Einn gjaldmiðill, tuttugu og ein verðbólgutala — hvers vegna lönd evrusvæðisins fara hvert sína leið

Á evrusvæðinu er einn gjaldmiðill, einn seðlabanki og eitt 2% verðbólgumarkmið — og í hverjum mánuði tuttugu og ein ólík verðbólgutala. Bilið milli hæstu og lægstu verðbólgu í einstöku landi er oft meira en markmiðið sjálft. Það er ekki mælivandi: Eurostat reiknar verðbólgu hvers lands eftir sömu skilgreiningu SVN. Munurinn er raunverulegur og á sér þrálátar, kerfislægar orsakir.

Neyslukarfan er bundin við hvert land

Aðferðafræði SVN er samræmd; innkaupakarfan er það ekki. Vísitala hvers lands vegur vörur eftir því sem heimilin þar kaupa í raun. Orka og matvæli vega mun þyngra í tekjulægri aðildarríkjum, svo alþjóðlegt orku- eða matvælaverðsáfall hreyfir heildarverðbólgu þeirra mun meira en í Þýskalandi eða Frakklandi. Sama olíuverð getur skilað greinilega ólíkri verðbólgu eingöngu vegna voganna.

Orkuáhrifin snúast ekki bara um vogir

Fyrir utan samsetningu körfunnar er ólíkt eftir löndum hvernig orkuverð berst til heimilanna: hvernig gjaldskrám fyrir rafmagn er stýrt, hve hratt heildsöluverð skilar sér í reikninga, hve mikið húshitun byggist á gasi fremur en fjarvarmaveitum og hvort stjórnvöld setji þak á verð eða niðurgreiði það þegar áföll ríða yfir. Tvö nágrannalönd með nákvæmlega sömu orkuvogir geta samt farið hvort sína leið í ár eða lengur, vegna þess að annað endurskoðar stýrðar gjaldskrár árlega en hitt lætur skammtímaverð á markaði skila sér í hverjum mánuði.

Samleitni hækkar verðlag — eins og til er ætlast

Tekjulægri evrulönd sem vaxa hraðar en kjarnalöndin búa gjarnan við kerfislægt meiri verðbólgu — það eru Balassa–Samuelson-áhrifin. Framleiðni í útflutningsgreinum þeirra sækir hratt á, laun hækka í öllu hagkerfinu og verð á innlendri þjónustu fylgir á eftir. Þetta er samleitni sem virkar eins og til er ætlast: á meðan verðlagið nálgast meðaltal evrusvæðisins birtist það sem verðbólga yfir meðallagi. Þetta er ein helsta ástæða þess að Eystrasaltsríkin hafa stóran hluta evrutímans búið við meiri verðbólgu en evrusvæðið í heild.

Skattar, stýrð verð og einskiptisaðgerðir

Breytingar á virðisaukaskatti, vörugjöld og stýrð verð — fargjöld í almenningssamgöngum, leiga sem háð er opinberri stýringu, tóbak — ganga beint inn í SVN. Ein fjárlagaákvörðun getur bætt sýnilegum hluta úr prósentustigi við verðbólgu eins lands eða dregið hann frá, án þess að snerta nágrannalöndin. Þessi áhrif fjara út eftir tólf mánuði, en þau valda því að verðbólga landanna hreyfist aldrei alveg í takt.

Þjónusta, laun og húsnæði

Verðbólga í þjónustu er að mestu innlend: hún fylgir launaþróun heima fyrir, ekki verði á vörum á heimsmarkaði. Lönd með þaninn vinnumarkað búa árum saman við meiri verðbólgu í þjónustu. Húsnæðiskostnaður kemur líka ólíkt inn í mælingarnar eftir hagkerfum — leigumarkaðir eru gerólíkir að stærð og regluverki — svo sama vaxtaumhverfi skilar ólíkri mældri verðbólgu í húsnæðisliðnum.

Hvers vegna ECB getur ekki eytt bilinu

Seðlabanki Evrópu ákveður eina vexti fyrir allt svæðið og miðar við verðbólgu á evrusvæðinu, ekki í neinu einstöku landi. Þegar heildartalan er við markmið en verðbólga er mikil í einu aðildarríki og lítil í öðru er umboði ECB fullnægt. Stjórnvöld hvers lands ráða yfir þeim tækjum sem eftir eru — ríkisfjármálum, skattákvörðunum, fyrirkomulagi kjarasamninga og hönnun orkumarkaðar. Þess vegna helst verðbólgumunur milli landa innan myntbandalags og þess vegna skiptir máli að bera aðildarríkin saman: meðaltal evrusvæðisins segir þér hvað ECB sér, en landasíðurnar og röðunin á þessum vef segja þér hvað heimilin í hverju landi upplifa í raun.

Hvernig á að lesa röðunina

Þegar lönd eru borin saman tryggja þrjár venjur að myndin sé rétt. Berðu hvert land saman við meðaltal evrusvæðisins, ekki bara við öfgarnar. Athugaðu hvort verðbólguskot sé víðtækt eða knúið af orku og matvælum, sem ganga hraðast til baka. Og mundu að nýjustu tölur sumra landa eru bráðabirgðatölur sem eru endurskoðaðar innan fárra vikna — smávægileg uppstokkun efst á listanum milli bráðabirgðatalna og lokatalna er eðlileg, ekki fréttnæm.