Hvers vegna verðbólga í Hollandi sveiflast meira en á evrusvæðinu

Samræmd verðbólga í Hollandi (HICP) náði 17,1% í september 2022, hærra en í nokkru öðru evruríki utan Eystrasaltsríkjanna þriggja. Þrettán mánuðum síðar var hún −1,0%. Síðan var hún yfir meðaltali evrusvæðisins í hverjum mánuði 2024 og 2025. Í ágúst 2026 var hún 2,8%, á móti 3,2% á evrusvæðinu: Holland var í 17. sæti af 21 aðildarríki á listanum.

Holland er ekki einfaldlega háverðbólguland. Verðbólgan sveiflast meira og færist í stærri þrepum, einkum af innlendum ástæðum: hvernig orka kemur inn í neyslukörfuna, verð sem ríkið ákveður eða skattleggur á föstum dagsetningum og þröngur vinnumarkaður.

Toppurinn 2022 stafaði að hluta af því hvernig orka var mæld

Gas hafði óvenjumikið vægi í hollensku körfunni: 3,7% af HICP árið 2022, á móti 2,2% á evrusvæðinu (vöruliðavogir Eurostat).

Aðferðin skipti jafn miklu máli og vægið. Fram í maí 2023 verðlagði hollenska hagstofan CBS rafmagn og gas eingöngu út frá nýgerðum samningum, með gjaldskrám sem tilkynntar voru neytendaeftirlitinu ACM. Þegar heildsöluverð rauk upp hækkuðu gjaldskrár nýrra samninga samstundis, en heimili með fastverðssamninga — um helmingur þeirra sumarið 2021 samkvæmt CBS — greiddu enn eldri gjaldskrár. Vísitalan skráði því verðhækkanirnar um leið og nýir viðskiptavinir mættu þeim.

Orka skýrir muninn árið 2022; kjarnaverðbólga var aðeins 1,6 prósentustigum yfir evrusvæðinu. CBS endurreiknaði síðar landsvísitölu neysluverðs út frá því sem heimilin greiddu í raun. Í september 2022 sýndi sú rannsóknarröð 7,8%, á móti birtum 14,5%. Frá nóvember 2022 lá hún hærra og í maí 2023 voru verðlögin tvö nærri jöfn. Aðferðin breytti tímasetningu hækkunarinnar, ekki heildarumfangi hennar, og birtar tölur voru ekki endurskoðaðar.

Karfan hefur breyst síðan. Árið 2026 vegur orka 7,2% í hollensku HICP, á móti 9,0% á evrusvæðinu, þannig að orkuskellur á borð við hækkun eldsneytisverðs 2026 lyftir heildarverðbólgu í Hollandi minna að öðru óbreyttu.

Hvers vegna verð virtust lækka árið 2023

Viðsnúningurinn var jafn snöggur og aðallega reikningslegur.

• Nóvember 2022: heildarverðbólga lækkaði úr 16,8% í 11,3% þegar verð féll um 3,9% á einum mánuði, mesta mánaðarlækkun frá upphafi raðarinnar 1996. Orkugjaldskrárnar ollu henni. Þau €190 sem greidd voru heimilum bæði í nóvember og desember töldust tekjustuðningur, sem samkvæmt CBS hafði engin áhrif á CPI eða HICP.
• Janúar 2023: þak á orkuverð, sem gilti allt árið 2023, lækkaði einingarverðið og kom því inn í vísitöluna. Orkuverðbólga fór úr +30,0% í desember 2022 í −0,2% í janúar 2023.
• Frá júní 2023: CBS tók upp aðferð sem náði til gildandi samninga. Hver ársbreyting bar þá saman mánuð samkvæmt nýju aðferðinni við mánuð samkvæmt þeirri gömlu ári fyrr. September og október 2022 voru toppur gömlu aðferðarinnar, svo september og október 2023 sýndu −0,3% og −1,0%, með orku í −38,2% og −40,2%.

Í september 2023 var Holland eina ríkið af núverandi 21 evruríki með neikvæða verðbólgu. Talan var spegilmynd ofskotsins 2022. Hún þýddi ekki að framfærslukostnaður hefði lækkað.

Húsaleiga og vörugjöld færast í þrepum

Sumt verð í Hollandi breytist samkvæmt reglu einu sinni á ári. Húsaleiga hækkar 1. júlí, innan lögbundinna hámarka, svo frá 2020 hefur húsaleiguröð HICP tekið eitt þrep upp á hverjum júlí og staðið í stað næstu ellefu mánuði.

Húsaleigu var haldið niðri frá 2021 til 2023 meðan orkuverð rauk upp og síðan tók hún stökk árið 2024. Þökin eru lögum samkvæmt tengd fyrri launahækkunum eða verðbólgu: frá júlí 2026 er hámark félagslegrar húsaleigu meðalverðbólga síðustu þriggja ára að viðbættu 0,5 prósentustigi. Hollensk húsaleiga endurómar því eldri verðbólgu með töf. Hún vegur líka meira: 7,7% af hollensku HICP árið 2026, á móti 5,8% á evrusvæðinu. Nánar í húsnæðisverð, húsaleiga og verðbólga.

Vörugjöld virka á sama hátt. Tóbaksgjöld hækkuðu mikið í apríl 2023 og apríl 2024 og hollensk verðbólga matvæla, drykkja og tóbaks fór úr 3,1% í apríl 2024 í 7,4% í febrúar 2025, á meðan evrusvæðið var á bilinu 2,3% til 2,9%. Hollenski seðlabankinn DNB rakti stóran hluta munarins til óbeinna skatta á borð við vörugjöld. Eldsneytisgjöld hafa verið lækkuð frá apríl 2022; í september 2026 lagði ríkisstjórnin til að lækkunin yrði afnumin í áföngum til 2029, með fyrirvara um samþykki þingsins. Þegar lækkunin er dregin til baka hækkar eldsneytisverð í þrepum.

Þröngur vinnumarkaður heldur þrýstingi í þjónustu

Atvinnuleysi í Hollandi var að meðaltali um 3,5% árið 2022 og 2023, á móti um 6,6% á evrusvæðinu. Í ágúst 2026 var það 4,0%, á móti 6,4% á evrusvæðinu í júlí.

Lögbundin lágmarkslaun hækkuðu um 10,15% 1. janúar 2023. Kjarasamningsbundin laun hækkuðu um 6,1% árið 2023 og 6,6% árið 2024, mest frá 1982, og síðan um 5,0% árið 2025 (CBS). Mat DNB er að þrengri vinnumarkaður hafi haldið launahækkunum í Hollandi yfir evrusvæðinu og að verð þjónustu ráðist að miklu leyti af launakostnaði.

Þjónustu- og kjarnaverðbólga náðu hámarki í maí 2023, 7,5% og 8,2%, átta mánuðum eftir heildarverðbólguna. Þjónusta var yfir evrusvæðinu í hverjum mánuði 2024 og öllum mánuðum frá september 2025. Þar sem þrálát belgísk verðbólga kemur frá sjálfvirkri verðtryggingu launa berst hollenska útgáfan um skort á vinnuafli og kjarasamninga.

Hollenska heildartalan í fréttum er önnur vísitala

Hollenskar fréttir vitna yfirleitt í landsvísitöluna CPI, ekki HICP sem hér er sýnd, þótt CBS reikni báðar út frá sama verði. CPI inniheldur reiknaða húsaleigu fyrir eigendur sem búa í eigin húsnæði, rúmlega 12% af körfunni 2026, og útgjöld íbúa erlendis. HICP inniheldur hvorugt, sem gefur orku stærri hlut og hjálpar til við að skýra hvers vegna hún var svo langt yfir CPI árið 2022.

Ársbreytingar eins og CBS birti þær.

CBS mælir með CPI við verðtryggingu samninga. Sjá HICP og CPI um almennan mun.

Hvað ECB getur og getur ekki gert

Holland hefur notað evru frá 1999 og því ákveður bankaráð ECB vexti landsins, en Olaf Sleijpen, seðlabankastjóri DNB, hefur setið þar frá 1. júlí 2025. Markmiðið er samhverf 2% til miðlungslangs tíma, mæld með HICP evrusvæðisins í heild, þar sem Holland vegur um 5,8% árið 2026. Eins og DNB bendir á geta evruríki hvorki ákveðið eigin vexti né gengi, svo sérstakt hollenskt bil er verkefni landsstjórnar. Núverandi vextir eru á síðu vaxtaákvörðunar ECB og ferlið er skýrt í hvernig ECB ákveður vexti.

Hvernig lesa á hollensku töluna

• Skoðaðu fyrst orku — og hvaða orku. Árið 2026 dró vélaeldsneyti hækkunina, en gas, rafmagn og fjarvarmi heimila voru aðeins 1,1% dýrari í júlí en ári fyrr (CBS).
• Gerðu ráð fyrir þrepum. Húsaleiga breytist á hverjum júlí og vörugjöld á dagsetningum fjárlaga; hvert þrep helst í ársbreytingunni í tólf mánuði.
• Athugaðu hvaða vísitölu fyrirsögn vitnar í. Hollensk fréttatala er yfirleitt CPI og mun ekki passa við þessa síðu.
• Fylgstu með þjónustu og húsaleigu fyrir innlenda þróun og berðu saman við evrusvæðið, ekki aðeins eitt nágrannaríki.

Nýjustu tölur eru á verðbólgusíðu Hollands, ásamt húsaleiguverðbólgu og atvinnuleysi. Stærra samhengi er í Einn gjaldmiðill, tuttugu og ein verðbólgutala.

Í stuttu máli

• Hollensk verðbólga sveiflast meira: 17,1% í september 2022 og −1,0% í október 2023.
• Toppurinn og lækkunin stafa að miklu leyti af því hvernig orka var mæld: gjaldskrám nýrra samninga fram í maí 2023 í gastungri körfu.
• Húsaleiga og vörugjöld færast í árlegum þrepum og leiguþök fylgja fyrri launum eða verðbólgu.
• Þröngur vinnumarkaður hélt þjónustu yfir evrusvæðinu allt árið 2024 og megnið af 2025.
• Frá ágúst 2019 til ágúst 2026 hækkaði verð í Hollandi um það bil 32%, á móti um 27% á evrusvæðinu (samsett úr ársbreytingum Eurostat).

Heimildir: Eurostat (HICP, vöruliðavogir), hollenska hagstofan (CBS: CPI, húsaleiga, laun), hollenski seðlabankinn og ECB, nýjustu gögn til ágúst 2026. euroflation er óháður upplýsingavefur og tengist hvorki ECB, Eurostat, CBS, DNB né ESB. Ekkert hér er fjármálaráðgjöf.