Perché l’inflazione olandese oscilla di più — e perché il calo del 2023 era aritmetico
L’inflazione olandese toccò il 17,1% nel 2022, divenne negativa un anno dopo e superò l’area euro nel 2024 e 2025. Le cause sono soprattutto interne.
L’inflazione armonizzata olandese (IPCA) raggiunse il 17,1% nel settembre 2022, più che in qualsiasi paese dell’area euro al di fuori dei tre Stati baltici. Tredici mesi dopo era al −1,0%. In seguito rimase sopra la media dell’area euro in ogni mese del 2024 e del 2025. Nell’agosto 2026 si attestava al 2,8%, contro il 3,2% dell’area euro: 17° posto fra i 21 membri nella classifica.
I Paesi Bassi non sono semplicemente un paese ad alta inflazione. La loro inflazione compie oscillazioni e salti più ampi, per ragioni soprattutto interne: il modo in cui l’energia entra nel paniere, i prezzi fissati dallo Stato o le imposte modificate in date prestabilite e un mercato del lavoro teso.
Il picco del 2022 dipese in parte da come veniva misurata l’energia
Il gas aveva un peso insolitamente alto nel paniere olandese: 3,7% dell’IPCA nel 2022, contro il 2,2% nell’area euro (pesi delle voci Eurostat).
Il metodo contava quanto il peso. Fino al maggio 2023, l’istituto di statistica olandese CBS rilevava i prezzi di elettricità e gas esclusivamente dai contratti appena stipulati, usando le tariffe comunicate all’autorità dei consumatori ACM. Quando i prezzi all’ingrosso esplosero, le tariffe dei nuovi contratti balzarono subito, mentre le famiglie con contratti a prezzo fisso — circa la metà nell’estate del 2021, secondo CBS — pagavano ancora le vecchie tariffe. L’indice registrava quindi gli aumenti non appena li affrontavano i nuovi clienti.
| Tasso annuo | Paesi Bassi, set. 2022 | Area euro, set. 2022 | Paesi Bassi, ago. 2026 | Area euro, ago. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| IPCA complessivo | 17,1% | 10,0% | 2,8% | 3,2% |
| Energia | 113,8% | 40,5% | 11,7% | 14,3% |
| Di fondo (esclusi energia, alimentari, alcol e tabacco) | 6,4% | 4,8% | 2,7% | 2,4% |
| Servizi | 5,8% | 4,3% | 3,4% | 3,0% |
| Alimentari, bevande e tabacco | 10,5% | 11,9% | −0,5% | 1,1% |
| Affitti effettivi | 3,0% | 1,9% | 4,4% | 2,6% |
L’energia spiega il divario del 2022; l’inflazione di fondo superava quella dell’area euro di appena 1,6 punti. CBS ricostruì poi l’indice nazionale dei prezzi al consumo in base a quanto pagavano davvero le famiglie. Nel settembre 2022 quella serie sperimentale segnava 7,8%, contro il 14,5% pubblicato. Dal novembre 2022 risultò più alta e nel maggio 2023 i due livelli dei prezzi quasi coincidevano. Il metodo cambiò il momento dell’aumento, non il suo totale, e i dati pubblicati non furono rivisti.
Da allora il paniere è cambiato. Nel 2026 l’energia pesa per il 7,2% nell’IPCA olandese contro il 9,0% nell’area euro; a parità di altre condizioni, uno shock energetico come l’aumento dei carburanti del 2026 alza quindi meno l’inflazione complessiva olandese.
Perché nel 2023 i prezzi sembravano calare
L’inversione fu altrettanto brusca e soprattutto aritmetica.
- Novembre 2022: l’inflazione complessiva scese dal 16,8% all’11,3% quando i prezzi calarono del 3,9% in un mese, il ribasso mensile più marcato dall’inizio della serie nel 1996. Lo provocarono le tariffe energetiche. I 190 € versati alle famiglie sia a novembre sia a dicembre erano un sostegno al reddito che, secondo CBS, non ebbe effetti sull’IPC o sull’IPCA.
- Gennaio 2023: il tetto ai prezzi dell’energia, in vigore per tutto il 2023, ridusse il prezzo unitario e quindi entrò nell’indice. L’inflazione energetica passò dal +30,0% del dicembre 2022 al −0,2% del gennaio 2023.
- Da giugno 2023: CBS passò a un metodo che includeva i contratti esistenti. Ogni tasso annuo confrontava così un mese calcolato con il nuovo metodo con un mese di un anno prima calcolato con il vecchio. Settembre e ottobre 2022 erano stati il picco del vecchio metodo, perciò settembre e ottobre 2023 segnarono −0,3% e −1,0%, con l’energia a −38,2% e −40,2%.
Nel settembre 2023 i Paesi Bassi erano l’unico degli attuali 21 membri dell’euro con inflazione negativa. Quel dato rifletteva l’eccesso del 2022. Non indicava un calo del costo della vita.
Affitti e accise si muovono a scatti
Alcuni prezzi olandesi cambiano una volta l’anno per legge. Gli affitti aumentano il 1° luglio, entro limiti legali; dal 2020 la serie IPCA degli affitti compie quindi un solo scatto ogni luglio e resta piatta per gli undici mesi successivi.
| Luglio del | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Inflazione degli affitti (IPCA) | 0,8% | 3,0% | 2,0% | 5,4% | 4,9% | 4,4% |
Gli affitti furono contenuti dal 2021 al 2023, mentre i prezzi energetici esplodevano, per poi salire a scatto nel 2024. I limiti sono collegati per legge alla crescita passata dei salari o all’inflazione passata: dal luglio 2026 l’aumento massimo degli affitti sociali equivale all’inflazione media dei tre anni precedenti più 0,5 punti. Gli affitti olandesi riflettono quindi con ritardo l’inflazione precedente. Pesano anche di più: 7,7% dell’IPCA olandese nel 2026, contro il 5,8% nell’area euro. Approfondisci in prezzi delle case, affitti e inflazione.
Le accise funzionano allo stesso modo. Le imposte sul tabacco aumentarono nettamente nell’aprile 2023 e nell’aprile 2024, e l’inflazione olandese di alimentari, bevande e tabacco salì dal 3,1% nell’aprile 2024 al 7,4% nel febbraio 2025, mentre l’area euro rimaneva fra il 2,3% e il 2,9%. De Nederlandsche Bank (DNB) attribuì gran parte del divario alle imposte indirette come le accise. Le accise sui carburanti sono ridotte dall’aprile 2022; nel settembre 2026 il governo propone di eliminare gradualmente lo sconto entro il 2029, subordinatamente al voto parlamentare. Man mano che lo sconto viene ritirato, i prezzi dei carburanti saliranno a scatti.
Un mercato del lavoro teso mantiene caldi i servizi
La disoccupazione olandese fu in media di circa 3,5% nel 2022 e nel 2023, contro circa il 6,6% nell’area euro. Nell’agosto 2026 era al 4,0%, contro il 6,4% dell’area euro a luglio.
Il salario minimo legale aumentò del 10,15% il 1° gennaio 2023. I salari da contratto collettivo salirono del 6,1% nel 2023 e del 6,6% nel 2024, il massimo dal 1982, poi del 5,0% nel 2025 (CBS). La lettura di DNB: un mercato del lavoro più teso ha mantenuto la crescita dei salari olandesi sopra quella dell’area euro, mentre i prezzi dei servizi dipendono in gran parte dal costo del lavoro.
L’inflazione dei servizi e quella di fondo raggiunsero il massimo nel maggio 2023, rispettivamente al 7,5% e all’8,2%, otto mesi dopo l’inflazione complessiva. I servizi superarono l’area euro in ogni mese del 2024 e in ogni mese dal settembre 2025. Se la persistenza del Belgio nasce dall’indicizzazione automatica dei salari, la versione olandese passa attraverso la scarsità di manodopera e i contratti collettivi.
Il dato olandese in prima pagina è un indice diverso
Le notizie olandesi citano di solito l’IPC, non l’IPCA mostrato qui, anche se CBS li calcola entrambi dagli stessi prezzi. L’IPC comprende un affitto figurativo per i proprietari che abitano la propria casa, poco più del 12% del paniere del 2026, e la spesa dei residenti all’estero. L’IPCA non comprende nessuno dei due elementi, lasciando all’energia un peso maggiore e contribuendo a spiegare perché nel 2022 superò tanto l’IPC.
| Periodo | IPC | IPCA |
|---|---|---|
| Settembre 2022 | 14,5% | 17,1% |
| 2022 | 10,0% | 11,6% |
| 2023 | 3,8% | 4,1% |
| 2024 | 3,3% | 3,2% |
| 2025 | 3,3% | 3,0% |
| Agosto 2026 | 3,3% | 2,8% |
Tassi annui pubblicati da CBS.
CBS consiglia di usare l’IPC per indicizzare i contratti. Vedi IPCA e IPC per le differenze generali.
Cosa può e non può fare la BCE
I Paesi Bassi usano l’euro dal 1999, quindi il Consiglio direttivo della BCE, di cui il presidente di DNB Olaf Sleijpen fa parte dal 1° luglio 2025, ne fissa i tassi d’interesse. L’obiettivo è il 2% nel medio termine, simmetrico e misurato sull’IPCA dell’area euro nel suo insieme, di cui i Paesi Bassi rappresentano circa il 5,8% nel 2026. Come osserva DNB, i membri dell’euro non possono fissare un proprio tasso d’interesse o di cambio: un divario olandese spetta quindi alla politica nazionale. Il tasso attuale è nella pagina della decisione sui tassi BCE, mentre il meccanismo è spiegato in come la BCE fissa i tassi d’interesse.
Come leggere il dato olandese
- Controlla prima l’energia, e quale energia. Nel 2026 i carburanti hanno trainato l’aumento, mentre a luglio gas, elettricità e teleriscaldamento domestici costavano appena l’1,1% in più di un anno prima (CBS).
- Aspettati degli scatti. Gli affitti cambiano ogni luglio e le accise alle date di bilancio; ogni scatto resta nel tasso annuo per dodici mesi.
- Controlla quale indice cita un titolo. Un dato nelle notizie olandesi è di solito l’IPC e non corrisponderà a questa pagina.
- Segui servizi e affitti per la tendenza interna e confrontali con l’area euro, non con un solo vicino.
I dati aggiornati sono nella pagina sull’inflazione dei Paesi Bassi, con l’inflazione degli affitti e la disoccupazione. Per il quadro più ampio, vedi Una moneta, ventuno tassi d’inflazione.
In breve
- L’inflazione olandese oscilla di più: 17,1% nel settembre 2022, −1,0% nell’ottobre 2023.
- Il picco e il calo dipendono molto da come veniva misurata l’energia: tariffe dei nuovi contratti fino al maggio 2023, in un paniere ricco di gas.
- Affitti e accise si muovono a scatti annuali, e i limiti agli affitti seguono i salari o l’inflazione passati.
- Un mercato del lavoro teso ha mantenuto i servizi sopra l’area euro per tutto il 2024 e per gran parte del 2025.
- Dall’agosto 2019 all’agosto 2026, i prezzi olandesi sono saliti di circa 32%, contro circa il 27% nell’area euro (tassi annui Eurostat composti).
Dati: Eurostat (IPCA, pesi delle voci), Statistics Netherlands (CBS: IPC, affitti, salari), De Nederlandsche Bank e BCE, ultimi dati disponibili ad agosto 2026. euroflation è un osservatorio indipendente e non è affiliato alla BCE, a Eurostat, a CBS, a DNB o all’UE. Nulla di quanto scritto costituisce consulenza finanziaria.