Warum die Schweizer Inflation so niedrig ist — und warum man die Mieten im Blick behalten sollte

Im August 2026 betrug die harmonisierte Inflation (HVPI) der Schweiz 0,9 %, gegenüber 3,2 % im Euroraum und 2,9 % in Deutschland. Unter den 30 europäischen Volkswirtschaften auf dieser Website lag nur Schweden niedriger. Das ist keine Eintagserscheinung. Die Schweizer HVPI-Inflation lag in jedem Monat von Januar 2019 bis August 2026 unter jener des Euroraums. Auf dem Höhepunkt des Energieschocks erreichte sie im Juli und August 2022 mit 3,3 % den höchsten Stand seit 2008; der Euroraum kam in der Spitze auf 10,7 %.

Die Schweiz gehört weder der EU noch dem Euroraum an. Sie hat ihre eigene Währung, den Franken, und ihre eigene Zentralbank, die Schweizerische Nationalbank (SNB). Vier Faktoren halten ihre Inflation niedrig: ein geringer Energieanteil im Warenkorb, jährlich neu festgelegte Stromtarife, ein grosser Anteil kaum veränderlicher Gesundheitspreise und ein starker Franken. Ein Faktor wirkt in die andere Richtung: die Mieten.

Teuer ist nicht dasselbe wie inflationär

Im Preisvergleich von Eurostat für 2024 lagen die Schweizer Verbraucherpreise bei 184,3 (EU = 100), dem höchsten Wert der 50 Volkswirtschaften im Datensatz. Inflation misst etwas anderes: wie schnell sich die Preise verändern, und dabei liegt die Schweiz nahe am unteren Ende. Seit Ende 2019 sind die harmonisierten Verbraucherpreise in der Schweiz um etwa 8 % gestiegen, gegenüber rund 27 % im Euroraum.

Die Schweiz verzeichnete 2021, 2022 und 2025 die niedrigste Jahresinflation der 30 Länder auf dieser Website. 2022 lag der Durchschnitt bei 2,7 %, gegenüber 8,4 % im Euroraum; 2025 waren es 0,1 % gegenüber 2,1 %.

Der Energieschock kam schwächer — und ein Jahr später

Energie macht 2026 nur 4,6 % des Schweizer HVPI-Warenkorbs aus, etwa halb so viel wie der Anteil von 9,0 % im Euroraum. Auf Gas allein entfallen 0,5 %, gegenüber 1,6 %. Derselbe Energieschock bewegt die Schweizer Gesamtrate daher nur ungefähr halb so stark.

Auch der Zeitpunkt spielt eine Rolle. Schweizer Haushalte können ihren Stromversorger nicht frei wählen, und ihre Tarife werden von den lokalen Netzbetreibern einmal jährlich festgelegt, bis Ende August veröffentlicht und von der Regulierungsbehörde ElCom beaufsichtigt, aber nicht genehmigt. Deshalb ist die HVPI-Jahresrate für Schweizer Strom in jedem Monat eines Kalenderjahres gleich und ändert sich jeweils im Januar.

Im August 2022, als die Strompreise im Euroraum 39 % höher lagen als ein Jahr zuvor, war Haushaltsstrom in der Schweiz 2,4 % teurer; die Schweizer Anstiege kamen im Januar 2023 und Januar 2024. Das erklärt den zweiten Gipfel der Gesamtrate mit 3,2 % im Januar und Februar 2023 sowie den dämpfenden Effekt im Jahr 2025, als die Energieinflation in jedem Monat zwischen −5 % und −8,5 % lag.

Wasser- und Kernkraft dämpften den Schock, konnten ihn aber nicht verhindern: Die ElCom weist darauf hin, dass viele Versorger einen grossen Teil ihres Stroms am europäischen Grosshandelsmarkt einkaufen. Öl ist der schnellere Übertragungskanal. Der Anstieg der Schweizer Energieinflation von −4,6 % im Februar 2026 auf 9,8 % im August ging auf Erdölprodukte zurück: Heizöl war im August 53 % teurer als ein Jahr zuvor, während Strom und Gas jeweils 3,0 % billiger waren.

Ein Fünftel des Warenkorbs, das sich kaum bewegt

Gesundheit macht 20,4 % des Schweizer HVPI-Warenkorbs aus, gegenüber 5,9 % im Euroraum. Seit Januar 2021 lagen die Schweizer Gesundheitspreise in jedem Monat zwischen −0,5 % und +0,8 % gegenüber dem Vorjahr (0,2 % im August 2026, gegenüber 3,6 % im Euroraum). Weiter gefasst stuft Eurostat 25,8 % des Schweizer Warenkorbs als administrierte Preise ein, etwa doppelt so viel wie der Anteil von 12,5 % im Euroraum.

Eine Falle für Leserinnen und Leser: Die von Schweizer Haushalten wahrgenommenen Erhöhungen der Krankenkassenprämien fliessen nicht in den Landesindex der Konsumentenpreise ein. Das Bundesamt für Statistik (BFS) erfasst sie in einem gesonderten Index.

Der Franken und eine Zentralbank, die früh handelte

Ein Euro kostete Anfang 2021 rund 1,08 Franken, fiel im Juli 2022 unter die Parität und ist seither darunter geblieben: etwa 0,94 im August 2026. Ein stärkerer Franken senkt den Frankenpreis von Importen. Die SNB wirkte in dieselbe Richtung, indem sie 2023 Fremdwährungen im Wert von rund 133 Milliarden Franken verkaufte, und erklärte im Juni 2023, der stärkere Franken wirke dämpfend.

Die SNB kündigte die erste Zinserhöhung des Zyklus am 16. Juni 2022 an und hob den Leitzins damit ausgehend von −0,75 % an, etwa sechs Wochen bevor die erste Zinserhöhung der EZB in Kraft trat. Im Juni 2023 erreichte der Leitzins mit 1,75 % seinen Höchststand, während der Einlagensatz der EZB bei 4,00 % gipfelte. Die SNB begann im März 2024 als Erste mit Zinssenkungen, senkte den Leitzins im Juni 2025 auf null und beliess ihn bei jeder geldpolitischen Lagebeurteilung bis Juni 2026 auf diesem Niveau, während die EZB ihren Einlagensatz 2026 zweimal anhob. Bis März 2026 hatte sich die Sorge der SNB umgekehrt: Sie erklärte, eher bereit zu sein, gegen „eine rasche und übermässige Aufwertung des Schweizer Frankens“ zu intervenieren.

Die SNB hat kein 2-%-Ziel im Sinne der EZB. Sie setzt Preisstabilität mit einer nationalen VPI-Inflation von weniger als 2 % pro Jahr gleich und wertet auch einen anhaltenden Preisrückgang als Verletzung der Preisstabilität. Es handelt sich also um eine Bandbreite und nicht um ein Punktziel wie das 2-%-Ziel der EZB.

Mieten: die langsame zweite Welle

Tatsächliche Mieten machen 15,5 % des Schweizer HVPI-Warenkorbs aus, fast das Dreifache des Anteils im Euroraum. In bestehenden Mietverhältnissen folgen sie dem hypothekarischen Referenzzinssatz, den das Bundesamt für Wohnungswesen vierteljährlich veröffentlicht, und nicht dem SNB-Leitzins. Weil die meisten Schweizer Hypotheken fest verzinst sind, bewegt sich der Referenzzinssatz langsam. Jede Erhöhung um 0,25 Prozentpunkte erlaubt den Vermietern, die Mieten um 3 % anzuheben.

Der Satz stieg erstmals in seiner Geschichte im Juni 2023 (von 1,25 % auf 1,50 %) und erneut im Dezember 2023 (auf 1,75 %), bevor er im März und September 2025 wieder auf 1,25 % sank. Die HVPI-Mietinflation folgte mit Verzögerung. Auf dem Höchststand der Gesamtrate 2022 lag sie bei 1,3–1,4 %, stieg im Oktober 2024 auf 3,7 % — mehr als zwei Jahre später — und ging bis August 2026 auf 1,5 % zurück.

Im Jahr 2025 trugen allein die Mieten rund 0,36 Prozentpunkte zur Schweizer VPI-Inflation bei, mehr als der gesamte Index stieg (0,2 %). Ohne Mieten lag die Jahresrate des nationalen VPI in jedem Monat von Januar 2025 bis Februar 2026 bei null oder darunter. Wie Mieten in den Index eingehen, erklärt Hauspreise, Mieten und Inflation.

Zwei Indizes: hier der HVPI, in den Nachrichten der LIK

Schweizer Medien und die SNB nennen den nationalen Verbraucherpreisindex, den LIK (Landesindex der Konsumentenpreise): 0,8 % im August 2026. Diese Website zeigt den HVPI: 0,9 %. Das BFS berechnet beide weitgehend aus denselben Preisen; der LIK umfasst die Kosten für selbst genutztes Wohneigentum, während der HVPI sie ausschliesst, dafür aber die Ausgaben von Besucherinnen und Besuchern erfasst. Seit 2019 lagen die beiden Jahresraten in 87 von 92 Monaten höchstens 0,3 Prozentpunkte auseinander; HVPI vs. VPI erklärt, warum.

So lesen Sie die Schweizer Zahl auf dieser Website

• Vergleichen Sie Energie mit der Kernrate. Die Gesamtrate bewegt sich mit den Ölpreisen und dem Tarifsprung beim Strom im Januar.
• Rechnen Sie im Januar mit einem Sprung. Die Stromtarife des nächsten Jahres stehen bis Ende August fest.
• Beobachten Sie Mieten und Referenzzinssatz. Eine Veränderung des Satzes erreicht den Index Monate später.
• Beachten Sie, welcher Massstab gemeint ist. Die Bandbreite der SNB gilt für den LIK, nicht für den HVPI.

Die aktuellen Zahlen finden Sie auf der Inflationsseite der Schweiz, die vollständige Rangliste in der Vergleichsansicht, den Euroraum als Vergleich und ein weiteres Beispiel ausserhalb des Euroraums in Warum die schwedische Inflation stärker schwankt.

Kurz gesagt

• Die Schweiz hat ihren eigenen Franken und ihre eigene Zentralbank. Die SNB will die nationale VPI-Inflation unter 2 % halten, ohne dass sie negativ wird — eine Bandbreite statt eines Zielwerts.
• Die Schweizer HVPI-Inflation lag in jedem Monat von Januar 2019 bis August 2026 unter jener des Euroraums und erreichte mit 3,3 % ihren Höchststand, gegenüber 10,7 % im Euroraum.
• Ein geringes Energiegewicht, Stromtarife, die jeden Januar neu festgelegt werden, ein grosser Anteil stabiler Gesundheitspreise und ein starker Franken halten sie niedrig.
• Die Mieten sind die wichtigste binnenwirtschaftliche Kraft, die sie nach oben treibt, und folgen dem hypothekarischen Referenzzinssatz mit ein bis zwei Jahren Verzögerung.

Zahlen: Eurostat (HVPI, Gewichte der Einzelpositionen, Preisniveaus), Bundesamt für Statistik der Schweiz (LIK), SNB (Zins- und Wechselkurse), EZB, ElCom und Bundesamt für Wohnungswesen; jüngster HVPI-Monat: August 2026. euroflation ist ein unabhängiger Tracker und steht in keiner Verbindung zur EZB, zu Eurostat, zur SNB oder zur EU. Nichts hiervon ist eine Finanzberatung.