Kāpēc Baltijā inflācija ir karstāka nekā Vācijā, lai gan ECB likme ir viena

Eiro zonai ir viena monetārā politika. 2026. gada 17. jūnijā Eiropas Centrālā banka noteica noguldījumu iespējas procentu likmi 2,25% apmērā — vienādu visiem, gan Lietuvas, gan Vācijas, gan Maltas noguldītājiem. Tomēr šī vienotā likme attiecas uz divdesmit ļoti atšķirīgām tautsaimniecībām. 2026. gada maijā saskaņotā inflācija (HICP) Lietuvā bija 5,1%, bet Vācijā 2,7% — atšķirība 2,4 procentpunktu apmērā, lai gan procentu likmes ir vienādas.

Tas nav nejaušs troksnis. Pēdējos četros gados Baltijas valstis lielāko daļu laika ir bijušas to bloka dalībvalstu vidū, kurās inflācija ir visaugstākā. Iemesli ir strukturāli, un tos ir vērts izprast, jo tie skaidro, kāpēc likmes samazinājums, kas Frankfurtē šķiet jau sen nokavēts, Viļņā var likties pāragrs.

Viss sākas ar iepirkumu grozu

HICP ir vidējais svērtais cenu rādītājs. Svari katrā valstī atšķiras — tie atspoguļo to, uz ko mājsaimniecības attiecīgajā valstī patiešām tērē naudu. Un Baltijas grozs ir noslīpēts tieši uz tām kategorijām, kas bijušas vissvārstīgākās.

Enerģija ir izšķirošais faktors. Lietuvā enerģijas cenas gada laikā pieauga vairāk nekā 20%, un enerģijai Baltijas grozā ir lielāks īpatsvars nekā turīgākajās Rietumeiropas tautsaimniecībās. Pārtika — kurai arī ir liels īpatsvars valstīs ar zemākiem ienākumiem, kur tā aizņem lielāku daļu mājsaimniecības budžeta — pastiprina to pašu efektu. Kad pasaules enerģijas un pārtikas cenas svārstās, Baltijā tās svārstās vairāk.

Tad pievienojas panākšanas izaugsme

Otrais spēks ir lēnāks un noturīgāks: konverģence. Baltijas tautsaimniecības joprojām pietuvinās Rietumeiropas ienākumu līmenim, un panākšanas tautsaimniecībās inflācija strukturāli ir karstāka. Produktivitātei pieaugot tirgojamo preču sektorā, algas ceļas visā tautsaimniecībā — arī pakalpojumos, kur produktivitāti kāpināt ir grūtāk. Rezultāts ir straujāka pakalpojumu inflācija (Lietuvā tā bija 6,3%) un reālais valūtas kurss, kas pieaug caur cenām, nevis caur valūtu, jo nav atsevišķas valūtas, kas varētu kāpt.

Ekonomisti to dēvē par Balasas–Samuelsona efektu. Vienkāršiem vārdiem: valsts, kas kāpj augšup pa ienākumu kāpnēm, parasti piedzīvo augstāku inflāciju nekā nobriedusi tautsaimniecība, un tas pārsvarā ir veselīgi. Tas kļūst par problēmu tikai tad, kad tu nevari pats noteikt savu procentu likmi, lai šo procesu pārvaldītu.

Un tieši tā ir visa būtība

Pirms 2015. gada Lietuvai bija savs lits un sava centrālā banka. Šodien tai nav ne viena, ne otra — monetāro politiku visai eiro zonai veido Frankfurtē, un Lietuvas Bankas prezidents ir viena balss no daudzām Padomē. Kad Baltijas inflācija 2022. gadā pārsniedza 20%, nebija nevienas Lietuvas procentu likmes, ko atbildē paaugstināt. ECB veido politiku vidējam rādītājam, bet vidējo rādītāju nosaka lielās Rietumeiropas tautsaimniecības.

Tādējādi vienota politikas likme jau gandrīz pēc savas būtības ir pārāk vaļīga karstākajām dalībvalstīm un pārāk stingra vēsākajām. Tas ir kompromiss, ko, pievienojoties, pieņēma katra dalībvalsts: tu atsakies no neatkarīgas monetārās politikas apmaiņā pret stabilu, kopēju valūtu un dziļu integrāciju ar saviem lielākajiem tirdzniecības partneriem. Mazām, atvērtām, no tirdzniecības atkarīgām tautsaimniecībām tas parasti ticis vērtēts kā labs darījums — taču inflācijas starpība ir tā redzamā, atkārtotā cena.

Kam sekot līdzi

Starpība sarūk, kad enerģijas cenas stabilizējas, un palielinās, kad tās strauji ceļas, tāpēc Baltijas rādītāji ir agrīna pazīme tam, no kurienes nāk eiro zonas inflācijas spiediens. Vērts sekot līdzi divām lietām:

• Komponentēm, ne tikai pamatrādītājam. Baltijas pamatrādītājs, ko dzen enerģija, izzūd ātri; tāds, ko dzen pakalpojumi un algas, ir noturīgāks un ECB nozīmīgāks.
• Starpībai līdz eiro zonas vidējam rādītājam. Blokam esot pie 3,2% un Lietuvai pie 5,1%, pati starpība ir signāls — tā ir atlikums vienai monetārajai politikai, kas saduras ar divdesmit neidentiskām tautsaimniecībām.

Dati: Eurostat (HICP, datu kopa prc_hicp_minr) un Eiropas Centrālā banka, atbilstoši 2026. gada maija publikācijai. euroflation ir neatkarīgs tracker un nav saistīts ar ECB, Eurostat vai ES. Nekas no šeit minētā nav finanšu konsultācija.