Zašto je rumunjska inflacija i dalje pri vrhu ljestvice EU-a

Rumunjska je članica Europske unije, ali ne i europodručja: zadržala je vlastitu valutu, lej, i vlastitu središnju banku, Nacionalnu banku Rumunjske. Već to njezinu inflaciju razlikuje od one u europodručju — kamatna stopa ESB-a ondje se ne primjenjuje, a tečaj je dio priče. No rumunjska navika zadržavanja na vrhu ili blizu vrha inflacijske ljestvice EU-a ima konkretnije uzroke, od kojih su većina političke odluke, a ne loša sreća.

Ukidanje ograničenja cijena energije

Poput mnogih vlada, Rumunjska je tijekom energetske krize 2022. ograničila cijene energije za kućanstva. Cjenovna ograničenja ne uklanjaju inflaciju — ona je pohranjuju. Kada se programi potpore ukinu, odgođena poskupljenja odjednom ulaze u indeks. Upravo su to rumunjska kućanstva osjetila kada je 2025. istekla potpora za električnu energiju: izmjerena energetska inflacija skočila je, iako se u gospodarskom smislu to poskupljenje dogodilo godinama prije. Zemlje koje su odmah dopustile prijenos cijena pretrpjele su udar 2022.; rumunjsko ograničenje dio je tog udara premjestilo u kasnije godine.

Viši porezi ulaze izravno u indeks

Indeksi potrošačkih cijena mjere ono što kućanstva doista plaćaju, pa je povećanje PDV-a inflacija od prvog dana. Rumunjska fiskalna konsolidacija — nametnuta jednim od najvećih proračunskih deficita u EU-u — oslonila se upravo na takve mjere: viši PDV i trošarine mehanički podižu indeks u mjesecu u kojem se počnu primjenjivati. Ti su učinci po prirodi jednokratni i nakon dvanaest mjeseci ispadaju iz međugodišnje stope, no njihov niz drži ukupnu inflaciju povišenom mnogo dulje nego što bi to mogla bilo koja pojedinačna mjera.

Brz rast plaća, brza inflacija usluga

Rumunjska je gospodarstvo u procesu sustizanja: produktivnost i plaće godinama rastu mnogo brže od prosjeka EU-a, a rast plaća i mirovina u javnom sektoru dao je dodatni zamah. Brz rast plaća pokreće inflaciju usluga — cijene šišanja, restorana i popravaka ovise o lokalnom radu, a ne o svjetskim tržištima. Na djelu je Balassa–Samuelsonov konvergencijski učinak: dio rumunjske dodatne inflacije proizlazi iz približavanja razine cijena zapadnoj Europi, što je normalno — ali stopi postavlja trajnu donju granicu kakvu zemlje jezgre europodručja nemaju.

Lej i uvozne cijene

Nacionalna banka Rumunjske upravlja lejem u režimu strogo kontroliranog fluktuiranja prema euru. Valuta koja postupno slabi stalno poskupljuje uvoz — blag, ali trajan vjetar u leđa inflaciji koji članice europodručja ne osjećaju jer njihov uvoz iz europodručja uopće nema tečajni rizik. Druga je strana to što središnja banka određuje vlastitu monetarnu stopu, obično znatno višu od ESB-ove, upravo zato što se bori sa snažnijim domaćim cjenovnim pritiscima.

Je li to važno za pitanje eura?

Trajno visoka inflacija jedna je od konkretnih prepreka između Rumunjske i uvođenja eura: kriteriji iz Maastrichta zahtijevaju inflaciju blisku onoj u najuspješnijim članicama EU-a, uz granice deficita i duga koje Rumunjska trenutačno ne ispunjava. Svaka godina natprosječne inflacije dodatno odgađa vremenski okvir za uvođenje — što pak zadržava lej i njegov pritisak na uvozne cijene. To je spor krug, a njegovo prekidanje ponajprije je fiskalna, a ne monetarna zadaća.

Kako čitati rumunjski pokazatelj na ovoj stranici

Stranica za Rumunjsku ovdje prikazuje HICP — usklađenu mjeru EU-a, izračunanu prema istoj definiciji kao i za svaku drugu zemlju na ljestvici, pa je usporedba poštena. Pomažu dvije navike: provjerite je li najnoviji skok potaknula energija, hrana ili porezi (ti učinci nestaju) ili usluge (taj se pritisak zadržava) te Rumunjsku uspoređujte s prosjekom EU-a, a ne europodručja — zemlje srednje i istočne Europe izvan eura pravednija su usporedna skupina.