Perché l’inflazione romena continua a guidare le classifiche dell’UE

La Romania è membro dell’Unione europea, ma non dell’euro: conserva la propria moneta, il leu, e la propria banca centrale, la Banca nazionale della Romania. Questo basta già a distinguere la sua inflazione da quella dell’area euro: non si applica alcun tasso BCE e il cambio fa parte della storia. Ma l’abitudine della Romania di trovarsi in cima, o quasi, alla classifica dell’inflazione UE ha cause più specifiche, perlopiù legate a scelte politiche anziché alla cattiva sorte.

La revoca dei tetti all’energia

Come molti governi, durante la crisi energetica del 2022 la Romania ha imposto tetti ai prezzi dell’energia per le famiglie. I tetti non eliminano l’inflazione: la accantonano. Quando i programmi di sostegno vengono ridotti, gli aumenti rinviati entrano tutti insieme nell’indice. È esattamente ciò che le famiglie romene hanno visto quando gli aiuti all’elettricità sono scaduti nel 2025: un balzo dell’inflazione energetica misurata che, in termini economici, era già avvenuto anni prima. I paesi che hanno lasciato trasmettere subito i prezzi hanno subito il colpo nel 2022; il tetto romeno ne ha spostato una parte agli anni successivi.

Gli aumenti delle imposte entrano direttamente nell’indice

Gli indici dei prezzi al consumo misurano ciò che le famiglie pagano davvero, quindi un aumento dell’IVA è inflazione dal primo giorno. Il risanamento dei conti romeni — imposto da uno dei deficit di bilancio più ampi dell’UE — ha fatto leva proprio su misure simili: IVA e accise più alte alimentano meccanicamente l’indice nel mese in cui si applicano. Sono effetti una tantum, che escono dal tasso annuo dopo dodici mesi, ma una loro successione mantiene elevata l’inflazione generale molto più a lungo di qualsiasi singola misura.

Salari veloci, inflazione rapida dei servizi

La Romania è un’economia in rincorsa: produttività e salari crescono da anni molto più rapidamente della media UE, e gli aumenti di retribuzioni pubbliche e pensioni hanno aggiunto slancio. La rapida crescita salariale alimenta l’inflazione dei servizi: tagli di capelli, ristoranti e riparazioni dipendono dal lavoro locale, non dai mercati mondiali. È l’effetto di convergenza Balassa-Samuelson: una parte dell’inflazione aggiuntiva della Romania riflette il livello dei prezzi che recupera terreno rispetto all’Europa occidentale, ed è normale. Tuttavia, crea sotto il tasso un pavimento persistente che i paesi al centro dell’area euro non hanno.

Il leu e i prezzi importati

La Banca nazionale della Romania gestisce il leu in un regime di fluttuazione strettamente controllata rispetto all’euro. Una moneta che si deprezza gradualmente rende le importazioni sempre più costose: una spinta lieve ma costante all’inflazione che i membri dell’euro non sperimentano, perché le loro importazioni dall’area euro non comportano alcun rischio di cambio. Il rovescio della medaglia è che la banca centrale fissa il proprio tasso ufficiale, in genere ben sopra quello della BCE, proprio perché contrasta pressioni interne sui prezzi più forti.

Conta per la questione dell’euro?

Un’inflazione persistentemente alta è uno degli ostacoli concreti fra la Romania e l’adozione dell’euro. I criteri di Maastricht richiedono un’inflazione vicina a quella dei paesi UE con i risultati migliori, insieme a limiti su deficit e debito che oggi la Romania non rispetta. Ogni anno d’inflazione sopra la media allontana l’orizzonte dell’adozione, mantenendo a sua volta il leu e la spinta che esercita sui prezzi importati. È un circolo lento, e spezzarlo è soprattutto un compito di politica fiscale, non monetaria.

Come leggere il dato romeno su questo sito

La pagina della Romania mostra l’IPCA, la misura armonizzata UE calcolata con la stessa definizione per ogni altro paese in classifica, così che il confronto sia corretto. Due abitudini aiutano: verificare se l’ultimo balzo dipende da energia, alimentari o imposte — effetti destinati ad attenuarsi — oppure dai servizi, che persistono; e confrontare la Romania con la media UE invece che con l’area euro. I paesi dell’Europa centrale e orientale fuori dall’euro sono il gruppo di confronto più adatto.