Por qué la inflación de Rumanía sigue encabezando las clasificaciones de la UE

Rumanía pertenece a la Unión Europea, pero no al euro: conserva su propia moneda, el leu, y su propio banco central, el Banco Nacional de Rumanía. Eso ya distingue su inflación de la de la zona del euro: no se aplica ningún tipo del BCE y el tipo de cambio forma parte de la historia. Pero la costumbre de Rumanía de ocupar la parte alta, o casi, de la clasificación de inflación de la UE tiene causas más concretas, y la mayoría son decisiones políticas, no mala suerte.

La retirada de los topes energéticos

Como muchos gobiernos, Rumanía limitó los precios de la energía de los hogares durante la crisis energética de 2022. Los topes no eliminan la inflación: la almacenan. Cuando se retiran los programas de apoyo, las subidas aplazadas llegan al índice de golpe. Eso es exactamente lo que vieron los hogares rumanos cuando las ayudas a la electricidad expiraron en 2025: un salto de la inflación energética medida que, en términos económicos, ya había ocurrido años antes. Los países que dejaron que los precios se trasladaran de inmediato sufrieron el golpe en 2022; el tope rumano desplazó una parte a años posteriores.

Las subidas de impuestos entran directamente en el índice

Los índices de precios de consumo miden lo que pagan realmente los hogares, así que una subida del IVA es inflación desde el primer día. La consolidación fiscal de Rumanía —obligada por uno de los mayores déficits presupuestarios de la UE— se ha apoyado precisamente en estas medidas: un IVA y unos impuestos especiales más altos alimentan mecánicamente el índice el mes en que se aplican. Son efectos puntuales, que salen de la tasa interanual a los doce meses, pero encadenarlos mantiene elevada la inflación general mucho más tiempo de lo que lograría una sola medida.

Salarios rápidos, inflación rápida de los servicios

Rumanía es una economía en convergencia: la productividad y los salarios llevan años creciendo mucho más deprisa que la media de la UE, y las subidas de sueldos públicos y pensiones han añadido impulso. El rápido crecimiento salarial es el motor de la inflación de los servicios: los precios de las peluquerías, los restaurantes y las reparaciones dependen del trabajo local, no de los mercados mundiales. Es el efecto de convergencia Balassa-Samuelson: parte de la inflación adicional de Rumanía corresponde a la aproximación del nivel de precios al de Europa occidental, algo normal. Pero pone un suelo persistente bajo la tasa que no tienen los países del núcleo del euro.

El leu y los precios importados

El Banco Nacional de Rumanía gestiona el leu en un régimen de flotación estrechamente controlada frente al euro. Una moneda que se deprecia poco a poco encarece de forma continua las importaciones: un impulso moderado pero constante para la inflación que no experimentan los miembros del euro, cuyas importaciones de la zona del euro no conllevan riesgo de cambio alguno. La contrapartida es que el banco central fija su propio tipo oficial, normalmente muy por encima del BCE, precisamente porque combate una presión interna sobre los precios más fuerte.

¿Importa para la cuestión del euro?

Una inflación persistentemente alta es uno de los obstáculos concretos entre Rumanía y la adopción del euro. Los criterios de Maastricht exigen una inflación próxima a la de los países de la UE con mejores resultados, además de límites de déficit y deuda que Rumanía incumple actualmente. Cada año con inflación superior a la media aleja el horizonte de adopción, lo que a su vez mantiene el leu y el impulso que aporta a los precios de importación. Es un círculo lento, y romperlo es ante todo una tarea fiscal, no monetaria.

Cómo leer el dato de Rumanía en este sitio

La página de Rumanía muestra el IPCA, la medida armonizada de la UE, calculada con la misma definición que para todos los demás países de la clasificación, por lo que la comparación es justa. Dos hábitos ayudan: comprobar si el último salto está impulsado por la energía, los alimentos o los impuestos —efectos que se desvanecen— o por los servicios, que persisten; y comparar Rumanía con la media de la UE, no con la zona del euro. Sus pares ajenos al euro de Europa central y oriental forman un grupo de comparación más adecuado.