Защо инфлацията в Румъния продължава да оглавява класациите на ЕС

Румъния е член на Европейския съюз, но не и на еврозоната: тя запазва собствената си валута — леята — и собствената си централна банка, Румънската национална банка. Само това вече отличава инфлацията ѝ от тази в еврозоната — лихвата на ЕЦБ не се прилага, а валутният курс е част от обяснението. Но склонността на Румъния да стои на или близо до върха в класацията на ЕС за инфлация има по-конкретни причини и повечето са резултат от политически решения, а не от лош късмет.

Оттеглянето на тавана върху цените на енергията

Подобно на много други правителства, Румъния ограничи цените на енергията за домакинствата по време на енергийната криза през 2022 г. Таваните не премахват инфлацията — те я отлагат. Когато схемите за подкрепа бъдат прекратени, задържаното поскъпване влиза наведнъж в индекса. Точно това усетиха румънските домакинства, след като помощта за електроенергия изтече през 2025 г.: скок на измерената енергийна инфлация, който в икономически смисъл вече се беше случил години по-рано. Държавите, които позволиха цените да се пренесат веднага, понесоха удара през 2022 г.; румънският таван премести част от него в следващи години.

Данъчните увеличения влизат директно в индекса

Индексите на потребителските цени измерват какво действително плащат домакинствата, затова увеличението на ДДС е инфлация още от първия ден. Фискалната консолидация на Румъния — наложена от един от най-големите бюджетни дефицити в ЕС — разчита именно на такива мерки: по-високите ДДС и акцизи механично повишават индекса в месеца, в който влязат в сила. По естеството си тези ефекти са еднократни и отпадат от годишния темп след дванадесет месеца, но поредица от тях държи общата инфлация висока много по-дълго, отколкото би могла която и да е отделна мярка.

Бързи заплати, бърза инфлация при услугите

Румъния е догонваща икономика: производителността и заплатите от години растат много по-бързо от средното за ЕС, а увеличенията на заплатите и пенсиите в публичния сектор добавят инерция. Бързият ръст на възнагражденията е двигателят на инфлацията при услугите — цените на подстригването, ресторантите и ремонтите зависят от местния труд, а не от световните пазари. Това е проявление на ефекта на Баласа–Самюелсън: част от допълнителната инфлация в Румъния идва от догонването на западноевропейското ценово равнище, което е нормално — но поставя трайна долна граница под темпа, каквато държавите от ядрото на еврозоната нямат.

Леята и вносните цени

Румънската национална банка управлява леята в режим на строго контролиран плаващ курс спрямо еврото. Постепенно обезценяващата се валута прави вноса все по-скъп — лек, но постоянен попътен вятър за инфлацията, какъвто членовете на еврозоната не изпитват, защото вносът им от нея изобщо не носи валутен риск. Обратната страна е, че централната банка определя собствен основен лихвен процент, обикновено доста над този на ЕЦБ, именно защото се бори с по-силен вътрешен ценови натиск.

Има ли значение за въпроса за еврото?

Трайно високата инфлация е една от конкретните пречки между Румъния и приемането на еврото: критериите от Маастрихт изискват инфлация, близка до тази в най-добре представящите се държави от ЕС, както и спазване на прагове за дефицита и дълга, които Румъния в момента не покрива. Всяка година с инфлация над средната отдалечава хоризонта за присъединяване — а това на свой ред запазва леята и нейния натиск върху вносните цени. Получава се бавен кръг, чието прекъсване е предимно фискална, а не парична задача.

Как да четете показателя за Румъния на този сайт

Страницата за Румъния тук показва ХИПЦ — хармонизираната мярка на ЕС, изчислена по същото определение като за всяка друга държава в класацията, така че сравнението е коректно. Два навика помагат: проверявайте дали последният скок е предизвикан от енергия, храни или данъци (тези ефекти отшумяват), или от услугите (този натиск се задържа), и сравнявайте Румъния със средното за ЕС, а не с еврозоната — по-справедливата група за сравнение са държавите извън еврото в Централна и Източна Европа.