Hvorfor spansk inflasjon svinger mer – og snur tidligere – enn inflasjonen i euroområdet
Spansk inflasjon snudde tidligere og svingte mer enn inflasjonen i euroområdet, selv om prisene har steget nesten like mye siden 2019.
Over tid har ikke Spania mer inflasjon enn euroområdet. Landet har mer ustabil inflasjon. Fra januar 2019 til august 2026 steg konsumprisene 29,7 % i Spania og 29,6 % i euroområdet, praktisk talt like mye. Underveis steg imidlertid spansk inflasjon tidligere, falt tidligere og svingte mer i begge retninger. To forhold forklarer svingningene: hvordan spanske husholdninger betaler for strøm, og hvor ofte spanske regjeringer endrer avgiftene som inngår i indeksen. En tredje faktor, innholdet i den spanske varekurven, bidrar til å forklare hvorfor tjenesteinflasjonen holder seg høy når energiprisene roer seg.
Den siste målingen viser mønsteret i praksis. I august 2026 var Spanias harmoniserte inflasjon 4,6 %, mot 3,2 % i euroområdet. Det plasserte Spania på 6. plass blant de 30 europeiske økonomiene på dette nettstedet og på 4. plass blant de 21 eurolandene. Forskjellen på 1,4 prosentpoeng var den største siden juli 2022.
| August 2026 | Spania | Euroområdet |
|---|---|---|
| Samlet HICP | 4,6 % | 3,2 % |
| Kjerneinflasjon (utenom energi, mat, alkohol og tobakk) | 3,6 % | 2,4 % |
| Tjenester | 4,0 % | 3,0 % |
| Energi | 17,1 % | 14,3 % |
| Mat (inkl. alkohol og tobakk) | 2,4 % | 1,1 % |
| Faktisk husleie | 2,5 % | 2,6 % |
Først opp, først ned
Før energisjokket lå Spania under euroområdet. Deretter gikk landet først opp og først ned.
| Årsgjennomsnitt | Spania | Euroområdet |
|---|---|---|
| 2019 | 0,8 % | 1,2 % |
| 2020 | −0,3 % | 0,3 % |
| 2021 | 3,0 % | 2,6 % |
| 2022 | 8,3 % | 8,4 % |
| 2023 | 3,4 % | 5,5 % |
| 2024 | 2,9 % | 2,4 % |
| 2025 | 2,7 % | 2,1 % |
Spanias energiinflasjon nådde en topp på 60,3 % i mars 2022, mot 43,9 % i euroområdet. Den samlede inflasjonen toppet seg på 10,7 % i juli 2022. Euroområdet nådde nøyaktig de samme 10,7 % tre måneder senere, i oktober, da spansk inflasjon allerede var på vei ned. I juni 2023 var Spania nede på 1,6 %, mens euroområdet fortsatt lå på 5,5 %. Fra oktober 2023 lå Spania igjen over euroområdet i de fleste måneder, og landet har ligget over hver måned siden mai 2025.
En strømpris som fastsettes hver dag
Den viktigste enkeltforklaringen er den regulerte strømavtalen for husholdninger, PVPC (precio voluntario para el pequeño consumidor). Spansk lov beskriver den som en dynamisk pris som fullt ut fanger opp svingningene i engrosmarkedet. Banco de España sier det enklere: Med PVPC bærer forbrukeren prisrisikoen. Engrosprisene slo nesten umiddelbart inn på spanske strømregninger, i motsetning til i de fleste europeiske land. Frem til utgangen av 2022 hentet Spanias statistikkbyrå INE dessuten strømprisene i indeksen bare fra disse regulerte avtalene.
Én Eurostat-serie viser resultatet. I mars 2022 var strømprisene i Spania 107,8 % høyere enn året før, mot 41,0 % i euroområdet. Ett år senere var de 51,8 % lavere, mens prisene i euroområdet fortsatt var 4,5 % høyere. I euroområdet samlet er en større andel av husholdningenes energipriser administrerte, altså fastsatt av en reguleringsmyndighet og endret sjelden. Slike priser veier 16,24 promille i euroområdets kurv for 2026, mot 1,75 promille i Spanias.
Siden januar 2024 har PVPC blandet priser fra terminmarkedet med prisene i døgnmarkedet: 25 % i 2024, 40 % i 2025 og 55 % i 2026. Banco de España ventet at dette ville bringe hastigheten på prisgjennomslaget i Spania nærmere euroområdets, slik at sjokk i engrosmarkedet bør nå spanske strømregninger langsommere enn i 2022–2023.
Avgiftskalenderen
Spania brukte også i stor grad tiltak som flytter indeksen på faste datoer:
- Det iberiske unntaket: et tak på gassprisen brukt i kraftproduksjon, fra €40 per MWh, fra 15. juni 2022 til 31. desember 2023.
- Strømavgifter: Merverdiavgiften ble redusert fra 21 % til 10 % i juni 2021 og til 5 % fra juli 2022; strømavgiften ble redusert fra rundt 5,1 % til 0,5 % fra september 2021. Begge ble trinnvis gjeninnført gjennom 2024.
- Drivstoff: 20 cent rabatt per liter for alle fra april til desember 2022.
- Basisvarer: 0 % merverdiavgift på varer som brød, melk, egg, frukt og grønnsaker fra januar 2023 til september 2024, deretter en redusert sats ut 2024.
Eurostats HICP med konstante avgiftssatser viser nettoeffekten. Avgiftsendringer holdt spansk inflasjon rundt 0,7 prosentpoeng lavere i 2022 og 0,4 prosentpoeng lavere i 2023, før de la rundt 0,4 prosentpoeng til i både 2024 og 2025 da satsene kom tilbake. Drivstoffrabatten var et tilskudd, ikke et avgiftskutt, og vises derfor ikke i dette målet. Ifølge Banco de Españas anslag økte avviklingen spansk inflasjon med 0,4 prosentpoeng i 2023.
Midlertidige avgiftskutt fjerner med andre ord ikke inflasjon, men flytter den mellom år. Hvert trinn vises når et tiltak begynner eller slutter, og igjen som et speilbilde tolv måneder senere når det faller ut av årsveksten. Den rumenske forklaringen trekker en lignende lærdom om pristak. Se matvareinflasjon mot samlet inflasjon for mer om matvarer.
2026: samme kobling, et nytt sjokk
Våren 2026 fulgte et olje- og gassprissjokk etter krigen som involverte Iran og begynte i slutten av februar. Fra 22. mars reduserte Spania merverdiavgiften og andre avgifter på strøm, gass og drivstoff. Spansk energiinflasjon lå under euroområdets fra april til juni (6,3 % mot 10,9 % i mai). Kuttene ble reversert trinnvis mellom juni og september 2026. I august var Spanias energiinflasjon 17,1 %, mot 14,3 %. Den samlede inflasjonen steg fra 2,5 % i februar til 3,9 % i juli, og hoppet til 4,6 % i august samtidig som kuttene ble avviklet og oljeprisen var høyere.
Det som blir igjen når energiprisene roer seg: tjenester
Energi forklarer svingningene. Den forklarer ikke hvorfor Spanias kjerne- og tjenesteinflasjon har ligget over euroområdets hver måned siden april 2025.
En del av svaret ligger i selve kurven. HICP teller det alle bruker penger på i Spania, også turister. Restauranter og overnatting utgjør 18,1 % av Spanias kurv for 2026, mot 11,6 % i euroområdet. INE registrerte et rekordhøyt antall internasjonale besøkende i 2025: nesten 96,8 millioner. I august 2026 var overnattingsprisene 8,6 % høyere enn året før, mot 3,5 % i euroområdet. Ingen offisiell kilde fordeler tjenestegapet mellom turisme, lønninger og andre årsaker. Men et sterkt arbeidsmarked har støttet etterspørselen, og minstelønnen steg fra €900 per måned i 2019 til €1 221 i 2026.
Husleie er ikke drivkraften. HICP-husleiene steg 2,5 % i august 2026, litt mindre enn euroområdets 2,6 %, selv om spanske boligpriser var 12,8 % høyere enn året før tidlig i 2026. HICP følger husleien som eksisterende leietakere betaler. Årlige justeringer av eksisterende kontrakter var lovregulert fra april 2022 til utgangen av 2024, og siden 2025 har INE publisert en referanseindeks for justeringer (IRAV) som aldri kan overstige IPC-raten. Boligkjøp er helt utelatt fra indeksen: Se boligpriser, husleie og inflasjon.
Tallet i spanske nyheter er ikke tallet på denne siden
Spanske medier leder med den nasjonale konsumprisindeksen, IPC: 4,3 % i august 2026. Dette nettstedet bruker den harmoniserte indeksen, IPCA (HICP): 4,6 %. INE beregner begge ut fra de samme prisene. IPCA følger det innenlandske prinsippet og omfatter derfor turistenes forbruk, med større vekt på restauranter, hoteller og fritid. INEs foreløpige anslag for IPCA i august var 4,5 %; det endelige tallet var 4,6 % (se foreløpig mot endelig).
| August 2026 | Samlet | Kjerne |
|---|---|---|
| IPC (nasjonal, INE) | 4,3 % | 2,9 % (INE subyacente) |
| IPCA / HICP (dette nettstedet) | 4,6 % | 3,6 % |
De to kjernetallene måler ulike ting. INEs inflación subyacente utelater bare energi og ubearbeidede matvarer fra IPC-kurven. Kjernemålet på dette nettstedet utelater energi, all mat, alkohol og tobakk fra HICP-kurven. Les mer i HICP mot KPI.
Én rente for tjueen økonomier
Spania har brukt euroen siden 1999, og rentene fastsettes derfor av ECBs råd, ikke i Madrid. Målet er symmetriske 2 % på mellomlang sikt, målt med euroområdets HICP, så Spanias eget avvik styrer ikke politikken. Spansk inflasjon toppet seg i juli 2022, samme måned som ECBs første renteøkning. I september 2023, da innskuddsrenten nådde toppen på 4,00 %, hadde Spanias samlede inflasjon allerede falt til 3,3 %. Per 16. september 2026 er innskuddsrenten 2,50 %. Den belgiske forklaringen ser på det samme problemet med én rente, mens slik fastsetter ECB rentene forklarer mekanikken.
Slik leser du Spanias tall på dette nettstedet
- Følg kjerneinflasjon og tjenester, ikke bare samlet inflasjon. Den samlede inflasjonen beveger seg med energiprisene; tjenester viser hva som varer.
- Vent at Spania snur først. Store energibevegelser reverseres, og Spanias kommer som regel tidligere og er større.
- Sjekk avgiftskalenderen. Et tiltak vises når det begynner eller slutter, og igjen tolv måneder senere.
- Sammenlign IPCA med IPCA. IPC i spanske nyheter er en annen indeks.
- Sammenlign med euroområdet, ikke ett naboland. Siden for euroområdet er den rimelige referansen.
De løpende tallene finner du på Spanias inflasjonsside, og hele rangeringen ligger i sammenligningsvisningen. Den bredere strukturelle historien står i Én valuta, tjueen inflasjonsrater.
Kortversjonen
- Fra januar 2019 til august 2026 steg prisene 29,7 % i Spania og 29,6 % i euroområdet: samme utvikling, men større svingninger.
- Strøm er den største kilden til svingningene: Med PVPC-avtalen var spanske strømpriser 107,8 % høyere enn året før i mars 2022 og 51,8 % lavere ett år senere.
- Midlertidige avgiftskutt flytter inflasjon mellom år: De holdt den nede i 2022 og 2023, mens gjeninnføringen av satsene la rundt 0,4 prosentpoeng til i både 2024 og 2025.
- Tjenester er det som varer: over euroområdet hver måned siden april 2025, i en kurv der restauranter og overnatting veier 18,1 %, mot 11,6 %.
Tall: Eurostat (HICP, HICP med konstante avgiftssatser, varevekter), Instituto Nacional de Estadística (IPC og IPCA), Banco de España og ECB (renter); siste HICP-måned er august 2026. euroflation er en uavhengig tracker og er ikke tilknyttet ECB, Eurostat, INE, Banco de España eller EU. Ingenting her er finansielle råd.