Dlaczego rumuńska inflacja wciąż zajmuje czołowe miejsca w UE

Rumunia należy do Unii Europejskiej, ale nie do strefy euro: zachowała własną walutę, leja, i własny bank centralny, Narodowy Bank Rumunii. Już to odróżnia jej inflację od tej w strefie euro — nie obowiązuje jej stopa EBC, a kurs walutowy jest częścią historii. Jednak częsta obecność Rumunii na szczycie lub w pobliżu szczytu unijnego rankingu inflacji ma bardziej konkretne przyczyny. Większość to decyzje polityczne, a nie pech.

Wygaszanie limitów cen energii

Podobnie jak wiele innych rządów Rumunia ograniczyła ceny energii dla gospodarstw domowych podczas kryzysu energetycznego w 2022. Limity nie usuwają inflacji — przechowują ją. Kiedy programy wsparcia są wygaszane, odłożone podwyżki cen trafiają do indeksu jednocześnie. Dokładnie to zobaczyły rumuńskie gospodarstwa domowe, gdy w 2025 wygasło wsparcie dla energii elektrycznej: skok zmierzonej inflacji energii, który w sensie ekonomicznym nastąpił już lata wcześniej. Kraje, które natychmiast przepuściły ceny, odczuły ból w 2022; rumuński limit przesunął jego część na kolejne lata.

Podwyżki podatków trafiają wprost do indeksu

Indeksy cen konsumpcyjnych mierzą to, ile gospodarstwa domowe rzeczywiście płacą, więc podwyżka VAT oznacza inflację od pierwszego dnia. Konsolidacja fiskalna Rumunii — wymuszona przez jeden z największych deficytów budżetowych w UE — opierała się właśnie na takich środkach: wyższy VAT i akcyza automatycznie podnoszą indeks w miesiącu wejścia w życie. Są to efekty jednorazowe, które wypadają z rocznej dynamiki po dwunastu miesiącach, ale ich seria utrzymuje inflację ogółem wysoko znacznie dłużej niż pojedyncze działanie.

Szybkie płace, szybka inflacja usług

Rumunia jest gospodarką nadrabiającą dystans: produktywność i płace od lat rosną znacznie szybciej niż średnia UE, a podwyżki wynagrodzeń w sektorze publicznym i emerytur dodały im rozpędu. Szybki wzrost płac napędza inflację usług — ceny strzyżenia, restauracji i napraw zależą od lokalnej pracy, nie od rynków światowych. To efekt konwergencji Balassy-Samuelsona: część dodatkowej inflacji w Rumunii wynika z doganiania poziomu cen Europy Zachodniej, co jest normalne. Wyznacza jednak uporczywą dolną granicę, której nie mają kraje rdzenia strefy euro.

Lej i ceny importu

Narodowy Bank Rumunii zarządza lejem w systemie ściśle kontrolowanego kursu płynnego wobec euro. Stopniowo słabnąca waluta stale podnosi ceny importu — to łagodny, ale nieprzerwany impuls inflacyjny, którego nie doświadczają członkowie strefy euro, bo ich import z tej strefy nie niesie żadnego ryzyka walutowego. Druga strona medalu: bank centralny sam ustala stopę polityki pieniężnej, zazwyczaj znacznie wyżej niż EBC, właśnie dlatego, że walczy z silniejszą krajową presją cenową.

Czy ma to znaczenie dla kwestii euro?

Utrzymująca się wysoka inflacja jest jedną z konkretnych przeszkód między Rumunią a przyjęciem euro. Kryteria z Maastricht wymagają inflacji zbliżonej do poziomu najlepiej radzących sobie krajów UE, a także przestrzegania limitów deficytu i długu, których Rumunia obecnie nie spełnia. Każdy rok ponadprzeciętnej inflacji oddala perspektywę przyjęcia euro — to z kolei utrzymuje leja i jego impuls dla cen importu. To powolna pętla, a jej przerwanie jest przede wszystkim zadaniem fiskalnym, nie pieniężnym.

Jak czytać dane o Rumunii na tej stronie

Strona Rumunii pokazuje HICP — zharmonizowaną miarę UE, obliczaną według tej samej definicji co dla każdego innego kraju w rankingu, dzięki czemu porównanie jest uczciwe. Pomagają dwa nawyki: sprawdzenie, czy ostatni skok wynika z energii, żywności lub podatków — te efekty wygasają — czy z usług, które działają dłużej, oraz porównywanie Rumunii ze średnią UE, a nie strefy euro. Bardziej adekwatną grupą są inne kraje Europy Środkowo-Wschodniej spoza strefy euro.