Kroatia euron jälkeen: mitä hinnoille todella tapahtui

Kroatiasta tuli 1. tammikuuta 2023 euroalueen kahdeskymmenes jäsen, ja kuna jäi historiaan neljännesvuosisadan jälkeen. Kyseessä oli ensimmäinen laajentuminen Liettuan vuoden 2015 liittymisen jälkeen, ja se osui yleisen mielipiteen kannalta pahimpaan mahdolliseen hetkeen: keskelle Euroopan suurinta inflaatioaaltoa sukupolveen. Jokaisella hinnankorotuksella oli tuona vuonna kaksi epäiltyä — koko Euroopan kokema inflaatio ja uusi valuutta. Yhdenmukaistettua dataa tarvitaan juuri niiden erottamiseen.

Siirtymän vaikutus oli todellinen mutta pieni

Jokainen euroon siirtyminen aiheuttaa jonkin verran hintojen hivuttautumista: ruokalistojen ja hinnastojen muuttamisen kustannukset siirretään asiakkaille, psykologiset hintapisteet asetetaan uudelleen ylöspäin ja harvoin hintojaan muuttavat palvelut käyttävät hetken kuromiseen kiinni. Aiemmista siirtymistä tehdyt tutkimukset ovat johdonmukaisesti löytäneet kertaluonteisen, prosenttiyksikön kymmenyksissä mitattavan vaikutuksen — havaittavan kahviloissa ja kampaamoissa, näkymättömän vuokrissa ja energiassa. Kroatia noudatti samaa kaavaa: ennen vaihtoa ja sen jälkeen pakollinen kaksoishinnoittelu sekä julkinen paine pitivät hivuttautumisen kurissa. Vuoden 2023 todella suuret hinnankorotukset johtuivat sen sijaan samasta energia- ja ruokasokista, joka iski jokaiseen vielä omaa valuuttaansa käyttäneeseen naapurimaahan.

Miksi Kroatian inflaatio on yhä euroalueen keskiarvon yläpuolella

Kroatian inflaatio on liittymisen jälkeen yleensä ollut euroalueen keskiarvon yläpuolella, ja syyt ovat rakenteellisia eivätkä rahapoliittisia. Kroatia on kiinni kurottava talous: palkat ja tuottavuus lähestyvät euroalueen keskiarvoa, ja palvelujen hinnat seuraavat mukana — sama Balassan–Samuelsonin dynamiikka näkyy Baltiassa. Talous on myös vahvasti turismivetoinen: matkailijoiden kysyntä majoitus- ja ravintola-alalla nostaa juuri niitä ravintoloiden, majoituksen ja palvelujen hintoja, joita paikallisetkin maksavat, ja paine keskittyy kesän YKHI-lukemiin.

Mitä euro muutti lainanotossa

Liittymisen vähemmän näkyvä mutta suurempi vaikutus oli rahoituksellinen. Kroatialaiset kotitaloudet ja yritykset olivat jo pitkään lainanneet euroon sidotuin ehdoin — kunaa oli vuosikymmeniä ohjattu tiukasti suhteessa euroon — joten jäsenyys poisti valuuttariskin, joka oli jo hinnoiteltu kaikkeen. Kroatian valtionvelkakirjoilla käydään nyt kauppaa euroalueen velkana, EKP:n politiikka välittyy suoraan paikallisiin lainakorkoihin ja asuntolainamarkkinat hinnoittelevat lainat euroviitekorkojen mukaan ilman valuuttakurssipreemiota.

Hintataso on eri kysymys kuin inflaatio

”Euron myötä kaikki kallistui” sekoittaa kaksi asiaa. Kroatian hintataso — mitä ostoskori maksaa Saksaan verrattuna — on noussut vuosia ja nousee niin kauan kuin tulot lähentyvät toisiaan; tältä näyttää liittyminen vauraan valuutan klubiin, kun maa on sen keskiarvoa köyhempi. Inflaatiovauhti — muutoksen nopeus — on se, mitä tämän sivuston YKHI seuraa samalla määritelmällä laskettuna kuin kaikissa muissakin jäsenmaissa. Juuri se tekee vertailusta euroalueen keskiarvoon oikeudenmukaisen.

Näin Kroatian lukuja kannattaa lukea täällä

Kroatian sivulla yhdenmukaistettu inflaatio esitetään euroalueen keskiarvon rinnalla. Kolme tapaa auttavat: tarkastele kesäkuukausia tietäen, että turismi keskittää hintapaineen niihin; lue ero euroalueen keskiarvoon ennen kaikkea lähentymis-, ei valuuttatarinana; ja kun luku ponnahtaa, tarkista selittävätkö energia ja ruoka sen — nämä luokat liikuttavat koko Eurooppaa samaan suuntaan, euron kanssa tai ilman.