Maginfláció és főmutató — mit mér a kettő, és miért tér el egymástól

2026 augusztusában az euroövezet inflációja 3,2%, a maginfláció pedig 2,4% volt. A szeptemberi gyorsbecslés szerint a páros 3,8% és 2,5%. Az azt megelőző több mint két évben fordított volt a sorrend: 2023 szeptemberétől 2026 februárjáig a maginfláció mind a 30 hónapban magasabb volt a főmutatónál. Egyik szám sem téves. Más-más kérdésre válaszolnak, és a köztük lévő eltérés önmagában is információ.

Két szám egyetlen kosárból

A főmutató, vagyis a teljes infláció, a harmonizált fogyasztói árindex (HICP) az összes tételre: mindenre, ami a kosárban van. Erre a mérőszámra vonatkozik az EKB 2%-os célja. Az EKB 2025-ös stratégiai áttekintése szerint az árstabilitási célt „a főmutató tekintetében számszerűsítik”.

A maginfláció ugyanez az index a legingadozóbb részek nélkül. Az EKB-nál a maginfláció a HICP az energia és az élelmiszer nélkül. Statisztikáiban az „élelmiszer” az alkoholt és a dohányt is magában foglalja, így az EKB mérőszáma (HICPX) és az Eurostat „az energia, az élelmiszer, az alkohol és a dohány nélküli összesített indexe” ugyanaz az idősor. Ez az idősor áll a maginfláció értéke mögött az oldal minden inflációs aloldalán.

2026-ban a kizárt tételek az euroövezet kosarának 28,0%-át, a megmaradók 72,0%-át adják. Az Eurostat megjegyzi, hogy az energia, valamint az élelmiszer, az alkohol és a dohány „az euroövezet kiadásainak kevesebb mint egyharmadát teszik ki, de jelentős hatással lehetnek a főmutatóra, mivel áraik jellemzően lényegesen jobban ingadoznak, mint a többi összetevőé”. A táblázat az Eurostat szokásos összetevőire bontja a kosarat.

A magot a két utolsó összetevő együtt adja: az energián kívüli ipari termékek és a szolgáltatások. A súlyok megmutatják, hogyan illeszkednek össze a részek; ezeket a mi van az inflációs kosárban című cikkünk magyarázza. Az Eurostat által közzétett hozzájárulások az augusztusi főmutatóhoz: szolgáltatások 1,43 százalékpont, energia 1,29, energián kívüli ipari termékek 0,30, élelmiszer, alkohol és dohány 0,22. Az energia, a kosár 9,0%-a, a 3,2 pontból 1,29-et adott. A szeptemberi adatok az Eurostat gyorsbecslései; a teljes szeptemberi közzététel 2026. október 16-ára van kitűzve.

Miért figyelik a jegybankok a magot

Az EKB érvelése az ingadozásról szól. Az alapinflációról szóló 2018-as elemzése szerint az olajárak ingadoznak, és rövid távon nagy közvetlen hatással lehetnek az energiaárakra, az évszakhoz képest szokatlan időjárás pedig megugraszthatja a feldolgozatlan élelmiszerek árát. Az alapinfláció-mutatók az EKB szavaival azért léteznek, hogy megbecsüljék, „hol áll be a főmutató középtávon, miután az átmeneti tényezők megszűntek”. A mag közülük a legismertebb, az EKB Kormányzótanácsa pedig kamatdöntéseit az inflációs kilátásokra és azok kockázataira, a beérkező adatokra, „az alapinfláció dinamikájára” és a monetáris politika transzmissziójának erejére alapozza.

Az ötlet nemcsak európai. A brit Nemzeti Statisztikai Hivatal (ONS) a mag-CPI-t az energia, az élelmiszer, az alkohol és a dohány nélküli CPI-ként határozza meg, vagyis ugyanazt a négy csoportot hagyja ki. Az amerikai Federal Reserve 2%-os célját a teljes PCE-inflációra állítja be, és az élelmiszer és az energia nélküli PCE-t is figyeli, amely saját szavai szerint „történelmileg jobb mérőszáma volt a jövőbeli inflációnak”.

Az adatok olvasója számára ugyanez a logika érvényes. Az olajár-ugrást hozó hónap azonnal mozgatja a főmutatót, a magot sokkal kevésbé. Ha az éves ráta havi változásának szórásával mérjük 2000 decembere óta, az euroövezet főmutatója 0,35 ponttal ingadozik, a mag 0,21-gyel, az energia egyedül 2,63-mal. A szolgáltatások, a kosár 46,8%-a, szinte olyan stabilak, mint a mag (0,25 a 0,21-gyel szemben).

Mit nem árul el a mag

Az EKB maga sorolja fel a mérőszám korlátait.

• Nem ez a cél. A jegybankok céljaikat jellemzően a főmutatóra fogalmazzák meg, az alapinfláció-mutatók pedig „nem a megélhetési költségeket jelenítik meg”, írta az EKB 2018-ban. A háztartások vásárolnak energiát és élelmiszert, ezért a kizárásuktól nem lesznek olcsóbbak, az EKB pedig megjegyzi, hogy az emberek jobban észreveszik a gyakori, saját zsebből fizetett vásárlásokat, például a benzint és a kenyeret, mint a többit.
• Nem mentes az energiától. Az EKB 2023-ban megállapította, hogy az alapinfláció részben „a korábbi energiaár-emelkedések gazdaságszerte tartósan jelentkező hatása” miatt maradt magas, 2026-ban pedig azt, hogy a magasabb energiaárak „várhatóan fokozatosan átgyűrűznek a maginflációba és az élelmiszerár-inflációba”.
• Még mindig torzulhat. Az EKB példája a húsvét időzítése 2017-ben, amely elmozdította a magrátát, valamint a ruházati akciók időzítése.
• Nincs egyetlen legjobb mérőszám. Az EKB szerint egyetlen alapinfláció-mérőszám sem jobb minden helyzetben, és ezek „csupán első közelítést” adnak.

Ezért az EKB egyetlen helyett mutatók egész sorát követi. A HICPXX ezenfelül kihagyja az utazással kapcsolatos tételeket, a ruházatot és a lábbelit; a nyesett átlag és a súlyozott medián további, kizáráson alapuló mérőszámok. Mások más elven alapulnak: a Supercore a konjunktúraciklusra érzékeny HICP-tételeket fedi le, a belső infláció az alacsony importtartalmú tételeket (főleg szolgáltatásokat), a Persistent and Common Component of Inflation (PCCI), vagyis az infláció tartós és közös összetevője pedig modellalapú.

Az eltérés időbeli alakulása

A mag és a főmutató közös kosáron osztozik, ezért hosszú távon együtt mozognak, az eltérés pedig az energiából és az élelmiszerből ered. Az oldal euroövezetre vonatkozó adataiban 2000 decembere óta a főmutató 310 hónapból 188-ban volt a mag fölött, 13-ban egyenlő vele, 109-ben pedig alatta. 2001 és 2019 között a havi ráták átlaga 1,7% volt a főmutatónál és 1,4% a magnál. Az EKB 2023-as elemzése megmagyarázza, miért alacsonyabb átlagosan a mag: az euroövezet mintájában az energiát és az élelmiszert „többnyire felfelé mutató sokkok érték, és gyorsabban nőttek, mint a többi összetevő”.

A főmutató 2022 októberében tetőzött 10,7%-on az itt használt 21 országos idősorban (az Eurostat közzétett euroövezeti adatában 10,6%), amikor a mag 5,1% volt, az energiaárak pedig 41%-kal magasabbak az egy évvel korábbinál. A mag később tetőzött, 2023 februárjában és márciusában 5,7%-on, amikor az energiainfláció már 13,6%-ra, majd −0,9%-ra esett. Ezután megfordult a sorrend. 2023 szeptemberétől 2026 februárjáig a maginfláció mind a 30 hónapban a főmutató fölött volt. Ebben az időszakban az energiaárak sosem voltak 1,9%-nál nagyobb mértékben az egy évvel korábbi szint fölött (a 30 hónapból 24-ben alacsonyabbak vagy változatlanok), a szolgáltatásinfláció pedig 3,1% és 4,7% között maradt. 2026 márciusában az energiaárak felfelé fordultak (+5,1% éves alapon), és a főmutató ismét a mag fölé került.

Az országok közötti különbség

Ugyanez a számtan minden gazdaságban érvényesül, eltérő súlyokkal és eltérő sokkokkal. 2026 augusztusában a főmutató az oldal 30 országából 20-ban volt a mag fölött, 10-ben alatta.

A táblázat mindkét irányban a legnagyobb eltérést mutató országot tünteti fel, valamint néhány köztes országot, köztük Németországot, Franciaországot, Olaszországot és Spanyolországot. Ahol az energiainfláció alacsony volt a maghoz képest, ott a főmutató a mag alatt marad: Magyarországon az energiaárak 1,6%-kal nőttek 3,8%-os maginfláció mellett, Izlandon pedig 11,2%-kal csökkentek 8,2%-os mag mellett. Romániában az élelmiszer húzza lefelé a főmutatót: éves alapon 2,7%-kal drágult, és a kosár egyharmada élelmiszerre, alkoholra és dohányra megy. A súlyok legalább annyit számítanak, mint az árváltozások: az energia a német kosár 8,9%-át, a lengyel 12,2%-át teszi ki. A teljes súlyokat a Mi van az inflációs kosárban című cikk tartalmazza.

Hogyan olvassuk együtt a kettőt

• Olvassuk mindkettőt. A főmutató az, amire az EKB céloz, és megmutatja, mit tettek az árak. A mag a stabilabb a kettő közül, és első támpont ahhoz, mi tartós.
• Előbb az eltérést nézzük, aztán a szintet. A nagy pozitív eltérés azt jelenti, hogy az energia vagy az élelmiszer határozza meg az eredményt, a negatív pedig azt, hogy lefelé húzzák a főmutatót.
• Ellenőrizzük az összetevőket. Az oldal minden inflációs oldala a főmutató mellett megmutatja a magot, az energiát, az élelmiszert és a szolgáltatásokat az euroövezetre és minden országra, a rangsor pedig egymás mellé állítja a főmutatókat.
• Figyeljünk az adat verziójára. A legfrissebb hónap gyorsbecslés, amelyet az Eurostat később megerősít vagy módosít: a HICP gyorsbecslés és végleges adat megmutatja, hogyan.

Az EKB munkájának másik oldaláról a hogyan állapítja meg az EKB a kamatokat című cikk szól, egyetlen összetevőről pedig az élelmiszer-infláció és főmutató című cikk.

A lényeg röviden

• A főmutató az összes tételre számított HICP és az EKB célmutatója. A mag kihagyja az energiát, az élelmiszert, az alkoholt és a dohányt, 2026-ban az euroövezet kosarának 28,0%-át.
• A mag havonta kevésbé mozog, ezért használja az EKB az alapirányzat első közelítéseként. Nem a megélhetési költség, és nem a cél.
• 2026 augusztusában az euroövezet értékei 3,2% (főmutató) és 2,4% (mag) voltak; az energia +14,3%.
• Az eltérés előjelet vált: a mag 2023 szeptemberétől 30 hónapig a főmutató fölött volt, 2026 márciusa óta pedig ismét alatta.

Forrás: Eurostat, HICP éves ráták (prc_hicp_minr, euroövezet EA21, 2026. augusztus végleges és 2026. szeptember gyorsbecslés) és tételsúlyok (prc_hicp_iw, 2026); az Eurostat euró-mutatókról szóló, 2026. szeptember 17-i és október 2-i sajtóközleményei; EKB Gazdasági jelentés 4/2018 (az alapinflációról szóló cikk), 5/2023 (áttekintés és keret), 4/2026 és 6/2026; az EKB stratégiai áttekintése, 2025. június 30. A csúcsok, átlagok és a hónapok száma az euroflation számításai ugyanezekből az idősorokból. Az euroövezeti értékek a 21 országos idősort (EA21) adják; az Eurostat hivatalos aggregátuma, amelynek összetétele idővel változik, egyes hónapokban néhány tizeddel eltér (például 2022. október: főmutató 10,6% a 10,7% helyett, energia 41,5% a 41,2% helyett). További források: az ONS fogyasztói árinfláció-közleménye 2026 augusztusáról, az amerikai Federal Reserve 2026. júliusi Monetary Policy Reportja, az EKB „Mi az infláció?” című magyarázata. Lekérdezve: 2026. október 12. Az euroflation független adatkövető oldal, nem áll kapcsolatban az EKB-val, az Eurostattal vagy az EU-val. Az oldal tartalma nem minősül pénzügyi tanácsadásnak.