Miksi Romanian inflaatio pysyy EU:n kärkisijoilla

Romania kuuluu Euroopan unioniin mutta ei euroalueeseen: sillä on oma valuutta, leu, ja oma keskuspankki, Romanian keskuspankki. Jo tämä erottaa maan inflaation euroalueen inflaatiosta — EKP:n korko ei päde siellä, ja valuuttakurssi on osa tarinaa. Romanian tapa pysytellä EU:n inflaatiotilaston kärjessä tai sen tuntumassa johtuu kuitenkin tarkemmista syistä, joista useimmat ovat politiikkavalintoja eivätkä huonoa onnea.

Energiatukien purkaminen

Monien muiden hallitusten tavoin Romania asetti kotitalouksien energian hinnoille katon vuoden 2022 energiakriisin aikana. Hintakatot eivät poista inflaatiota — ne varastoivat sitä. Kun tukijärjestelmät puretaan, lykätyt hinnankorotukset tulevat indeksiin kerralla. Juuri näin Romanian kotitalouksille kävi sähkötuen päättyessä vuonna 2025: mitattu energiainflaatio hypähti, vaikka taloudellisessa mielessä hinnannousu oli tapahtunut jo vuosia aiemmin. Maat, jotka päästivät hinnat läpi saman tien, kärsivät iskun vuonna 2022; Romanian hintakatto siirsi osan siitä myöhemmille vuosille.

Veronkorotukset menevät suoraan indeksiin

Kuluttajahintaindeksit mittaavat kotitalouksien tosiasiassa maksamia hintoja, joten arvonlisäveron korotus on inflaatiota heti ensimmäisenä päivänä. Romanian julkisen talouden sopeutus — johon yksi EU:n suurimmista budjettialijäämistä on pakottanut — on nojannut juuri tällaisiin toimiin: korkeampi arvonlisävero ja valmisteverot nostavat indeksiä mekaanisesti sinä kuukautena, jolloin ne tulevat voimaan. Vaikutukset ovat luonteeltaan kertaluonteisia ja poistuvat vuosi-inflaatiosta kahdentoista kuukauden kuluttua. Niiden sarja pitää kuitenkin kokonaisinflaation korkealla paljon pidempään kuin yksikään toimi yksinään.

Nopea palkkakehitys, nopea palveluinflaatio

Romania on kiinniottava talous: tuottavuus ja palkat ovat kasvaneet jo vuosia paljon EU:n keskiarvoa nopeammin, ja julkisen sektorin palkkojen ja eläkkeiden korotukset ovat lisänneet vauhtia. Nopea palkkakehitys ruokkii palveluinflaatiota — hiustenleikkuun, ravintola-aterioiden ja korjausten hinnat määräytyvät paikallisen työn, eivät maailmanmarkkinoiden mukaan. Tässä näkyy Balassa–Samuelsonin konvergenssivaikutus: osa Romanian ylimääräisestä inflaatiosta syntyy hintatason kuroessa kiinni Länsi-Eurooppaa, mikä on normaalia — mutta samalla se pitää inflaation sitkeästi tasolla, jollainen ei rasita euroalueen ydinmaita.

Leu ja tuontihinnat

Romanian keskuspankki ohjaa leuta tiukasti hallitussa kellunnassa euroa vastaan. Vähitellen heikkenevä valuutta tekee tuonnista koko ajan kalliimpaa — se on vaimea mutta jatkuva inflaatiota myötäilevä voima, jota euroalueen jäsenet eivät koe, koska niiden tuontiin muualta euroalueelta ei liity lainkaan valuuttakurssiriskiä. Kolikon kääntöpuolena keskuspankki määrää oman ohjauskorkonsa, joka on tavallisesti selvästi EKP:n korkoa korkeampi juuri siksi, että se torjuu voimakkaampia kotimaisia hintapaineita.

Onko tällä merkitystä eurokysymykselle?

Sitkeästi korkea inflaatio on yksi konkreettisista esteistä Romanian ja euron käyttöönoton välissä: Maastrichtin kriteerit edellyttävät inflaation olevan lähellä parhaiten menestyvien EU-maiden tasoa sekä alijäämän ja velan pysyvän rajoissa, jotka Romania nyt ylittää. Jokainen keskimääräistä nopeamman inflaation vuosi siirtää liittymisajankohtaa kauemmas — mikä puolestaan pitää leun ja sen tuontihintoja nostavan vaikutuksen voimassa. Kierre on hidas, ja sen katkaiseminen on ennen kaikkea finanssi- eikä rahapolitiikan tehtävä.

Näin luet Romanian lukua tällä sivustolla

Romanian sivulla esitetään YKHI — EU:n yhdenmukaistettu mittari, joka lasketaan samalla määritelmällä kuin jokaisen muunkin vertailussa olevan maan luku, joten vertailu on reilu. Kaksi tapaa auttaa: tarkista, johtuuko tuorein hyppäys energiasta, ruoasta tai veroista (niiden vaikutus hiipuu) vai palveluista (niiden vaikutus pitkittyy), ja vertaa Romaniaa EU:n eikä euroalueen keskiarvoon — euroalueen ulkopuoliset Keski- ja Itä-Euroopan verrokit muodostavat oikeudenmukaisemman vertailuryhmän.