Kodėl Rumunijos infliacija nesitraukia iš ES lentelės viršūnės

Rumunija yra Europos Sąjungos, bet ne euro zonos narė: ji turi savo valiutą – lėją – ir savo centrinį banką, Rumunijos nacionalinį banką. Jau vien tai jos infliaciją skiria nuo euro zonos – ECB palūkanų norma čia negalioja, o valiutos kursas yra svarbi istorijos dalis. Tačiau Rumunijos polinkis laikytis ES infliacijos lentelės viršuje ar netoli jo turi konkretesnių priežasčių, ir dauguma jų yra politikos sprendimai, o ne nesėkmė.

Energijos kainų lubų panaikinimas

Kaip ir daugelis vyriausybių, per 2022 m. energetikos krizę Rumunija apribojo energijos kainas namų ūkiams. Kainų lubos infliacijos nepanaikina – jos ją sukaupia. Nutraukus paramos schemas, atidėtas kainų kilimas vienu metu patenka į indeksą. Būtent tai pajuto Rumunijos namų ūkiai, kai 2025 m. baigėsi parama elektrai: išmatuota energijos infliacija šoktelėjo, nors ekonomine prasme šis pabrangimas buvo įvykęs jau prieš kelerius metus. Šalys, leidusios kainoms persiduoti iš karto, skausmą patyrė 2022 m.; Rumunijos kainų lubos dalį jo perkėlė į vėlesnius metus.

Mokesčių didinimas patenka tiesiai į indeksą

Vartotojų kainų indeksai matuoja, kiek namų ūkiai iš tiesų moka, todėl PVM padidinimas yra infliacija nuo pat pirmos dienos. Rumunijos fiskalinis konsolidavimas – būtinas dėl vieno didžiausių biudžeto deficitų ES – rėmėsi būtent tokiomis priemonėmis: didesnis PVM ir akcizai mechaniškai pakelia indeksą tą mėnesį, kai įsigalioja. Pagal pobūdį šis poveikis vienkartinis ir po dvylikos mėnesių išnyksta iš metinio rodiklio, tačiau tokių priemonių seka bendrąją infliaciją išlaiko aukštą gerokai ilgiau, nei galėtų kuri nors viena priemonė.

Spartūs atlyginimai, sparti paslaugų infliacija

Rumunija yra besivejanti ekonomika: našumas ir atlyginimai daugelį metų augo daug sparčiau už ES vidurkį, o viešojo sektoriaus atlyginimų ir pensijų didinimas suteikė papildomą pagreitį. Spartus darbo užmokesčio augimas yra paslaugų infliacijos variklis – kirpimo, restoranų ir remonto kainas lemia vietos darbo jėga, o ne pasaulio rinkos. Taip veikia Balassos–Samuelsono konvergencijos efektas: dalį papildomos Rumunijos infliacijos lemia Vakarų Europos kainų lygio vijimasis, ir tai yra normalu, tačiau kartu susidaro tvirtos infliacijos grindys, kurių euro zonos branduolio šalys neturi.

Lėja ir importo kainos

Rumunijos nacionalinis bankas lėjos kursą euro atžvilgiu valdo griežtai kontroliuojamo svyravimo režimu. Pamažu nuvertėjanti valiuta nuolat brangina importą – tai nedidelis, bet pastovus infliacijos užnugaris, kurio nepatiria euro zonos narės, nes jų importui iš euro zonos apskritai nekyla valiutos kurso rizika. Kita medalio pusė: centrinis bankas nustato savo pinigų politikos palūkanų normą, paprastai gerokai aukštesnę už ECB, būtent todėl, kad kovoja su stipresniu vidaus kainų spaudimu.

Ar tai svarbu euro klausimui?

Nuolat didelė infliacija yra viena konkrečių kliūčių tarp Rumunijos ir euro įvedimo: Mastrichto kriterijai reikalauja infliacijos, artimos geriausius rezultatus rodančioms ES šalims, taip pat deficito ir skolos ribų, kurių Rumunija šiuo metu neatitinka. Kiekvieni aukštesnės nei vidutinė infliacijos metai euro įvedimo horizontą nustumia tolyn – o tai savo ruožtu išlaiko lėją ir jos spaudimą importo kainoms. Tai lėtas ciklas, kurį nutraukti pirmiausia yra fiskalinė, o ne pinigų politikos užduotis.

Kaip skaityti Rumunijos rodiklį šioje svetainėje

Rumunijos puslapyje pateikiamas SVKI – ES suderintas rodiklis, apskaičiuotas pagal tą pačią apibrėžtį kaip ir kiekvienos kitos reitingo šalies, todėl palyginimas yra sąžiningas. Padeda du įpročiai: patikrinkite, ar naujausią šuolį lėmė energija, maistas arba mokesčiai (jų poveikis išnyksta), ar paslaugos (šis spaudimas užsitęsia), ir lyginkite Rumuniją su ES, o ne euro zonos vidurkiu – euro neįsivedusios Vidurio ir Rytų Europos šalys yra teisingesnė palyginamoji grupė.