Zakaj je švicarska inflacija tako nizka — in zakaj spremljati najemnine
Švicarska inflacija je od leta 2019 nižja kot v evrskem območju. Zavirajo jo energija, cene zdravstva in močan frank, navzgor pa jo potiskajo najemnine.
Avgusta 2026 je švicarska harmonizirana inflacija (HICP) znašala 0,9 %, v primerjavi s 3,2 % v evrskem območju in 2,9 % v Nemčiji. Med 30 evropskimi gospodarstvi na tem spletišču je bila nižja le na Švedskem. To ni enomesečna posebnost. Švicarska inflacija HICP je bila vsak mesec od januarja 2019 do avgusta 2026 pod ravnjo evrskega območja. Na vrhuncu energetskega šoka je julija in avgusta 2022 dosegla 3,3 %, največ po letu 2008; evrsko območje je doseglo 10,7 %.
Švica ni niti v EU niti v evrskem območju. Ima lastno valuto, frank, in lastno centralno banko, Švicarsko narodno banko (SNB). Inflacijo nizko držijo štirje dejavniki: majhna košarica energije, tarife električne energije, ki se spremenijo enkrat na leto, velik sklop skoraj nespremenljivih cen zdravstva in močan frank. V nasprotno smer deluje en dejavnik: najemnine.
| Avgust 2026 | Švica | Evrsko območje |
|---|---|---|
| Skupni HICP | 0,9 % | 3,2 % |
| Osnovna inflacija (brez energije, hrane, alkohola in tobaka) | 0,6 % | 2,4 % |
| Storitve | 1,1 % | 3,0 % |
| Energija | 9,8 % | 14,3 % |
| Hrana (vključno z alkoholom in tobakom) | −0,1 % | 1,1 % |
| Dejanske najemnine | 1,5 % | 2,6 % |
Drago ni isto kot inflacijsko
V Eurostatovi primerjavi za leto 2024 je raven švicarskih cen življenjskih potrebščin znašala 184,3 (EU = 100), največ med 50 gospodarstvi v podatkovnem nizu. Inflacija meri nekaj drugega: kako hitro se cene spreminjajo, in po tem merilu je Švica blizu dna. Od konca leta 2019 so se harmonizirane cene življenjskih potrebščin v Švici zvišale za približno 8 %, v evrskem območju pa za približno 27 %.
Švica je imela med 30 državami na tem spletišču najnižjo letno inflacijo v letih 2021, 2022 in 2025. Leta 2022 je v povprečju znašala 2,7 %, v evrskem območju pa 8,4 %; leta 2025 0,1 % v primerjavi z 2,1 %.
Energetski šok je bil manjši in je prišel leto pozneje
Energija leta 2026 predstavlja le 4,6 % švicarske košarice HICP, približno polovico 9,0-odstotne uteži v evrskem območju. Sam plin ima utež 0,5 %, v primerjavi z 1,6 %. Enak energetski šok zato švicarsko skupno stopnjo premakne približno za polovico manj.
Pomemben je tudi čas. Švicarska gospodinjstva ne morejo izbrati dobavitelja elektrike, njihove tarife pa lokalni omrežni operaterji določijo enkrat na leto, objavijo jih do konca avgusta, regulator ElCom pa jih nadzira, ne odobrava. Letna stopnja cen električne energije v švicarskem HICP je zato vsak mesec koledarskega leta enaka in se spremeni januarja.
| Leto | Letna stopnja švicarske elektrike v HICP | Mediana gospodinjske tarife ElCom |
|---|---|---|
| 2022 | +2,4 % | +3 % |
| 2023 | +25,5 % | +27 % |
| 2024 | +17,9 % | +18 % |
| 2025 | −8,7 % | −10 % |
| 2026 | −3,0 % | približno −4 % |
| 2027 | pričakovano januarja 2027 | približno −4 % |
Avgusta 2022, ko je bila elektrika v evrskem območju medletno dražja za 39 %, se je elektrika za švicarska gospodinjstva podražila za 2,4 %; švicarski podražitvi sta prišli januarja 2023 in januarja 2024. To pojasnjuje drugi vrh skupne inflacije, 3,2 % januarja in februarja 2023, ter zaviralni učinek leta 2025, ko je bila energetska inflacija vsak mesec med −5 % in −8,5 %.
Vodna in jedrska energija sta šok ublažili, ne pa ustavili: ElCom opozarja, da mnoga komunalna podjetja velik del elektrike kupujejo na evropskem veleprodajnem trgu. Nafta je hitrejši kanal. Dvig švicarske energetske inflacije z −4,6 % februarja 2026 na 9,8 % avgusta so povzročili naftni proizvodi: kurilno olje je bilo avgusta medletno dražje za 53 %, elektrika in plin pa sta bila oba cenejša za 3,0 %.
Petina košarice, ki se skoraj ne premakne
Zdravstvo predstavlja 20,4 % švicarske košarice HICP, v primerjavi s 5,9 % v evrskem območju, švicarske cene zdravstva pa so bile od januarja 2021 vsak mesec med −0,5 % in +0,8 % medletno (avgusta 2026 0,2 %, v evrskem območju 3,6 %). Širše gledano Eurostat med nadzorovane cene uvršča 25,8 % švicarske košarice, približno dvakrat več od 12,5-odstotnega deleža v evrskem območju.
Za bralce je tu past: zvišanja premij zdravstvenega zavarovanja, ki jih občutijo švicarska gospodinjstva, ne vstopajo v nacionalni indeks cen življenjskih potrebščin. Zvezni statistični urad (FSO) jih spremlja v ločenem indeksu.
Frank in centralna banka, ki je ukrepala zgodaj
Evro je v začetku leta 2021 stal približno 1,08 franka, julija 2022 je padel pod pariteto in odtlej tam ostal: avgusta 2026 približno 0,94. Močnejši frank znižuje ceno uvoza v frankih. V isto smer je delovala SNB, ki je leta 2023 prodala za približno 133 milijard CHF tujih valut in junija 2023 dejala, da močnejši frank deluje zaviralno.
SNB je prvi dvig obrestne mere v ciklu napovedala 16. junija 2022 in se od −0,75 % odmaknila približno šest tednov pred začetkom veljavnosti prvega dviga ECB. Junija 2023 se je ustavila pri 1,75 %, medtem ko je depozitna obrestna mera ECB dosegla vrh pri 4,00 %. SNB je začela zniževati prva, marca 2024, junija 2025 dosegla ničlo in jo ohranila na vseh ocenah do junija 2026, medtem ko je ECB leta 2026 depozitno mero dvignila dvakrat. Do marca 2026 se je skrb SNB obrnila: navedla je, da je bolj pripravljena posredovati proti »hitri in čezmerni apreciaciji švicarskega franka«.
SNB ne cilja 2 % v smislu ECB. Cenovno stabilnost enači z inflacijo nacionalnega CPI, ki je nižja od 2 % na leto, za kršitev pa šteje tudi trajen padec cen. To je razpon in ne točkovni cilj, kot je 2-odstotni cilj ECB.
Najemnine: počasen drugi val
Dejanske najemnine predstavljajo 15,5 % švicarske košarice HICP, skoraj trikrat več kot v evrskem območju. V obstoječih pogodbah sledijo referenčni hipotekarni obrestni meri, ki jo četrtletno objavlja Zvezni urad za stanovanja, ne meri SNB. Ker ima večina švicarskih hipotek fiksno obrestno mero, se referenčna mera premika počasi. Vsako zvišanje za 0,25 točke najemodajalcem omogoči, da najemnine zvišajo za 3 %.
Mera se je prvič v zgodovini zvišala junija 2023 (z 1,25 % na 1,50 %) in ponovno decembra 2023 (na 1,75 %), nato pa se marca in septembra 2025 vrnila na 1,25 %. Inflacija najemnin v HICP ji je sledila z zamikom. Ko je skupna inflacija leta 2022 dosegla vrh, je znašala 1,3–1,4 %, več kot dve leti pozneje pa je dosegla 3,7 % oktobra 2024 in se do avgusta 2026 umirila na 1,5 %.
Leta 2025 so najemnine same k švicarski inflaciji CPI prispevale približno 0,36 točke, več kot se je zvišal celoten indeks (0,2 %). Brez najemnin bi bil nacionalni CPI vsak mesec od januarja 2025 do februarja 2026 ničeln ali negativen. Kako najemnine vstopajo v indeks, pojasnjuje članek cene stanovanj, najemnine in inflacija.
Dva indeksa: tukaj HICP, v novicah LIK
Švicarski mediji in SNB navajajo nacionalni CPI, LIK (Landesindex der Konsumentenpreise): avgusta 2026 0,8 %. To spletišče prikazuje HICP: 0,9 %. FSO oba sestavlja večinoma iz istih cen; LIK vključuje stroške lastniških stanovanj, HICP pa jih izključuje, vendar zajema porabo obiskovalcev. Od leta 2019 sta bili letni stopnji v 87 od 92 mesecev oddaljeni največ 0,3 točke; zakaj, pojasnjuje članek HICP in CPI.
Kako brati švicarski podatek na tem spletišču
- Primerjajte energijo z osnovno inflacijo. Skupno stopnjo premikajo cene nafte in januarski korak pri elektriki.
- Pričakujte januarski korak. Tarife elektrike za naslednje leto so znane do konca avgusta.
- Spremljajte najemnine in referenčno mero. Sprememba mere doseže indeks več mesecev pozneje.
- Ne pozabite, čigavo merilo je to. Razpon SNB velja za LIK, ne za HICP.
Sveže podatke si lahko ogledate na strani o inflaciji v Švici, celotno lestvico v primerjalnem pogledu, referenčno vrednost evrskega območja, še eno zgodbo zunaj evra pa v članku zakaj švedska inflacija niha izraziteje.
Na kratko
- Švica ima lastni frank in centralno banko. SNB si prizadeva ohraniti inflacijo nacionalnega CPI pod 2 %, vendar ne negativno; gre za razpon, ne točkovni cilj.
- Švicarska inflacija HICP je bila vsak mesec od januarja 2019 do avgusta 2026 pod ravnjo evrskega območja in je dosegla vrh pri 3,3 %, v primerjavi z 10,7 % v evrskem območju.
- Nizko jo držijo majhna utež energije, tarife elektrike, ki se ponastavijo vsak januar, velik in stabilen sklop zdravstva ter močan frank.
- Najemnine so glavna domača sila, ki jo potiska navzgor, saj referenčni hipotekarni meri sledijo z zamikom enega do dveh let.
Podatki: Eurostat (HICP, uteži postavk, ravni cen), švicarski Zvezni statistični urad (CPI), SNB (obrestne mere in devizni tečaji), ECB, ElCom in Zvezni urad za stanovanja; zadnji mesec HICP je avgust 2026. euroflation je neodvisen sledilnik in ni povezan z ECB, Eurostatom, SNB ali EU. Nič tukaj ni finančni nasvet.