Pourquoi l’inflation espagnole fluctue davantage — et se retourne plus tôt — que celle de la zone euro
L’inflation espagnole monte et baisse plus tôt, avec de plus grands écarts. Le tarif électrique et le calendrier fiscal déterminent ces mouvements.
Sur la durée, l’Espagne n’a pas plus d’inflation que la zone euro. Son inflation est plus volatile. De janvier 2019 à août 2026, les prix à la consommation ont augmenté de 29,7 % en Espagne et de 29,6 % dans la zone euro, soit pratiquement autant. Mais l’inflation espagnole est montée plus tôt, redescendue plus tôt et a fluctué davantage dans les deux sens. Deux éléments expliquent ces mouvements : la façon dont les ménages espagnols paient l’électricité et la fréquence à laquelle les gouvernements modifient les taxes incluses dans l’indice. Un troisième facteur, la composition du panier espagnol, aide à comprendre pourquoi l’inflation des services reste élevée après l’accalmie énergétique.
Le dernier chiffre illustre ce schéma. En août 2026, l’inflation harmonisée espagnole était de 4,6 %, contre 3,2 % dans la zone euro. L’Espagne se classait ainsi 6e des 30 économies européennes suivies sur ce site et 4e des 21 membres de l’euro. L’écart de 1,4 point était le plus large depuis juillet 2022.
| Août 2026 | Espagne | Zone euro |
|---|---|---|
| IPCH global | 4,6 % | 3,2 % |
| Sous-jacente (hors énergie, alimentation, alcool, tabac) | 3,6 % | 2,4 % |
| Services | 4,0 % | 3,0 % |
| Énergie | 17,1 % | 14,3 % |
| Alimentation (alcool et tabac compris) | 2,4 % | 1,1 % |
| Loyers effectifs | 2,5 % | 2,6 % |
Première à monter, première à descendre
Avant le choc énergétique, l’Espagne se situait sous la zone euro. Puis elle est montée la première et redescendue la première.
| Moyenne annuelle | Espagne | Zone euro |
|---|---|---|
| 2019 | 0,8 % | 1,2 % |
| 2020 | −0,3 % | 0,3 % |
| 2021 | 3,0 % | 2,6 % |
| 2022 | 8,3 % | 8,4 % |
| 2023 | 3,4 % | 5,5 % |
| 2024 | 2,9 % | 2,4 % |
| 2025 | 2,7 % | 2,1 % |
L’inflation énergétique espagnole a culminé à 60,3 % en mars 2022, contre 43,9 % dans la zone euro. L’inflation globale a atteint 10,7 % en juillet 2022. La zone euro a touché exactement les mêmes 10,7 % trois mois plus tard, en octobre, alors que l’inflation espagnole reculait déjà. En juin 2023, l’Espagne était redescendue à 1,6 %, quand la zone euro se trouvait encore à 5,5 %. À partir d’octobre 2023, l’Espagne a de nouveau dépassé la zone euro la plupart des mois, puis tous les mois depuis mai 2025.
Un prix de l’électricité fixé chaque jour
La principale raison est le tarif réglementé de l’électricité résidentielle, le PVPC (precio voluntario para el pequeño consumidor). La loi espagnole le définit comme un prix dynamique qui répercute pleinement la volatilité du marché de gros. La Banco de España le dit plus simplement : avec le PVPC, le consommateur porte le risque de prix. Les prix de gros arrivaient presque immédiatement sur les factures espagnoles, contrairement à la plupart des pays européens. Jusqu’à fin 2022, l’institut statistique espagnol INE ne relevait en outre l’électricité résidentielle dans l’indice qu’à partir de ces tarifs réglementés.
Une série d’Eurostat en montre le résultat. En mars 2022, les prix espagnols de l’électricité avaient augmenté de 107,8 % sur un an, contre 41,0 % dans la zone euro. Un an plus tard, ils avaient baissé de 51,8 %, alors que ceux de la zone euro progressaient encore de 4,5 %. Dans l’ensemble de la zone euro, une plus grande part des prix de l’énergie résidentielle est administrée, c’est-à-dire fixée par un régulateur et rarement modifiée. Ces prix pèsent 16,24 pour mille dans le panier 2026 de la zone euro, contre 1,75 pour mille en Espagne.
Depuis janvier 2024, le PVPC combine les prix à terme avec ceux du marché quotidien : 25 % en 2024, 40 % en 2025 et 55 % en 2026. La Banco de España s’attendait à ce que cela rapproche la vitesse de transmission espagnole de celle de la zone euro. Les chocs de gros devraient donc atteindre les factures espagnoles plus lentement qu’en 2022–2023.
Le calendrier fiscal
L’Espagne a aussi beaucoup recouru à des mesures qui déplacent l’indice à dates fixes :
- L’exception ibérique : un plafond sur le prix du gaz utilisé pour produire l’électricité, initialement à 40 € par MWh, du 15 juin 2022 au 31 décembre 2023.
- Taxes sur l’électricité : la TVA a été abaissée de 21 % à 10 % en juin 2021, puis à 5 % à partir de juillet 2022 ; la taxe sur l’électricité est passée d’environ 5,1 % à 0,5 % en septembre 2021. Les deux ont été rétablies par étapes en 2024.
- Carburants : une réduction générale de 20 centimes par litre d’avril à décembre 2022.
- Produits alimentaires de base : TVA à 0 % sur des produits comme le pain, le lait, les œufs, les fruits et les légumes de janvier 2023 à septembre 2024, puis taux réduit jusqu’à fin 2024.
L’IPCH d’Eurostat à taux de taxation constants montre l’effet net. Les changements fiscaux ont maintenu l’inflation espagnole environ 0,7 point plus bas en 2022 et 0,4 point plus bas en 2023, puis ont ajouté environ 0,4 point en 2024 comme en 2025 avec le rétablissement des taux. La réduction sur les carburants était une subvention et non une baisse d’impôt, donc elle n’apparaît pas dans cette mesure ; selon la Banco de España, sa fin a ajouté 0,4 point à l’inflation espagnole en 2023.
Autrement dit, les baisses d’impôt temporaires ne suppriment pas l’inflation : elles la déplacent entre les années. Chaque palier apparaît au début ou à la fin d’une mesure, puis de nouveau, en miroir, douze mois plus tard lorsqu’il sort du taux annuel. L’explication roumaine tire une leçon comparable des plafonds de prix. Pour l’alimentation, voir inflation alimentaire et inflation globale.
2026 : le même câblage, un nouveau choc
Au printemps 2026, un choc pétrolier et gazier a suivi la guerre impliquant l’Iran, commencée fin février. À partir du 22 mars, l’Espagne a réduit la TVA et d’autres taxes sur l’électricité, le gaz et les carburants. Son inflation énergétique est restée sous celle de la zone euro d’avril à juin (6,3 % contre 10,9 % en mai). Les réductions ont été retirées par étapes de juin à septembre 2026. En août, l’inflation énergétique espagnole atteignait 17,1 %, contre 14,3 %. L’inflation globale est passée de 2,5 % en février à 3,9 % en juillet, et son bond à 4,6 % en août a coïncidé avec ce retrait, en plus de la hausse du pétrole.
Ce qui reste après l’accalmie énergétique : les services
L’énergie explique les fluctuations. Elle n’explique pas pourquoi l’inflation sous-jacente et celle des services dépassent celles de la zone euro chaque mois depuis avril 2025.
Une partie de la réponse tient au panier lui-même. L’IPCH compte toutes les dépenses effectuées en Espagne, y compris celles des touristes. Restaurants et hébergement représentent 18,1 % du panier espagnol de 2026, contre 11,6 % dans la zone euro. L’INE a recensé en 2025 un nombre record de visiteurs internationaux : près de 96,8 millions. En août 2026, les prix de l’hébergement avaient augmenté de 8,6 % sur un an, contre 3,5 % dans la zone euro. Aucune source officielle ne répartit l’écart des services entre tourisme, salaires et autres causes. Mais un marché du travail solide a soutenu la demande, et le salaire minimum est passé de 900 € par mois en 2019 à 1 221 € en 2026.
Les loyers ne sont pas le moteur. Les loyers de l’IPCH ont augmenté de 2,5 % en août 2026, légèrement moins que les 2,6 % de la zone euro, alors que les prix immobiliers espagnols progressaient de 12,8 % sur un an début 2026. L’IPCH suit les loyers payés par les locataires en place. Les révisions annuelles des contrats existants ont été plafonnées par la loi d’avril 2022 à fin 2024. Depuis 2025, l’INE publie un indice de référence pour les révisions (IRAV) qui ne peut jamais dépasser le taux de l’IPC. Les achats immobiliers sont entièrement exclus de l’indice : voir prix des logements, loyers et inflation.
Le chiffre des médias espagnols n’est pas celui de cette page
Les médias espagnols mettent en avant l’indice national, l’IPC : 4,3 % en août 2026. Ce site utilise l’indice harmonisé, l’IPCA (IPCH) : 4,6 %. L’INE calcule les deux à partir des mêmes prix. L’IPCA suit le concept intérieur : il inclut donc les dépenses des touristes et accorde plus de poids aux restaurants, hôtels et loisirs. L’estimation rapide de l’INE pour l’IPCA d’août était de 4,5 %, le chiffre définitif de 4,6 % (voir estimation rapide et chiffre définitif).
| Août 2026 | Global | Sous-jacent |
|---|---|---|
| IPC (national, INE) | 4,3 % | 2,9 % (subyacente de l’INE) |
| IPCA / IPCH (ce site) | 4,6 % | 3,6 % |
Les deux mesures sous-jacentes ne couvrent pas la même chose. L’inflación subyacente de l’INE exclut seulement l’énergie et les aliments non transformés du panier IPC. Celle de ce site exclut l’énergie, tous les aliments, l’alcool et le tabac du panier IPCH. Plus de détails dans IPCH et IPC.
Un taux d’intérêt pour vingt et une économies
L’Espagne utilise l’euro depuis 1999. Ses taux d’intérêt sont donc fixés par le Conseil des gouverneurs de la BCE, non à Madrid. La cible est de 2 % à moyen terme, symétrique et mesurée sur l’IPCH de la zone euro ; l’écart espagnol ne dirige donc pas la politique. L’inflation espagnole a culminé en juillet 2022, le mois de la première hausse de la BCE. En septembre 2023, quand le taux de dépôt a atteint son sommet de 4,00 %, l’inflation globale espagnole était déjà redescendue à 3,3 %. Depuis le 16 septembre 2026, le taux de dépôt est de 2,50 %. L’explication belge examine le même problème d’un taux unique, et comment la BCE fixe les taux d’intérêt en explique le mécanisme.
Comment lire le chiffre espagnol sur ce site
- Suivez le sous-jacent et les services, pas seulement le global. Le global bouge avec l’énergie ; les services montrent ce qui persiste.
- Attendez-vous à ce que l’Espagne se retourne la première. Les grands mouvements énergétiques s’inversent, et ceux de l’Espagne arrivent généralement plus tôt et sont plus amples.
- Consultez le calendrier fiscal. Une mesure apparaît lorsqu’elle commence ou se termine, puis de nouveau douze mois plus tard.
- Comparez IPCA avec IPCA. L’IPC des médias espagnols est un autre indice.
- Comparez avec la zone euro, non avec un seul voisin. La page de la zone euro est la bonne référence.
Les chiffres à jour figurent sur la page de l’inflation en Espagne, et le classement complet dans la vue comparative. Pour le contexte structurel, voir Une monnaie, vingt et un taux d’inflation.
En bref
- De janvier 2019 à août 2026, les prix ont augmenté de 29,7 % en Espagne et de 29,6 % dans la zone euro : même tendance, fluctuations plus amples.
- L’électricité est la principale source des fluctuations : avec le tarif PVPC, les prix espagnols de l’électricité ont augmenté de 107,8 % sur un an en mars 2022 et baissé de 51,8 % un an plus tard.
- Les baisses d’impôt temporaires déplacent l’inflation entre les années : elles l’ont contenue en 2022 et 2023, puis le rétablissement des taux a ajouté environ 0,4 point en 2024 et en 2025.
- Les services sont ce qui persiste : au-dessus de la zone euro chaque mois depuis avril 2025, dans un panier où restaurants et hébergement pèsent 18,1 %, contre 11,6 %.
Chiffres : Eurostat (IPCH, IPCH à taux de taxation constants, pondérations des postes), Instituto Nacional de Estadística (IPC et IPCA), Banco de España et BCE (taux d’intérêt), dernier mois de l’IPCH : août 2026. euroflation est un outil de suivi indépendant sans affiliation avec la BCE, Eurostat, l’INE, la Banco de España ou l’UE. Ceci ne constitue pas un conseil financier.