La Croazia dopo l’euro: cosa è successo davvero ai prezzi
La Croazia ha adottato l’euro nel gennaio 2023, tra i timori di arrotondamenti al rialzo. Due anni dopo, i dati raccontano una storia più sfumata.
Il 1º gennaio 2023 la Croazia è diventata il ventesimo membro dell’area euro, abbandonando la kuna dopo un quarto di secolo. È stato il primo allargamento dall’ingresso della Lituania nel 2015 ed è arrivato nel momento peggiore possibile per la percezione pubblica: nel pieno della più grande ondata inflazionistica vissuta dall’Europa in una generazione. Ogni aumento di prezzo di quell’anno aveva due sospettati — l’inflazione che tutta l’Europa stava affrontando e la nuova valuta. Separarli è esattamente lo scopo dei dati armonizzati.
L’effetto del passaggio all’euro è stato reale, ma ridotto
Ogni passaggio all’euro produce una certa deriva dei prezzi: i costi di modifica dei listini vengono trasferiti, le soglie psicologiche di prezzo vengono riposizionate verso l’alto e i servizi che cambiano prezzo di rado approfittano del momento per recuperare. Gli studi sui passaggi precedenti hanno rilevato con regolarità un effetto una tantum misurato in decimi di punto percentuale — visibile nei bar e dai parrucchieri, invisibile negli affitti e nell’energia. La Croazia ha seguito lo stesso schema: la doppia esposizione dei prezzi, obbligatoria prima e dopo il cambio, e la pressione pubblica hanno contenuto la deriva. I grandi rincari del 2023 sono stati invece causati dallo stesso shock energetico e alimentare che colpiva ogni Paese vicino ancora dotato di una propria valuta.
Perché l’inflazione croata resta sopra la media dell’area euro
Dall’adesione, l’inflazione croata tende a collocarsi sopra la media dell’area euro, per ragioni strutturali e non monetarie. È un’economia in convergenza: salari e produttività convergono verso la media dell’area euro e con loro convergono i prezzi dei servizi — la stessa dinamica di Balassa-Samuelson visibile nei Paesi baltici. È anche un’economia fortemente trainata dal turismo: la domanda dei visitatori nel settore dell’ospitalità spinge verso l’alto proprio i prezzi di ristoranti, alloggi e servizi pagati anche dai residenti, concentrando l’effetto nelle letture estive dell’IPCA.
Cosa ha cambiato l’euro per il credito
L’effetto più discreto, ma più grande, dell’adesione è stato finanziario. Le famiglie e le imprese croate prendevano già da tempo prestiti a condizioni legate all’euro — per decenni la kuna è stata gestita con uno stretto ancoraggio all’euro — quindi l’ingresso ha eliminato un rischio valutario già incorporato in ogni prezzo. I titoli di Stato croati sono ora scambiati come debito dell’area euro, la politica della BCE si trasmette direttamente ai tassi sui prestiti locali e il mercato dei mutui si basa sui parametri di riferimento in euro senza un premio per il cambio.
Il livello dei prezzi è una questione diversa dall’inflazione
«Con l’euro tutto è diventato più caro» confonde due cose. Il livello dei prezzi croato — quanto costa un paniere rispetto alla Germania — aumenta da anni e continuerà a farlo finché i redditi convergeranno; è ciò che accade quando si entra in un ricco club monetario partendo da un reddito inferiore alla media. Il tasso d’inflazione — la velocità del cambiamento — è ciò che l’IPCA su questo sito monitora, calcolato con la stessa definizione usata per ogni altro membro. Proprio questo rende equo il confronto con la media dell’area euro.
Come leggere qui i numeri della Croazia
La pagina della Croazia mostra l’inflazione armonizzata affiancata alla media dell’area euro. Tre abitudini aiutano: osservare i mesi estivi sapendo che il turismo vi concentra le pressioni sui prezzi; leggere il divario rispetto alla media dell’area euro soprattutto come una storia di convergenza, non di valuta; e, quando compare un picco, verificare se lo spiegano energia e alimentari — categorie che muovono insieme tutta l’Europa, con o senza euro.