Zašto je francuska inflacija niža — i kasnija — od inflacije europodručja

Priča o francuskoj inflaciji manje ovisi o jačini šokova, a više o tome kada i kako im je dopušteno da stignu do cijena. Država određuje reguliranu tarifu za električnu energiju kućanstava, štit iz 2022. prebacio je energetski šok u kasnije godine i na državni proračun, a cijene velikih robnih marki u supermarketima ponovno se pregovaraju jednom godišnje. U energetskom šoku 2022. rezultat je bio niži i kasniji vrhunac, zatim nadoknađivanje kad je stigao račun, dok je temeljna inflacija ostala mirnija nego u europodručju.

U kolovozu 2026. francuska harmonizirana inflacija iznosila je 2,6%: 18. mjesto među 21 članicom europodručja i ispod prosjeka područja od 3,2%, iako je francuska inflacija energije bila iznad one u europodručju.

Razlika koja je važna

Kolovoz 2026., Francuska u usporedbi s europodručjem (21 članica):

Energija je vruća; gotovo sve ostalo je mirno. Francuska temeljna inflacija bila je 20. od 21, a usluge čine gotovo polovicu francuske košarice, pa mirna uslužna komponenta zadržava ukupni indeks niskim čak i kad gorivo naglo poskupi.

2022.: šok koji je apsorbirala država

Kad su cijene energije naglo porasle 2021.–22., Francuska je propustila samo dio povećanja. U okviru bouclier tarifaire (tarifnog štita) regulirana tarifa plina zamrznuta je na razini iz listopada 2021., a rast regulirane tarife električne energije ograničen je na 4% u veljači 2022., naspram 35,4% koliko je pokazivala uobičajena formula regulatora. Od 1. travnja 2022. na crpkama se primjenjivao popust od 15 eurocenti po litri prije poreza.

Nacionalni statistički ured INSEE procijenio je da bi bez štita francuska inflacija između drugog tromjesečja 2021. i drugog tromjesečja 2022. bila 3,1 bod viša (mjerena nacionalnim CPI-jem). U harmoniziranim podacima Francuska je 2022. prosječno bilježila 5,9%, naspram 8,4% za europodručje, najnižu godišnju stopu među današnjih 21 članicom (godišnji prosjeci Eurostata).

Jeftina nuklearna energija nije bila razlog. Francuska nuklearna proizvodnja pala je 2022. zbog pregleda korozije na 279 TWh, najniže od 1988. (mrežni operator RTE). Šok su apsorbirale tarife, a platio ga je državni proračun.

2023.–24.: račun stiže u ratama

Štit odgađa troškove, ne ukida ih. Regulirana tarifa električne energije povećavana je u koracima: +15% u veljači 2023. (formula je pokazivala oko +99%), ponovno u kolovozu 2023. i opet u veljači 2024. Posljednji korak uglavnom je bio djelomičan povrat poreza na električnu energiju prema pretkriznoj razini, a ne tržišna cijena. Svaki je korak ušao u indeks kao jednomjesečni skok.

Francuska je tako dosegnula kasniji i niži vrhunac: 7,3% u veljači 2023., četiri mjeseca nakon vrhunca europodručja od 10,7% u listopadu 2022. Zatim, dok su cijene električne energije drugdje već padale, Francuska je bila iznad europodručja svakog mjeseca od kolovoza 2023. do veljače 2024., i do 1,6 bodova (listopad 2023.: 4,5% prema 2,9%).

Hrana je dodala drugi kasni val. Cijene velikih robnih marki u supermarketima određuju se jednom godišnje u pregovorima od 1. prosinca do 1. ožujka. Francuska inflacija hrane ostala je ispod europodručja tijekom cijele 2022., a zatim iznad njega od travnja 2023. do ožujka 2024., što je u skladu s prenošenjem troškovnog šoka na francuske police u jednom krugu početkom 2023.

Vlada je odgovorila dobrovoljnim trimestre anti-inflation (protuinflacijskim tromjesečjem) od 15. ožujka 2023., tijekom kojeg su trgovci snizili marže na odabrane proizvode, i zakonom od 17. studenoga 2023., koji je sljedeći rok pomaknuo na siječanj 2024.

2025.: smanjenje tarife i godina vrlo niske inflacije

Isti je mehanizam djelovao obrnuto. Regulirana tarifa električne energije snižena je 1. veljače 2025. za oko 15%, odražavajući veleprodajne cijene koje su padale od 2023. Francuska inflacija energije bila je negativna od veljače do prosinca, a INSEE je ukazao i na pad cijena telekomunikacija, učinak tržišnog natjecanja koji je opisao kao specifičan za Francusku.

Francuska je 2025. prosječno bilježila 0,9%, naspram 2,1% u europodručju, drugu najnižu stopu od 21 zemlje (niži je bio samo Cipar). U siječnju 2026. dosegla je 0,4%, najnižu razinu od prosinca 2020.

2026.: ovaj put cijeni na crpki dopušteno je da poraste

Naftni šok koji je počeo u ožujku 2026., a ECB ga pripisuje ratu na Bliskom istoku, odvijao se drukčije. Francuska inflacija energije porasla je s −2,9% u veljači na 16,5% u kolovozu, iznad 14,3% u europodručju. INSEE je u lipnju 2026. objasnio da Francuska, za razliku od susjeda, nije donijela opću mjeru za ublažavanje cijena goriva i da njezin vozni park više koristi dizel, koji je naftni skok jače pogodio.

Potpora je umjesto toga stigla kao ciljana novčana pomoć, primjerice Grands Rouleurs za putnike na posao s nižim prihodima. Novac ne mijenja cijenu na crpki pa ne smanjuje mjerenu inflaciju. Francuska je 2022. prigušila cjenovni signal; 2026. propustila je poskupljenje i nadoknadila dio troška nekim kućanstvima.

Regulirana tarifa električne energije u međuvremenu se jedva pomaknula. Izgrađena je od veleprodajnih cijena izglađenih kroz dvije godine i mijenja se na fiksne datume, obično 1. veljače i 1. kolovoza.

Zašto temeljna inflacija ostaje mirna

Stabilniji dio priče nalazi se izvan energije. Francuska inflacija usluga dosegnula je vrhunac od samo 4,3% u srpnju 2022.; europodručje je dosegnulo 5,6% u srpnju 2023. INSEE-ova analiza iz lipnja 2026. nalazi sporiji rast cijena hotela i restorana u Francuskoj zbog umjerenosti plaća i manje dinamične cijene hrane nego drugdje, što je prema uredu trend koji traje nekoliko godina.

Za razliku od Belgije, Francuska nema indeksaciju plaća u cijelom gospodarstvu. Indeksirana je samo minimalna plaća (SMIC): automatski raste kad nacionalni CPI za najsiromašniju petinu kućanstava, bez duhana, poraste najmanje 2% od posljednjeg povećanja. Pravilo je ponovno aktivirano 1. lipnja 2026. (+2,41%).

Ograničene su i najamnine. Indeks koji određuje povećanja postojećih ugovora o najmu bio je ograničen na 3,5% od sredine 2022. do početka 2024., a francuske najamnine u HICP-u nisu od 2019. rasle više od 2,6% godišnje.

Dva francuska podatka o inflaciji

Francuski čitatelji obično vide nacionalni CPI ureda INSEE (IPC). Ova stranica koristi harmonizirani indeks (IPCH ili HICP), koji cilja ECB i jedini je usporediv među zemljama. INSEE oba objavljuje u istom priopćenju:

Razlika je uglavnom u ponderima: s većim ponderom energije HICP raste brže od IPC-a kad energija poskupi i pada brže kad pojeftini. SMIC i mnogi privatni ugovori indeksiraju se prema IPC-u, ne HICP-u. Više u članku HICP i CPI.

Što to znači za ECB

Francuska nema vlastitu kamatnu stopu. Upravno vijeće ECB-a određuje jednu stopu za svih 21 članicu, a guverner Banque de France ima jedan glas. ECB je povisio stope u lipnju i rujnu 2026. U kolovozu 2026. temeljna inflacija europodručja bila je 2,4%, a francuska 1,3%, dok je francuska nezaposlenost u srpnju bila 8,3% naspram 6,4% za područje.

Francuska stoga živi sa stopom prilagođenom uvjetima područja, a ne vlastitima. Jedna napomena: u rujnu 2026. Banque de France očekivala je da će francuska temeljna inflacija porasti na oko 2,3% u 2027. kako se energetski šok prenosi. Trenutačna stopa nalazi se na stranici odluke ECB-a o stopama.

Ukratko

• Francuski obrazac je nisko, zatim kasno: regulirane tarife i godišnji krugovi cijena odgađaju šokove, koji zatim stižu u koracima.
• Francuska je 2022. imala najniži prosjek među 21 članicom europodručja (5,9%), ali je tijekom povlačenja štita bila iznad područja od kolovoza 2023. do veljače 2024.
• Pratite 1. veljače i 1. kolovoza, kad se mijenja regulirana tarifa električne energije; 2026. treba pratiti gorivo, ne električnu energiju.
• Za temeljni trend gledajte temeljnu inflaciju i usluge, koje su u kolovozu 2026. bile među najnižima u europodručju.
• Provjerite koji indeks navodi naslov: INSEE-ov IPC ili harmonizirani HICP.

Aktualni podaci nalaze se na stranici inflacije u Francuskoj i stranici inflacije hrane u Francuskoj, rang na usporednom prikazu, indeksacijski kontrast u Zašto je belgijska inflacija viša, a šira slika u Jedna valuta, dvadeset i jedna stopa inflacije i Kako ECB određuje kamatne stope.

Izvori: Eurostat (HICP, nezaposlenost), najnoviji podaci do kolovoza 2026.; INSEE, CRE, RTE, francuska vlada, Banque de France i ECB za mjere politike i nacionalni CPI. euroflation je neovisan alat za praćenje i nije povezan s ECB-om, Eurostatom ni EU-om. Ništa ovdje nije financijski savjet.