Proč nizozemská inflace kolísá víc než inflace eurozóny
Velká váha plynu a způsob měření, nájemné, spotřební daně i napjatý trh práce vysvětlují mimořádně široké výkyvy nizozemské inflace.
Nizozemská harmonizovaná inflace (HICP) dosáhla v září 2022 17,1%, více než v kterékoli zemi eurozóny kromě tří pobaltských států. O třináct měsíců později činila −1,0%. Poté byla v každém měsíci let 2024 a 2025 nad průměrem eurozóny. V srpnu 2026 činila 2,8%, oproti 3,2% za eurozónu: 17. místo z 21 členů v žebříčku.
Nizozemsko není jednoduše zemí s vysokou inflací. Jeho inflace se pohybuje ve větších výkyvech a skocích a důvody jsou převážně domácí: způsob, jakým energie vstupuje do koše, ceny určované státem nebo zdaňované v pevných termínech a napjatý trh práce.
Vrchol roku 2022 zčásti způsobil způsob měření energie
Plyn měl v nizozemském koši neobvykle velkou váhu: 3,7% HICP v roce 2022, oproti 2,2% v eurozóně (váhy položek Eurostatu).
Metoda byla stejně důležitá jako váha. Do května 2023 nizozemský statistický úřad CBS určoval ceny elektřiny a plynu jen podle nově uzavřených smluv, z tarifů hlášených spotřebitelskému regulátorovi ACM. Když velkoobchodní ceny prudce vzrostly, tarify nových smluv vyskočily okamžitě, zatímco domácnosti se smlouvami s pevnou cenou — podle CBS přibližně polovina v létě 2021 — dál platily staré tarify. Index proto zaznamenal růst cen hned, jakmile mu čelili noví zákazníci.
| Meziroční míra | Nizozemsko, zář. 2022 | Eurozóna, zář. 2022 | Nizozemsko, srp. 2026 | Eurozóna, srp. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| Celkový HICP | 17,1% | 10,0% | 2,8% | 3,2% |
| Energie | 113,8% | 40,5% | 11,7% | 14,3% |
| Jádrová inflace (bez energie, potravin, alkoholu a tabáku) | 6,4% | 4,8% | 2,7% | 2,4% |
| Služby | 5,8% | 4,3% | 3,4% | 3,0% |
| Potraviny, nápoje a tabák | 10,5% | 11,9% | −0,5% | 1,1% |
| Skutečné nájemné | 3,0% | 1,9% | 4,4% | 2,6% |
Rozdíl v roce 2022 vysvětluje energie; jádrová inflace byla jen o 1,6 procentního bodu vyšší než v eurozóně. CBS později přepočítal národní index spotřebitelských cen podle toho, co domácnosti skutečně platily. V září 2022 tato výzkumná řada ukazovala 7,8%, oproti zveřejněným 14,5%. Od listopadu 2022 byla vyšší a do května 2023 se obě cenové hladiny téměř shodovaly. Metoda změnila načasování růstu, nikoli jeho celkovou velikost, a zveřejněné údaje nebyly revidovány.
Koš se od té doby změnil. V roce 2026 má energie v nizozemském HICP váhu 7,2%, oproti 9,0% v eurozóně, takže energetický šok, jakým byl růst cen pohonných hmot v roce 2026, při nezměněných ostatních podmínkách zvyšuje nizozemskou celkovou inflaci méně.
Proč se v roce 2023 zdálo, že ceny klesají
Obrat byl stejně prudký a převážně aritmetický.
- Listopad 2022: celková inflace klesla z 16,8% na 11,3%, když se ceny za jediný měsíc snížily o 3,9% — nejprudší měsíční pokles od začátku řady v roce 1996. Příčinou byly energetické tarify. Částka €190 vyplacená domácnostem v listopadu i prosinci byla považována za příjmovou podporu, která podle CBS neměla vliv na CPI ani HICP.
- Leden 2023: cenový strop na energie, platný po celý rok 2023, snížil cenu za jednotku, a proto vstoupil do indexu. Energetická inflace se změnila z +30,0% v prosinci 2022 na −0,2% v lednu 2023.
- Od června 2023: CBS přešel na metodu zahrnující stávající smlouvy. Každá meziroční míra pak porovnávala měsíc podle nové metody s měsícem podle staré metody o rok dříve. Září a říjen 2022 byly vrcholem staré metody, takže září a říjen 2023 vykázaly −0,3% a −1,0%, u energie −38,2% a −40,2%.
V září 2023 bylo Nizozemsko jediným ze současných 21 členů eurozóny se zápornou inflací. Tento údaj byl zrcadlovým obrazem přestřelení z roku 2022. Neznamenal pokles životních nákladů.
Nájemné a spotřební daně se pohybují ve skocích
Některé nizozemské ceny se podle pravidel mění jednou ročně. Nájemné se zvyšuje 1. července, v rámci zákonných maxim, takže řada nájemného HICP od roku 2020 každý červenec poskočí o jeden stupeň a dalších jedenáct měsíců zůstane beze změny.
| Červenec | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Inflace nájemného (HICP) | 0,8% | 3,0% | 2,0% | 5,4% | 4,9% | 4,4% |
Nájemné bylo v letech 2021 až 2023 tlumeno, zatímco ceny energií prudce rostly, a poté v roce 2024 poskočilo. Stropy jsou ze zákona navázány na minulý růst mezd nebo minulou inflaci: od července 2026 je maximum sociálního nájemného průměrná inflace za předchozí tři roky plus 0,5 bodu. Nizozemské nájemné proto s odstupem odráží dřívější inflaci. Má také větší váhu: 7,7% nizozemského HICP v roce 2026, oproti 5,8% v eurozóně. Více v článku ceny bydlení, nájemné a inflace.
Spotřební daně fungují stejně. Daně z tabáku prudce vzrostly v dubnu 2023 a dubnu 2024 a nizozemská inflace potravin, nápojů a tabáku stoupla z 3,1% v dubnu 2024 na 7,4% v únoru 2025, zatímco eurozóna zůstávala mezi 2,3% a 2,9%. Nizozemská centrální banka DNB připsala velkou část rozdílu nepřímým daním, jako jsou spotřební daně. Spotřební daň z pohonných hmot je snížena od dubna 2022; v září 2026 vláda navrhla slevu do roku 2029 postupně zrušit, pokud ji schválí parlament. Jak se sleva bude rušit, ceny pohonných hmot porostou ve skocích.
Napjatý trh práce udržuje tlak ve službách
Nizozemská nezaměstnanost byla v letech 2022 a 2023 v průměru zhruba 3,5%, oproti přibližně 6,6% v eurozóně. V srpnu 2026 činila 4,0%, oproti 6,4% za eurozónu v červenci.
Zákonná minimální mzda vzrostla 1. ledna 2023 o 10,15%. Mzdy podle kolektivních smluv se zvýšily o 6,1% v roce 2023 a o 6,6% v roce 2024, nejvíce od roku 1982, a následně o 5,0% v roce 2025 (CBS). Podle DNB udržuje napjatější trh práce růst nizozemských mezd nad tempem eurozóny a ceny služeb ve velké míře určují náklady práce.
Inflace služeb a jádrová inflace vyvrcholily v květnu 2023 na 7,5% a 8,2%, osm měsíců po celkové inflaci. Služby byly nad eurozónou každý měsíc roku 2024 a každý měsíc od září 2025. Zatímco vytrvalost belgické inflace vychází z automatické indexace mezd, nizozemská varianta se šíří nedostatkem pracovníků a kolektivními smlouvami.
Nizozemské titulky používají jiný celkový index
Nizozemské zprávy obvykle uvádějí národní CPI, nikoli zde zobrazený HICP, přestože CBS počítá oba ze stejných cen. CPI zahrnuje imputované nájemné pro vlastníky bydlící ve vlastním, něco přes 12% koše pro rok 2026, a výdaje rezidentů v zahraničí. HICP nezahrnuje ani jedno, čímž ponechává energii větší podíl a pomáhá vysvětlit, proč byl v roce 2022 tak vysoko nad CPI.
| Období | CPI | HICP |
|---|---|---|
| Září 2022 | 14,5% | 17,1% |
| 2022 | 10,0% | 11,6% |
| 2023 | 3,8% | 4,1% |
| 2024 | 3,3% | 3,2% |
| 2025 | 3,3% | 3,0% |
| Srpen 2026 | 3,3% | 2,8% |
Meziroční míry zveřejněné CBS.
CBS doporučuje používat CPI k indexaci smluv. Obecné rozdíly vysvětluje článek HICP a CPI.
Co ECB může a nemůže udělat
Nizozemsko používá euro od roku 1999, takže jeho úrokové sazby určuje Rada guvernérů ECB, v níž prezident DNB Olaf Sleijpen působí od 1. července 2025. Cílem jsou symetrická 2% ve střednědobém horizontu, měřená HICP eurozóny jako celku, v němž Nizozemsko v roce 2026 tvoří přibližně 5,8%. Jak upozorňuje DNB, členové eurozóny nemohou stanovit vlastní úrokovou sazbu ani směnný kurz, takže specifická nizozemská odchylka je úkolem národní politiky. Aktuální sazba je na stránce rozhodnutí ECB o sazbách a mechanismus vysvětluje článek jak ECB stanovuje úrokové sazby.
Jak číst nizozemské číslo
- Nejprve zkontrolujte energii — a jakou energii. V roce 2026 růst táhly pohonné hmoty, zatímco plyn, elektřina a dálkové vytápění pro domácnosti byly v červenci jen o 1,1% dražší než rok předtím (CBS).
- Očekávejte skoky. Nájemné se mění každý červenec a spotřební daně v rozpočtových termínech; každý skok zůstává v meziroční míře dvanáct měsíců.
- Ověřte, který index titulek uvádí. Nizozemské zprávy obvykle citují CPI, který se nebude shodovat s touto stránkou.
- Pro domácí trend sledujte služby a nájemné a porovnávejte s eurozónou, nikoli s jediným sousedem.
Aktuální údaje jsou na stránce inflace Nizozemska, spolu s inflací nájemného a nezaměstnaností. Širší příběh přináší Jedna měna, jednadvacet měr inflace.
Stručně
- Nizozemská inflace kolísá více: 17,1% v září 2022 a −1,0% v říjnu 2023.
- Vrchol i pokles do značné míry souvisejí se způsobem měření energie: do května 2023 se v koši s velkou vahou plynu používaly tarify nových smluv.
- Nájemné a spotřební daně se pohybují v ročních skocích a stropy nájemného následují minulé mzdy nebo inflaci.
- Napjatý trh práce držel služby nad eurozónou během roku 2024 a většiny roku 2025.
- Od srpna 2019 do srpna 2026 vzrostly nizozemské ceny zhruba o 32%, oproti přibližně 27% v eurozóně (složeně z meziročních měr Eurostatu).
Zdroje: Eurostat (HICP, váhy položek), nizozemský statistický úřad (CBS: CPI, nájemné, mzdy), nizozemská centrální banka a ECB; nejnovější dostupné údaje k srpnu 2026. euroflation je nezávislý sledovací projekt a není přidružen k ECB, Eurostatu, CBS, DNB ani EU. Nic z uvedeného není finanční poradenství.