Pourquoi l’inflation hongroise oscille si fortement — et ce que masque le chiffre global

La Hongrie appartient à l’Union européenne, mais pas à la zone euro. Elle a sa propre monnaie, le forint, et sa propre banque centrale, la Magyar Nemzeti Bank (MNB), qui fixe les taux d’intérêt hongrois et vise une inflation de 3 %, plus ou moins un point, sur l’indice national des prix à la consommation. Les décisions de la BCE ne s’y appliquent pas.

Ce qui distingue la Hongrie, c’est l’amplitude du parcours de son taux global et la part de ce parcours façonnée par les politiques publiques. Tarifs de l’énergie, plafonds sur les carburants et les aliments, et plafonnement des marges ont fait monter et descendre le chiffre. Les services, dont les prix suivent des salaires en forte hausse, ont beaucoup moins bougé. Le taux global et la pression sous-jacente racontent donc souvent des histoires différentes. En août 2026, le taux global était de 1,8 %, sous les 3,2 % de la zone euro, tandis que l’inflation des services atteignait encore 5,5 %.

Depuis le plus haut pic de l’UE

L’inflation hongroise était déjà forte avant le choc énergétique. Selon la mesure harmonisée de l’UE (IPCH), elle a atteint en moyenne 3,4 % en 2019 comme en 2020, contre environ 1 % ou moins dans la zone euro. Elle a ensuite grimpé : 7,4 % en décembre 2021, 18,6 % en août 2022, 25,0 % en décembre 2022, puis un pic de 26,2 % en janvier 2023. C’était le taux mensuel le plus élevé de tous les États membres de l’UE en 2022–23 et le plus haut relevé hongrois dans une série remontant à 1997. La zone euro avait déjà culminé trois mois plus tôt, à 10,7 %.

L’inflation est restée à deux chiffres pendant 17 mois, de mai 2022 à septembre 2023. Pour l’ensemble de 2023, Eurostat situe la Hongrie à 17,0 %, le taux annuel le plus élevé de l’UE. Sur les cinq années allant jusqu’à août 2026, les prix hongrois ont augmenté environ deux fois plus que ceux de la zone euro.

Plafonds de prix : contenir l’indice, puis le laisser bondir

Les plafonds sur l’énergie et les carburants n’ont pas éliminé l’inflation. Ils ont décidé du moment où elle apparaîtrait.

• Énergie des ménages. Les prix de l’électricité et du gaz des ménages sont réglementés. À partir du 1er août 2022, le prix réglementé ne s’est plus appliqué que jusqu’à un volume annuel, toute consommation supérieure coûtant davantage. L’inflation de l’énergie a bondi de 8,9 % en juillet 2022 à 27,3 % en août, et le niveau général des prix a augmenté de 3,7 % sur ce seul mois, la plus forte hausse mensuelle depuis au moins 2019.
• Carburants. Un plafond de 480 HUF le litre sur l’essence et le gazole s’est appliqué du 15 novembre 2021 jusqu’à sa suppression, après des pénuries, le 6 décembre 2022. L’inflation de l’énergie est passée de 27,1 % en novembre 2022 à 38,7 % en décembre et à 44,0 % en janvier 2023.
• Alimentation. Du 1er février 2022 au 31 juillet 2023, quelques produits de base tels que le sucre, la farine, l’huile et le lait ont été gelés à leur prix d’octobre 2021, et des promotions obligatoires ont été appliquées de juin 2023 à juin 2024. La liste était restreinte : l’inflation alimentaire, alcool et tabac compris, a tout de même culminé à 37,7 % en février 2023.

Les mêmes paliers ont ensuite joué en sens inverse. Un an après chaque bond, l’effet de base a tiré le taux annuel vers le bas : l’inflation énergétique est tombée à -11,7 % en janvier 2024, et le taux global a reculé de 26,2 % à 3,6 % en un peu plus d’un an.

Le forint et un taux directeur à 13 %

Une monnaie plus faible renchérit en forints tout ce que la Hongrie importe. En 2021, un euro coûtait en moyenne environ 358 forints ; le 13 octobre 2022, point bas du recul du forint en 2022, il en coûtait 430,65. La MNB a maintenu son taux directeur à 13 % de septembre 2022 à octobre 2023 et s’est engagée, en octobre 2022, à couvrir directement les besoins en devises des importations d’énergie.

Depuis, la monnaie agit dans l’autre sens. Le forint s’est nettement apprécié au printemps 2026, ce qui, selon la MNB, a contribué à réduire l’inflation des aliments et des biens.

La deuxième vague de contrôles : plafonnement des marges

Depuis le 17 mars 2025, les grands distributeurs alimentaires ne peuvent appliquer, sur une liste de catégories de première nécessité, une marge supérieure à leur moyenne de janvier 2025, avec initialement un maximum de 10 %. La liste compte désormais plus de 40 catégories, et un plafond similaire couvre les produits de droguerie depuis le 19 mai 2025. En mai 2026, les deux dispositifs ont été inscrits dans la loi sur le commerce sans date de fin. La MNB chiffre leur effet ponctuel sur les prix à environ 1,4 point de pourcentage lors de leur lancement et estime qu’environ un quart de cet effet reviendrait s’ils étaient supprimés.

En 2026, Eurostat classe environ un cinquième du panier de consommation hongrois parmi les prix administrés, fixés ou influencés par les décisions publiques, contre environ un neuvième en 2025. L’augmentation tient surtout aux aliments et produits de droguerie soumis au plafonnement des marges.

Une offre excédentaire de lait et de porc dans l’UE, qui a fortement réduit les prix à la production selon la MNB, a accentué la pression baissière sur l’alimentation. L’alimentation, l’alcool et le tabac représentent plus d’un quart du panier hongrois : lorsqu’ils baissent, le taux global suit.

2026 : taux global bas, sous-jacent élevé

En août 2026 :

Le taux global de la Hongrie se classait 26e sur 30 économies européennes ; son taux sous-jacent, 6e. L’inflation alimentaire était au plus bas d’une série remontant à 2001. Et la faiblesse du taux global est récente : la Hongrie n’est sous le taux de la zone euro que depuis février 2026, soit sept mois sur 92 depuis janvier 2019.

La plus grande différence vient de l’énergie. Après le bond du pétrole au printemps 2026, l’inflation énergétique de la zone euro est passée de -3,1 % en février à 14,3 % en août. Celle de la Hongrie est restée comprise entre -0,1 % et 3,0 % de mars à août, aidée par les tarifs réglementés des ménages, un prix protégé des carburants à compter du 10 mars 2026 — supprimé par une loi adoptée le 23 juin 2026 — et des droits d’accise réduits sur les carburants. Aucune estimation officielle ne précise la part de l’écart due à chacun de ces facteurs.

Pourquoi les services restent élevés

L’inflation des services s’est établie en moyenne à 8,6 % en 2024 et 7,5 % en 2025, soit environ deux fois le taux de la zone euro. À 5,5 % en août 2026, elle restait la 8e plus élevée des 30 économies européennes.

Le moteur, ce sont les salaires. Le salaire minimum a augmenté de 9 % en 2025 et de 11 % en 2026, et la MNB décrit la croissance salariale hongroise comme la plus forte de la région. Elle avertit qu’une croissance des salaires durablement élevée peut alimenter l’inflation des services à forte intensité de main-d’œuvre.

Les frais bancaires et de télécommunications donnent une deuxième impulsion. Selon la presse hongroise, un gel volontaire des frais s’est prolongé jusqu’à la fin juin 2026, et la MNB a relié une hausse mensuelle des prix des services en juillet 2026 à des revalorisations dans ces deux secteurs.

Deux taux d’inflation hongrois

Les médias hongrois citent un autre chiffre. L’office statistique KSH publie deux indices dans le même communiqué mensuel :

L’IPC est le chiffre cité par les médias hongrois et celui auquel s’applique la cible de 3 % de la MNB. L’IPCH est la mesure harmonisée de l’UE que ce site emploie pour chaque pays. Ses pondérations intègrent les dépenses des visiteurs étrangers, et il comptabilise les changements de tarifs réglementés le mois où ils prennent effet, plutôt que lorsqu’ils apparaissent sur les factures. Les deux restent généralement proches, mais peuvent diverger : en août 2022, mois de la modification de l’énergie des ménages, l’IPC était de 15,6 % et l’IPCH de 18,6 %. Pour en savoir plus : IPCH ou IPC.

Comment lire le chiffre hongrois sur ce site

• Surveillez le sous-jacent et les services, pas le taux global. En Hongrie, l’alimentation et l’énergie évoluent avec les décisions publiques et les effets de base ; les services montrent la pression sous-jacente.
• Attendez-vous à des paliers lorsque les plafonds changent. La fin du plafond sur les carburants en décembre 2022 a fortement accéléré l’inflation énergétique ; la MNB estime qu’environ un quart de l’effet du plafonnement des marges reviendrait s’il disparaissait.
• Comparez avec des pays hors euro tels que la Roumanie, la Pologne et la Tchéquie.
• La MNB, et non la BCE, fixe les taux hongrois. Après la décision d’août 2026, son taux directeur était de 5,50 %.

Les chiffres actualisés figurent sur la page de l’inflation en Hongrie, et le classement complet dans la vue comparative. À lire aussi : le schéma de plafonnement puis de libération en Roumanie, l’autre pic de 2022 dans les pays baltes, une séparation similaire entre alimentation et services en Slovaquie, et ce que mesure la série alimentaire dans Inflation alimentaire ou inflation globale.

En bref

• La Hongrie a connu le plus haut pic d’inflation de l’UE, à 26,2 % en janvier 2023, ainsi que le taux annuel le plus élevé de 2023, à 17,0 %.
• Les plafonds sur l’énergie et les carburants ont contenu l’indice en 2022 avant de le libérer par paliers ; le plafonnement des marges sur les aliments et les produits de droguerie est en vigueur depuis 2025 et figure désormais dans la loi.
• Les services et le sous-jacent restent élevés — 5,5 % et 3,8 % en août 2026 — malgré un taux global de 1,8 %.
• Les médias hongrois citent l’IPC du KSH — 1,3 % en août 2026 —, et non l’IPCH utilisé ici.

Données : Eurostat (taux annuels de l’IPCH, pondérations des postes et composition des prix administrés), Office central hongrois des statistiques (KSH, indice des prix à la consommation), Magyar Nemzeti Bank (taux directeur, Rapport sur l’inflation de juin 2026) et BCE (cours de référence de l’euro) ; dernières données disponibles en août 2026. euroflation est un outil de suivi indépendant, sans lien avec la BCE, Eurostat, la MNB ou l’UE. Rien de ce qui précède ne constitue un conseil financier.