 roku, gdy ceny energii eksplodowały, po czym w 2024 roku skoczyły. Limity są prawnie powiązane z wcześniejszym wzrostem płac lub inflacją: od lipca 2026 roku maksymalny wzrost czynszów socjalnych to średnia inflacja z poprzednich trzech lat plus 0,5 punktu. Holenderskie czynsze odzwierciedlają więc wcześniejszą inflację z opóźnieniem. Mają też większą wagę: 7,7% holenderskiego HICP w 2026 roku, wobec 5,8% w strefie euro. Więcej w tekście o cenach domów, czynszach i inflacji.
Akcyza działa podobnie. Podatek od wyrobów tytoniowych mocno wzrósł w kwietniu 2023 i kwietniu 2024 roku, a holenderska inflacja żywności, napojów i tytoniu podniosła się z 3,1% w kwietniu 2024 roku do 7,4% w lutym 2025 roku, podczas gdy w strefie euro utrzymywała się między 2,3% a 2,9%. De Nederlandsche Bank (DNB) przypisał dużą część tej różnicy podatkom pośrednim, takim jak akcyza. Akcyza na paliwa jest obniżona od kwietnia 2022 roku; według propozycji rządu z września 2026 roku ulga ma być stopniowo wycofana do 2029 roku, pod warunkiem zgody parlamentu. Wraz z jej wygaszaniem ceny paliw będą rosły skokowo.
Napięty rynek pracy podtrzymuje presję w usługach
Bezrobocie w Holandii wynosiło średnio około 3,5% w 2022 i 2023 roku, wobec około 6,6% w strefie euro. W sierpniu 2026 roku było na poziomie 4,0%, wobec 6,4% w strefie euro w lipcu.
Ustawowa płaca minimalna wzrosła o 10,15% 1 stycznia 2023 roku. Płace objęte układami zbiorowymi zwiększyły się o 6,1% w 2023 roku i o 6,6% w 2024 roku — najmocniej od 1982 roku — a następnie o 5,0% w 2025 roku (CBS). Ocena DNB: bardziej napięty rynek pracy utrzymywał wzrost płac w Holandii powyżej strefy euro, a ceny usług w dużej mierze zależą od kosztów pracy.
Inflacja usług i inflacja bazowa osiągnęły szczyt w maju 2023 roku, odpowiednio na poziomie 7,5% i 8,2%, osiem miesięcy po wskaźniku ogółem. Usługi przewyższały strefę euro w każdym miesiącu 2024 roku i w każdym miesiącu od września 2025 roku. O ile uporczywa inflacja w Belgii wynika z automatycznej indeksacji płac, holenderski wariant napędzają niedobór pracowników i układy zbiorowe.
Holenderski wskaźnik w nagłówkach pochodzi z innego indeksu
Holenderskie media zwykle podają CPI, a nie pokazywany tutaj HICP, choć CBS oblicza oba na podstawie tych samych cen. CPI zawiera imputowany czynsz dla właścicieli zajmujących własne mieszkanie — nieco ponad 12% koszyka z 2026 roku — oraz wydatki mieszkańców za granicą. HICP nie uwzględnia żadnego z tych elementów, przez co energia ma w nim większy udział. Pomaga to wyjaśnić, dlaczego w 2022 roku HICP tak znacznie przewyższał CPI.
| Okres | CPI | HICP |
|---|---|---|
| Wrzesień 2022 | 14,5% | 17,1% |
| 2022 | 10,0% | 11,6% |
| 2023 | 3,8% | 4,1% |
| 2024 | 3,3% | 3,2% |
| 2025 | 3,3% | 3,0% |
| Sierpień 2026 | 3,3% | 2,8% |
Stopy roczne opublikowane przez CBS.
CBS zaleca używanie CPI do indeksowania umów. Ogólne różnice opisuje tekst HICP a CPI.
Co EBC może, a czego nie może zrobić
Holandia używa euro od 1999 roku, więc jej stopy procentowe ustala Rada Prezesów EBC, w której od 1 lipca 2025 roku zasiada prezes DNB Olaf Sleijpen. Cel to 2% w średnim okresie, symetrycznie, według HICP całej strefy euro, w którym udział Holandii wynosi w 2026 roku około 5,8%. Jak zauważa DNB, członkowie strefy euro nie mogą ustalać własnej stopy procentowej ani kursu walutowego, więc holenderska różnica jest zadaniem dla polityki krajowej. Bieżąca stopa znajduje się na stronie decyzji EBC, a mechanizm opisuje tekst jak EBC ustala stopy procentowe.
Jak czytać holenderski wskaźnik
- Najpierw sprawdź energię — i jej rodzaj. W 2026 roku wzrost napędzały paliwa silnikowe, podczas gdy gaz, energia elektryczna i ciepło sieciowe dla gospodarstw domowych były w lipcu tylko o 1,1% droższe niż rok wcześniej (CBS).
- Spodziewaj się skoków. Czynsze zmieniają się co roku w lipcu, a akcyza w terminach budżetowych; każdy skok pozostaje w stopie rocznej przez dwanaście miesięcy.
- Sprawdź, jaki indeks podaje nagłówek. Holenderski materiał prasowy zwykle mówi o CPI, który nie będzie zgodny z tą stroną.
- Obserwuj usługi i czynsze, by ocenić trend krajowy, i porównuj ze strefą euro, a nie z jednym sąsiadem.
Bieżące dane są na stronie inflacji w Holandii, obok inflacji czynszów i bezrobocia. Szerszy obraz przedstawia Jedna waluta, dwadzieścia jeden stóp inflacji.
W skrócie
- Inflacja w Holandii waha się mocniej: 17,1% we wrześniu 2022 roku i −1,0% w październiku 2023 roku.
- Skok i dołek w dużej mierze wynikają z tego, jak mierzono energię: do maja 2023 roku według taryf nowych umów, w koszyku z dużym udziałem gazu.
- Czynsze i akcyza zmieniają się w rocznych skokach, a limity czynszów zależą od wcześniejszych płac lub inflacji.
- Napięty rynek pracy utrzymywał inflację usług powyżej strefy euro przez cały 2024 rok i przez większość 2025 roku.
- Od sierpnia 2019 do sierpnia 2026 roku ceny w Holandii wzrosły o około 32%, wobec około 27% w strefie euro (skumulowane roczne stopy Eurostatu).
Dane: Eurostat (HICP, wagi pozycji), Statistics Netherlands (CBS: CPI, czynsze, płace), De Nederlandsche Bank i EBC, najnowsze dostępne dane z sierpnia 2026 roku. euroflation jest niezależnym serwisem i nie jest powiązany z EBC, Eurostatem, CBS, DNB ani UE. Ten materiał nie stanowi porady finansowej.