HICP vs. CPI — proč má inflace v eurozóně vlastní měřítko
Číslo, na které cílí ECB, je HICP, nikoli národní index spotřebitelských cen vaší země. Oba ukazatele se obvykle pohybují společně, rozdíly mezi nimi jsou však skutečné a občas dost velké na to, aby na nich záleželo.
Když titulky mluví o „inflaci v eurozóně“, myslí tím jedno konkrétní měřítko: harmonizovaný index spotřebitelských cen (HICP). Je to index, pro který má Evropská centrální banka cíl 2 %, index, který Eurostat zveřejňuje pro každý členský stát podle stejné definice, a index, který používá každá stránka tohoto webu. Vaše země téměř jistě zveřejňuje také národní index spotřebitelských cen (CPI) — a tyto dva ukazatele nejsou totéž.
Co „harmonizovaný“ vlastně znamená
Celým smyslem HICP je srovnatelnost. Před jeho zavedením měřila každá země inflaci po svém — jiné koše, jiné metody, jiný záběr — takže nebylo možné poctivě říci, zda je inflace ve Španělsku vyšší, nebo nižší než v Nizozemsku. HICP to řeší tím, že zavádí jednotnou metodiku pro celou EU, takže procentní bod v Lisabonu znamená totéž co procentní bod v Helsinkách. Teprve díky tomu má souhrnný údaj za eurozónu vůbec smysl.
Národní CPI je naproti tomu sestaven pro domácí potřebu a řídí se národní tradicí. Odpovídá na otázku „jak se mění ceny pro lidi tady?“ podle konvencí, které národní statistický úřad dlouhodobě používá.
Tři rozdíly, na kterých záleží
1. Vlastnické bydlení. Tento rozdíl je největší. Některé národní indexy spotřebitelských cen zahrnují v nějaké podobě náklady na vlastnické bydlení — úroky z hypoték nebo imputované nájemné. HICP zatím vlastnické bydlení z velké části nezahrnuje. V obdobích rychle rostoucích cen nemovitostí nebo hypotečních sazeb proto může národní CPI, který bydlení zachycuje, vykazovat znatelně vyšší inflaci než HICP. (ECB a Eurostat dlouhodobě pracují na tom, aby vlastnické bydlení do HICP zahrnuly, v celkovém ukazateli však zatím plně zahrnuto není.)
2. Záběr — čí výdaje a na co. HICP započítává výdaje všech subjektů na ekonomickém území — včetně venkovských domácností, institucionálních domácností a peněz utracených zahraničními návštěvníky — a vylučuje několik položek, které národní indexy mohou ponechávat. Národní CPI se často zaměřují na užší „typickou domácnost rezidentů“.
3. Váhy. Oba indexy váží kategorie podle toho, kolik na ně domácnosti vydávají, přesné váhy a harmonogramy jejich aktualizace se však liší, takže tytéž pohyby cen mohou oba indexy posunout o mírně odlišnou hodnotu.
Jak daleko se od sebe mohou vzdálit?
Obvykle se vyvíjejí těsně spolu — v rozmezí několika desetin procentního bodu. Rozdíl se zvětšuje za určitých podmínek, nejčastěji když se náklady na bydlení dramaticky mění: národní CPI, který zahrnuje úroky z hypoték, zachytí zvýšení sazeb, které HICP prostě nevidí. V cyklu zpřísňování je proto běžné, že národní číslo, které občan pociťuje, leží nad harmonizovaným číslem, podle kterého jedná ECB.
Na který se tedy dívat?
- Pro srovnání zemí nebo odhad toho, co udělá ECB, používejte HICP. Je to jediné měřítko srovnatelné napříč celým blokem a zároveň skutečný cíl ECB.
- Pro představu o vašich vlastních životních nákladech může národní CPI lépe zachytit bydlení a být bližší tomu, co sami zažíváte.
Ani jeden není „špatný“ — odpovídají na různé otázky. Tento web používá všude HICP, protože jeho úkolem je porovnávat eurozónu jedním jednotným měřítkem a ukazovat číslo, podle kterého centrální banka kormidluje. Údaj za celý blok najdete na stránce o eurozóně a úplné pořadí zemí ve srovnání.
Zdroj: Eurostat (HICP) a Evropská centrální banka. euroflation je nezávislý přehled a není přidružen k ECB, Eurostatu ani EU. Nic zde není finančním poradenstvím.