Croacia después del euro: qué ocurrió realmente con los precios
Croacia adoptó el euro en enero de 2023 entre temores a redondeos al alza. Dos años después, los datos cuentan una historia más matizada.
El 1 de enero de 2023, Croacia se convirtió en el vigésimo miembro de la zona euro y retiró la kuna después de un cuarto de siglo. Fue la primera ampliación desde la entrada de Lituania en 2015, y llegó en el peor momento posible para la percepción pública: en medio de la mayor ola de inflación que Europa había vivido en una generación. Cada subida de precios de ese año tenía dos sospechosos — la inflación que sufría toda Europa y la nueva moneda. Separarlos es precisamente la función de los datos armonizados.
El efecto del cambio al euro fue real, pero pequeño
Todo cambio al euro genera cierta deriva de precios: se trasladan los costes de modificar las tarifas, los umbrales de precio psicológicos se reajustan al alza y los servicios que cambian sus precios con poca frecuencia aprovechan el momento para ponerse al día. Los estudios de cambios anteriores han constatado sistemáticamente un efecto puntual medido en décimas de punto porcentual — perceptible en cafeterías y peluquerías, invisible en alquileres y energía. Croacia siguió ese patrón: la doble indicación de precios, obligatoria antes y después del cambio, y la presión pública mantuvieron contenida la deriva. Los aumentos realmente grandes de 2023 se debieron al mismo choque energético y alimentario que golpeó a todos los vecinos que aún conservaban su propia moneda.
Por qué la inflación croata sigue por encima de la media de la zona euro
Desde la adhesión, la inflación croata ha tendido a situarse por encima de la media de la zona euro, por razones estructurales y no monetarias. Es una economía en convergencia: los salarios y la productividad se acercan a la media de la zona euro y los precios de los servicios convergen con ellos — la misma dinámica de Balassa-Samuelson visible en los países bálticos. También es una economía muy impulsada por el turismo: la demanda de hostelería de los visitantes eleva precisamente los precios de restaurantes, alojamientos y servicios que también pagan los residentes, con una concentración en las lecturas estivales del IPCA.
Qué cambió el euro para el crédito
El efecto más discreto, pero mayor, de la adhesión fue financiero. Los hogares y las empresas croatas llevaban mucho tiempo endeudándose en condiciones vinculadas al euro — durante décadas, la kuna se gestionó estrechamente frente al euro —, por lo que la entrada eliminó un riesgo cambiario que ya estaba incorporado en todos los precios. Los bonos públicos croatas cotizan ahora como deuda de la zona euro, la política del BCE se transmite directamente a los tipos de los préstamos locales y el mercado hipotecario se basa en referencias en euros sin prima por tipo de cambio.
El nivel de precios no es lo mismo que la inflación
«Todo se encareció con el euro» mezcla dos cosas. El nivel de precios de Croacia — cuánto cuesta una cesta en comparación con Alemania — lleva años aumentando y seguirá haciéndolo mientras converjan los ingresos; eso es lo que ocurre al entrar en un club monetario rico siendo más pobre que su media. La tasa de inflación — la velocidad del cambio — es lo que sigue el IPCA de este sitio, calculado con la misma definición que en todos los demás miembros. Eso es precisamente lo que hace justa la comparación con la media de la zona euro.
Cómo leer aquí las cifras de Croacia
La página de Croacia muestra la inflación armonizada junto a la media de la zona euro. Tres hábitos ayudan: revisar los meses de verano sabiendo que el turismo concentra entonces la presión sobre los precios; interpretar la brecha frente a la media de la zona euro sobre todo como una historia de convergencia, no como un efecto de la moneda; y, cuando aparezca un salto, comprobar si lo explican la energía y los alimentos — esas categorías mueven a toda Europa a la vez, con euro o sin él.