Хърватия след еврото: какво всъщност стана с цените

На 1 януари 2023 г. Хърватия стана двадесетият член на еврозоната и се раздели с куната след четвърт век. Това беше първото разширяване след Литва през 2015 г. и дойде във възможно най-лошия момент за обществените нагласи: в разгара на най-голямата инфлационна вълна в Европа от едно поколение насам. Всяко поскъпване през онази година имаше двама заподозрени — инфлацията, която цяла Европа преживяваше, и новата валута. Хармонизираните данни съществуват именно за да ги разграничат.

Ефектът от смяната беше реален, но малък

Всяко преминаване към еврото води до известно приплъзване на цените: разходите за смяна на менюта и ценоразписи се прехвърлят, психологическите ценови прагове се нагласят нагоре, а услугите, които рядко променят цените си, използват момента, за да наваксат. Изследванията на предишни смени последователно установяват еднократен ефект, измерван в десети от процентния пункт — забележим в кафенетата и фризьорските салони, невидим при наемите и енергията. Хърватия следваше този модел: двойното обозначаване на цените, задължително преди и след смяната, и общественият натиск задържаха приплъзването. Наистина големите увеличения на цените през 2023 г. обаче бяха предизвикани от същия енергиен и хранителен шок, който засегна всеки съсед, запазил собствената си валута.

Защо хърватската инфлация още е над средната за еврозоната

След присъединяването инфлацията в Хърватия обикновено е над средната за еврозоната, а причините са структурни, не парични. Това е догонваща икономика: заплатите и производителността се доближават до средните за еврозоната, а цените на услугите се движат с тях — същата динамика на Баласа–Самуелсън, която се вижда в балтийските държави. Икономиката е и силно зависима от туризма: търсенето от посетителите в хотелиерството и ресторантьорството повишава точно цените на ресторантите, настаняването и услугите, които плащат и местните, като натискът се съсредоточава в летните данни за ХИПЦ.

Какво промени еврото при кредитирането

По-тихият, но по-голям ефект от присъединяването беше финансов. Хърватските домакинства и фирми отдавна вземаха заеми при условия, свързани с еврото — куната беше строго управлявана спрямо еврото в продължение на десетилетия — така че членството премахна валутен риск, който вече беше калкулиран във всичко. Хърватските държавни облигации вече се търгуват като дълг на еврозоната, политиката на ЕЦБ се пренася пряко в местните кредитни лихви, а ипотечният пазар се ценообразува спрямо евро показатели без премия за валутен риск.

Въпросът за ценовото равнище е различен от въпроса за инфлацията

„Всичко поскъпна с еврото“ смесва две неща. Ценовото равнище в Хърватия — колко струва една кошница в сравнение с Германия — се повишава от години и ще продължи да се повишава, докато доходите се сближават; така изглежда присъединяването към клуб на богата валута, когато страната е по-бедна от средното за него. Темпът на инфлация — скоростта на промяната — е това, което ХИПЦ на този сайт следи, изчислено по същото определение като за всеки друг член. Точно това прави сравнението със средната стойност за еврозоната справедливо.

Как да четете данните за Хърватия тук

Страницата на Хърватия показва хармонизираната инфлация редом със средната за еврозоната. Три навика помагат: гледайте летните месеци със съзнанието, че туризмът съсредоточава ценовия натиск тогава; приемайте разликата спрямо средната за еврозоната предимно като история за сближаване, не за валутата; а когато се появи скок, проверявайте дали енергията и храните го обясняват — тези категории движат цяла Европа заедно, със или без евро.