Pourquoi l’inflation roumaine continue de dominer les classements de l’UE

La Roumanie est membre de l’Union européenne, mais pas de la zone euro : elle conserve sa propre monnaie, le leu, et sa propre banque centrale, la Banque nationale de Roumanie. Cela distingue déjà son inflation de celle de la zone euro — aucun taux de la BCE ne s’applique, et le taux de change fait partie de l’histoire. Mais l’habitude qu’a la Roumanie de se situer tout en haut, ou près du sommet, du classement de l’inflation dans l’UE a des causes plus précises. La plupart relèvent de choix politiques plutôt que de la malchance.

La sortie du plafonnement de l’énergie

Comme beaucoup de gouvernements, la Roumanie a plafonné les prix de l’énergie des ménages pendant la crise énergétique de 2022. Les plafonds ne suppriment pas l’inflation — ils la mettent en réserve. Lorsque les dispositifs de soutien prennent fin, les hausses de prix reportées arrivent d’un coup dans l’indice. C’est exactement ce que les ménages roumains ont observé lorsque l’aide à l’électricité a expiré en 2025 : un bond de l’inflation énergétique mesurée qui, en termes économiques, s’était déjà produit des années plus tôt. Les pays qui ont immédiatement répercuté les prix ont subi le choc en 2022 ; le plafond roumain en a déplacé une partie vers les années suivantes.

Les hausses d’impôts entrent directement dans l’indice

Les indices des prix à la consommation mesurent ce que les ménages paient réellement. Une hausse de TVA est donc de l’inflation dès le premier jour. L’assainissement budgétaire de la Roumanie — imposé par l’un des plus gros déficits de l’UE — s’est précisément appuyé sur de telles mesures : une TVA et des droits d’accise plus élevés alimentent mécaniquement l’indice dès le mois où ils s’appliquent. Ces effets sont ponctuels et sortent du taux annuel au bout de douze mois. Mais leur succession maintient le taux global élevé bien plus longtemps que ne le ferait une mesure isolée.

Salaires rapides, inflation rapide des services

La Roumanie est une économie de rattrapage : productivité et salaires progressent depuis des années bien plus vite que la moyenne de l’UE, et les hausses de salaires publics et de pensions ont renforcé cet élan. La croissance rapide des salaires est le moteur de l’inflation des services — les prix des coupes de cheveux, des restaurants et des réparations dépendent du travail local, pas des marchés mondiaux. C’est l’effet de convergence Balassa-Samuelson à l’œuvre : une partie du surcroît d’inflation roumain correspond au rattrapage du niveau des prix par rapport à l’Europe occidentale, ce qui est normal. Mais il place sous le taux un plancher persistant que les pays du cœur de la zone euro n’ont pas.

Le leu et les prix importés

La Banque nationale de Roumanie gère le leu dans un régime de flottement étroitement contrôlé face à l’euro. Une monnaie qui se déprécie doucement renchérit progressivement les importations — un vent arrière modeste mais constant pour l’inflation que les membres de la zone euro ne connaissent pas, puisque leurs importations en provenance de la zone euro ne comportent aucun risque de change. En contrepartie, la banque centrale fixe son propre taux directeur, généralement bien supérieur à celui de la BCE, précisément parce qu’elle lutte contre une pression intérieure sur les prix plus forte.

Cela compte-t-il pour la question de l’euro ?

Une inflation durablement élevée est l’un des obstacles concrets entre la Roumanie et l’adoption de l’euro. Les critères de Maastricht exigent une inflation proche de celle des pays de l’UE les plus performants, ainsi que le respect de limites de déficit et de dette que la Roumanie ne remplit pas aujourd’hui. Chaque année d’inflation supérieure à la moyenne repousse l’horizon de l’adoption — ce qui maintient à son tour le leu et le vent arrière qu’il imprime aux prix des importations. C’est une boucle lente, et la rompre relève surtout de la politique budgétaire, non de la politique monétaire.

Comment lire le chiffre roumain sur ce site

La page consacrée à la Roumanie présente l’IPCH — la mesure harmonisée de l’UE, calculée selon la même définition que pour tous les autres pays du classement, ce qui rend la comparaison équitable. Deux réflexes sont utiles : vérifier si le dernier bond vient de l’énergie, de l’alimentation ou des impôts — effets qui s’estompent — ou des services, qui persistent ; et comparer la Roumanie à la moyenne de l’UE plutôt qu’à celle de la zone euro. Ses pairs hors euro d’Europe centrale et orientale forment un groupe de comparaison plus juste.