Proč irská inflace často vypadá jinak, než ji pociťuje Dublin

Irsko pravidelně přináší jeden z podivnějších inflačních příběhů eurozóny: harmonizovaná míra může být na klidném konci žebříčku, zatímco veřejná debata trvá na tom, že životní náklady jsou zdrcující. Ani jedna strana se nemýlí. HICP měří přesně to, co o sobě tvrdí — a několik výdajů, které irské domácnosti pociťují nejvíc, buď částečně stojí mimo něj, nebo zasahuje Irsko neobvykle tvrdě.

Mezera v bydlení uvnitř indexu

HICP zahrnuje nájemné a údržbu bydlení, ale nikoli náklady na koupi a vlastnictví domova — ani ceny nemovitostí, ani úroky z hypoték. Jde o záměrnou metodickou volbu pro celou EU (vlastnické bydlení je zčásti investice a zacházet s ním konzistentně napříč zeměmi je skutečně obtížné). Pro většinu zemí je toto opomenutí snesitelné. V případě Irska — s rychle rostoucími cenami nemovitostí, vysokými nájmy soustředěnými v Dublinu a nedostatkem bydlení v centru celostátní politiky — vyřazuje právě ten cenový tlak, který lidé pociťují nejvíce. Irský národní CPI, který zveřejňuje také statistický úřad, zahrnuje úroky z hypoték a právě proto se někdy od HICP výrazně odchýlil. Když irskému čtenáři připadá oficiální číslo příliš nízké, obvykle za tím stojí tento mechanismus.

Cenová hladina mezi nejvyššími v Evropě

Druhé vysvětlení zdánlivého rozporu: inflace je rychlost změny, nikoli hladina. Spotřebitelské ceny v Irsku patří k nejvyšším v EU — potraviny, služby, pojištění i pohostinství jsou cenově blízko horního okraje rozpětí. Země může být velmi drahá, a přesto vykazovat nízkou inflaci, pokud ceny z již vysoké základny rostou pomalu. Životní zkušenost, že „všechno je tu drahé“, a inflace uprostřed žebříčku jsou tentýž fakt viděný ze dvou stran.

Nejotevřenější ekonomika v klubu

Irská ekonomika je mimořádně otevřená a hostí nepoměrně velký nadnárodní sektor. Pro inflaci otevřenost znamená, že dovozní ceny, světové ceny energie a obchodní toky navázané na britskou libru se rychle propisují do irských cen — energetický šok roku 2022 zasáhl Irsko silně —, ale také že obrovský podíl obchodovatelného zboží tlumí domácí mzdově-cenovou spirálu. A upozornění pro každého, kdo čte irská data obecně: účetnictví nadnárodních firem pověstně zkresluje celkový HDP, proto se irská aktivita často posuzuje podle upravených ukazatelů. HICP takto zkreslený není — měří skutečné spotřebitelské ceny —, ale v titulcích se objevuje vedle čísel, která zkreslená jsou.

S čím Irsko porovnávat

Nejspravedlivějším srovnáním pro Irsko není jen průměr eurozóny. Závislost na dovozu energií dělá z Nizozemska a Belgie užitečné reference v letech šoků; slepé místo u nákladů na bydlení zase znamená, že samostatné sledování nájemného (které HICP zahrnuje) vypovídá o dublinské realitě víc než jediné souhrnné číslo.

Jak číst irskou stránku na tomto webu

Irská stránka ukazuje harmonizovanou míru — číslo, které je skutečně srovnatelné mezi všemi zeměmi EU, protože se počítá podle jedné definice. Používejte je k tomu, v čem je nejlepší: k umístění Irska v evropském žebříčku a sledování směru. A když se pociťované životní náklady rozcházejí s otištěnou mírou, pamatujte na dvě trvalé příčiny — index neoceňuje koupi bydlení a vysoká cenová hladina může existovat vedle mírné inflace.