Zakaj je romunska inflacija še naprej pri vrhu lestvice EU

Romunija je članica Evropske unije, ne pa tudi evrskega območja: ohranja svojo valuto, lev, in svojo centralno banko, Narodno banko Romunije. Že to njeno inflacijo ločuje od inflacije v evrskem območju — obrestna mera ECB zanjo ne velja, menjalni tečaj pa je del zgodbe. Toda romunsko vztrajanje na vrhu ali blizu vrha inflacijske lestvice EU ima bolj konkretne razloge in večina jih izhaja iz političnih odločitev, ne iz smole.

Odprava kapice na cene energije

Tako kot številne vlade je tudi Romunija med energetsko krizo leta 2022 omejila cene energije za gospodinjstva. Cenovne kapice inflacije ne odpravijo — le shranijo jo. Ko se podporne sheme iztečejo, odložena zvišanja cen naenkrat vstopijo v indeks. Prav to so občutila romunska gospodinjstva, ko se je leta 2025 iztekla podpora za električno energijo: izmerjena energetska inflacija je poskočila, čeprav se je v ekonomskem smislu to podražitev zgodila že leta prej. Države, ki so dovolile takojšen prenos cen, so bolečino občutile leta 2022; romunska kapica je njen del prestavila v poznejša leta.

Višji davki gredo naravnost v indeks

Indeksi cen življenjskih potrebščin merijo, kaj gospodinjstva dejansko plačujejo, zato je dvig DDV inflacija že prvi dan. Romunska fiskalna konsolidacija — ki jo je izsilil eden največjih proračunskih primanjkljajev v EU — se opira prav na takšne ukrepe: višji DDV in trošarine mehansko zvišajo indeks v mesecu začetka veljavnosti. Ti učinki so po naravi enkratni in po dvanajstih mesecih izpadejo iz medletne stopnje, toda njihovo zaporedje ohranja skupno inflacijo povišano veliko dlje, kot bi jo lahko kateri koli posamezen ukrep.

Hitra rast plač, hitra inflacija storitev

Romunija je gospodarstvo v procesu dohitevanja: produktivnost in plače že leta rastejo precej hitreje od povprečja EU, dodatni zagon pa so prispevala zvišanja plač in pokojnin v javnem sektorju. Hitra rast plač poganja inflacijo storitev — cene striženja, restavracij in popravil določajo lokalni stroški dela, ne svetovni trgi. Na delu je Balassa–Samuelsonov konvergenčni učinek: del dodatne romunske inflacije izhaja iz približevanja ravni cen zahodni Evropi, kar je normalno — vendar stopnji postavlja vztrajno spodnjo mejo, ki je države jedra evrskega območja nimajo.

Lev in uvozne cene

Narodna banka Romunije lev upravlja v režimu strogo nadzorovanega drsenja do evra. Valuta, ki postopno izgublja vrednost, uvoz nenehno draži — blag, a stalen veter v hrbet inflaciji, ki ga članice evrskega območja ne občutijo, saj njihov uvoz iz evrskega območja sploh nima tečajnega tveganja. Druga plat je, da centralna banka določa svojo obrestno mero, običajno precej nad obrestno mero ECB, prav zato, ker se spopada z močnejšimi domačimi cenovnimi pritiski.

Ali je to pomembno za vprašanje evra?

Vztrajno visoka inflacija je ena od konkretnih ovir med Romunijo in prevzemom evra: maastrichtski kriteriji zahtevajo inflacijo blizu državam EU z najboljšimi rezultati ter spoštovanje meja primanjkljaja in dolga, ki jih Romunija trenutno ne izpolnjuje. Vsako leto nadpovprečne inflacije oddalji časovni okvir za prevzem — s tem pa ohranja lev in njegov pritisk na uvozne cene. Gre za počasen krog, njegovo prekinjanje pa je predvsem fiskalna, ne denarna naloga.

Kako brati romunsko številko na tem spletišču

Na romunski strani je prikazan HICP — harmonizirano merilo EU, izračunano po isti opredelitvi kot za vse druge države na lestvici, zato je primerjava poštena. Pomagata dve navadi: preverite, ali zadnji skok izvira iz energije, hrane ali davkov (ti učinki zbledijo) ali iz storitev (ta pritisk vztraja), ter Romunijo primerjajte s povprečjem EU in ne evrskega območja — države srednje in vzhodne Evrope zunaj evra so primernejša primerjalna skupina.