Varför den schweiziska inflationen är så låg — och varför hyrorna är värda att följa

I augusti 2026 var den schweiziska harmoniserade inflationen (HIKP) 0,9 %, mot 3,2 % i euroområdet och 2,9 % i Tyskland. Av de 30 europeiska ekonomierna på den här sajten var det bara Sverige som låg lägre. Det är ingen tillfällighet för en enskild månad. Schweiz HIKP-inflation låg under euroområdets varje månad från januari 2019 till augusti 2026. När energichocken var som värst nådde den 3,3 % i juli och augusti 2022, den högsta nivån sedan 2008; euroområdet nådde 10,7 %.

Schweiz ingår varken i EU eller euroområdet. Landet har en egen valuta, francen, och en egen centralbank, Schweiziska nationalbanken (SNB). Fyra saker håller inflationen låg: en liten energikorg, eltariffer som justeras en gång om året, ett stort block av vårdpriser som knappt rör sig och en stark franc. En kraft verkar åt andra hållet: hyrorna.

Dyrt är inte samma sak som inflationsdrivande

I Eurostats jämförelse för 2024 låg de schweiziska konsumentpriserna på 184,3 (EU = 100), högst bland de 50 ekonomierna i datasetet. Inflation mäter något annat: hur snabbt priserna förändras, och där ligger Schweiz nära botten. Sedan slutet av 2019 har de harmoniserade konsumentpriserna stigit med omkring 8 % i Schweiz, mot omkring 27 % i euroområdet.

Schweiz hade den lägsta årliga inflationen bland de 30 länderna på sajten 2021, 2022 och 2025. År 2022 var genomsnittet 2,7 %, mot 8,4 % i euroområdet; 2025 var det 0,1 %, mot 2,1 %.

Energichocken var mindre och kom ett år senare

Energi utgör bara 4,6 % av den schweiziska HIKP-korgen 2026, ungefär hälften av euroområdets vikt på 9,0 %. Enbart gas väger 0,5 %, mot 1,6 %. Samma energichock flyttar därför den schweiziska totalinflationen ungefär hälften så mycket.

Tidpunkten spelar också roll. Schweiziska hushåll kan inte välja elleverantör, och deras tariffer fastställs en gång om året av lokala nätoperatörer, publiceras senast i slutet av augusti och övervakas, men godkänns inte, av tillsynsmyndigheten ElCom. Därför är årstakten för schweizisk el i HIKP densamma under varje månad av ett kalenderår och ändras varje januari.

I augusti 2022, när elpriserna i euroområdet var 39 % högre än ett år tidigare, hade schweiziska hushålls el stigit med 2,4 %; de schweiziska ökningarna kom i januari 2023 och januari 2024. Det förklarar den andra puckeln i totalinflationen, 3,2 % i januari och februari 2023, och nedåtdraget 2025, då energiinflationen låg mellan −5 % och −8,5 % varje månad.

Vatten- och kärnkraft mildrade chocken men stoppade den inte: ElCom påpekar att många energibolag köper en stor del av sin el på den europeiska grossistmarknaden. Oljan är den snabbare kanalen. Uppgången i schweizisk energiinflation från −4,6 % i februari 2026 till 9,8 % i augusti kom från oljeprodukter: eldningsoljan var 53 % dyrare än ett år tidigare i augusti, medan både el och gas var 3,0 % billigare.

En femtedel av korgen som knappt rör sig

Hälso- och sjukvård utgör 20,4 % av den schweiziska HIKP-korgen, mot 5,9 % i euroområdet, och de schweiziska vårdpriserna har legat mellan −0,5 % och +0,8 % i årstakt varje månad sedan januari 2021 (0,2 % i augusti 2026, mot 3,6 % i euroområdet). Mer övergripande klassar Eurostat 25,8 % av den schweiziska korgen som administrerade priser, ungefär dubbelt så mycket som euroområdets andel på 12,5 %.

Här finns en fallgrop: de höjningar av sjukförsäkringspremier som schweiziska hushåll märker ingår inte i det nationella konsumentprisindexet. Den federala statistikmyndigheten (FSO) följer dem i ett separat index.

Francen och en centralbank som agerade tidigt

En euro kostade omkring 1,08 franc i början av 2021, föll under paritet i juli 2022 och har stannat där sedan dess: omkring 0,94 i augusti 2026. En starkare franc sänker importpriset räknat i franc. SNB verkade i samma riktning, sålde utländsk valuta för omkring 133 miljarder CHF 2023 och sade i juni 2023 att den starkare francen hade en dämpande effekt.

SNB meddelade cykelns första räntehöjning den 16 juni 2022 och lämnade −0,75 % omkring sex veckor innan ECB:s första höjning trädde i kraft. Banken stannade på 1,75 % i juni 2023, medan ECB:s inlåningsränta toppade på 4,00 %. SNB sänkte först i mars 2024, nådde noll i juni 2025 och behöll nivån vid varje bedömning till och med juni 2026, samtidigt som ECB höjde inlåningsräntan två gånger 2026. I mars 2026 hade SNB:s oro vänt: banken sade sig vara mer beredd att ingripa mot ”en snabb och överdriven förstärkning av den schweiziska francen”.

SNB siktar inte på 2 % i ECB:s mening. Banken likställer prisstabilitet med en nationell KPI-inflation på mindre än 2 % per år och räknar även ett ihållande prisfall som ett brott mot stabiliteten. Det är ett intervall, inte ett punktmål som ECB:s 2 %.

Hyrorna: den långsamma andra vågen

Faktiska hyror utgör 15,5 % av den schweiziska HIKP-korgen, nästan tre gånger andelen i euroområdet. I befintliga avtal följer de referensräntan för bolån, som publiceras kvartalsvis av den federala bostadsmyndigheten, inte SNB-räntan. Eftersom de flesta schweiziska bolån har fast ränta rör sig referensräntan långsamt. Varje höjning med 0,25 procentenheter gör det möjligt för hyresvärdar att höja hyrorna med 3 %.

Räntan steg för första gången någonsin i juni 2023 (från 1,25 % till 1,50 %) och igen i december 2023 (till 1,75 %), och föll sedan tillbaka till 1,25 % i mars och september 2025. Hyrornas HIKP-inflation följde efter med eftersläpning. Den låg på 1,3–1,4 % när totalinflationen toppade 2022, nådde 3,7 % i oktober 2024, mer än två år senare, och hade sjunkit till 1,5 % i augusti 2026.

År 2025 bidrog enbart hyrorna med omkring 0,36 procentenheter till den schweiziska KPI-inflationen, mer än hela indexets uppgång (0,2 %). Utan hyror hade nationella KPI varit noll eller negativt varje månad från januari 2025 till februari 2026. Se bostadspriser, hyror och inflation för hur hyror kommer in i indexet.

Två index: HIKP här, LIK i nyheterna

Schweiziska medier och SNB anger nationella KPI, LIK (Landesindex der Konsumentenpreise): 0,8 % i augusti 2026. Den här sajten visar HIKP: 0,9 %. FSO sammanställer båda i stort sett från samma priser; LIK omfattar kostnader för ägarbebodda bostäder, medan HIKP utesluter dem men täcker besökares konsumtion. Sedan 2019 har de två årstakterna legat inom 0,3 procentenheter från varandra i 87 av 92 månader; HIKP kontra KPI förklarar varför.

Så läser du Schweiz siffra på den här sajten

• Jämför energi med underliggande inflation. Totalinflationen rör sig med oljepriserna och januariomläggningen av elpriset.
• Räkna med ett januaristeg. Nästa års eltariffer är kända i slutet av augusti.
• Följ hyrorna och referensräntan. En ränteförändring når indexet flera månader senare.
• Kom ihåg vems mått det är. SNB:s intervall gäller LIK, inte HIKP.

De aktuella siffrorna finns på Schweiz inflationssida, hela rankningen i jämförelsevyn, euroområdets riktmärke och en annan berättelse utanför euron i varför den svenska inflationen svänger mer.

Kort sagt

• Schweiz har en egen franc och centralbank. SNB vill hålla nationell KPI-inflation under 2 % men inte negativ, ett intervall snarare än ett punktmål.
• Schweiz HIKP-inflation låg under euroområdets varje månad från januari 2019 till augusti 2026 och toppade på 3,3 %, mot euroområdets 10,7 %.
• En liten energivikt, eltariffer som läggs om varje januari, ett stort, stabilt vårdblock och en stark franc håller den låg.
• Hyrorna är den viktigaste inhemska kraften som driver upp den och följer bolånens referensränta med ett till två års eftersläpning.

Siffror: Eurostat (HIKP, delvikter, prisnivåer), Schweiz federala statistikmyndighet (KPI), SNB (räntor och växelkurser), ECB, ElCom och den federala bostadsmyndigheten; senaste HIKP-månad är augusti 2026. euroflation är en oberoende bevakningstjänst och är inte knuten till ECB, Eurostat, SNB eller EU. Inget här är finansiell rådgivning.